近日(rì)，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引发舆(yú)论(lùn)地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进行(xíng)调侃(kǎn)式(shì)的比(bǐ)喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月(yuè)17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化(huà)违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发(fā)的(de)风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着(zhe)脱(tuō)口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备(bèi)受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外(wài)投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成(chéng)立(lì)笑果(guǒ)文化(huà)，注册(cè)资本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐(lè)部成为了炙手可热的行(xíng)业(yè)，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉(jué)到商(shāng)机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公(gōng)开信息发现，笑果文(wén)化(huà)于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得(dé)到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络(luò)、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资(zī)本、天图投资的B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到南山(shān)资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾(téng)讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族网络对笑果文化最为青(qīng)睐(lài)，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线下是笑果文(wén)化走(zǒu)向(xiàng)扩张的关键一(yī)子，今(jīn)年4月，位(wèi)于(yú)北京东(dōng)城区隆福(fú)寺的笑果(guǒ)文化线下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文(wén)化对外投(tóu)资(zī)的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆(dòu)结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息技术(shù)有限公司(sī)。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)演艺说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳(ào)台法人独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化或(huò)许是在悄悄开(kāi)启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上看到本次(cì)出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国(guó)内处于快速发展阶(jiē)段(duàn)，表现形式丰富多样，而(ér)在(zài)该领域笑果文(wén)化做的很早，成绩也(yě)很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆(bào)，出于这(zhè)些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一(yī)种针砭时(shí)弊、刺中痛(tòng)点，让(ràng)观众一(yī)边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节(jié)目效(xiào)果可能需要(yào)张狂(kuáng)和(hé)外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩笑也要注意(yì)把握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和解放军形象等严(yán)肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)注意到，笑果(guǒ)文化的业(yè)务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大股东叶烽持(chí)有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅(méi)山保(bǎo)税(shuì)港区(qū)泽禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为(wèi)第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了(le)《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯(xùn)视频出品，企鹅影视(shì)和笑(xiào)果(guǒ)文化联合出(chū)品的《脱口秀大(dà)会》在(zài)腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化相关人士去(qù)年(nián)称，受众面最(zuì)广(guǎng)的是线上(shàng)长视频(pín)业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反(fǎn)跨(kuà)年》等(děng)以跟腾讯合作的(de)长(zhǎng)视频(pín)节目，可以占到公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？　相较于西方脱口秀(xiù)百年以(yǐ)上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内的(de)发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频(pín)频占据(jù)收视榜与网(wǎng)络热议话题(tí)榜首，由此带来(lái)一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资(zī)本也(yě)闻(wén)风而至。财联社(shè)创投通数据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明(míng)星投资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了(le)罗(luó)永浩(hào)旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合(hé)一集团投了(le)单立人(rén)。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其(qí)他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增长的(de)市场似乎并不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行业(yè)发展趋(qū)势分析与(yǔ)未来(lái)投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的(de)高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远(yuǎn)离(lí)了这(zhè)一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高(gāo)承远对《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资(zī)本市场并不(bù)吃香。其核(hé)心(xīn)原因(yīn)在于，资(zī)本的投(tóu)资(zī)逻辑天然是确(què)定性和可复制性(xìng)，而脱(tuō)口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确定性和(hé)不可复制性。演员的不(bù)确(què)定性、创作(zuò)的不确定(dìng)性、观众审美的不确定性(xìng)，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经(jīng)营(yíng)面临(lín)巨大(dà)的风(fēng)险。

　　因此，有投资(zī)人(rén)指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未来想要(yào)可持续发展，就(jiù)需(xū)要拥抱(bào)监管，在合法合规(guī)的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行(xíng)业的上(shàng)线，这才是这个行业可(kě)持(chí)续、良性(xìng)发展(zhǎn)的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然亦对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业(yè)作(zuò)为大文娱(yú)行业中的一员，和这(zhè)个行业中的其(qí)余行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身(shēn)的(de)“护(hù)城(chéng)河(hé)”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是(shì)靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事(shì)”却很难讲述(shù)，这(zhè)也是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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