周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处(chù)于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募(mù)股票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品(pǐn)复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现出更多(duō)结(jié)构性机会。不(bù)过，在(zài)短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平(píng)均(jūn)回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗，由于近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权(quán)重板块内部(bù)出现分化(huà)，获(h顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗uò)利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估(gū)”或(huò)有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传(chuán)统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和低估(gū顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗)。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资(zī)金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的(de)个(gè)股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调(diào)整要(yào)求，可能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评(píng)价净(jìng)流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)较(jiào)一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最(zuì)低(dī)结算备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳(nà)比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和复苏下行(xíng)业(yè)景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报净利(lì)润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促(cù)进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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