随着(zhe)一季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利(l奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久ì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去(qù)年末是与融(róng)通健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前(qián)，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等(děng)基(jī)金(jīn)在(zài)一季度均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基(jī)奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著(zhù)称(chēng)，截(jié)止今年一季(jì)度末(mò)，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的(de)行业(yè)内(nèi)把握投资(zī)机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技(jì)ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被(bèi)易(yì)方(fāng)达信息产业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付(fù)双(shuāng)息平(píng)衡(héng)、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中表示，本(běn)季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配(pèi)置比例，同时(shí)适(shì)度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或相对收益(yì)基(jī)金品(pǐn)种；4、继(jì)续(xù)根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益(yì)部(bù)分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益的投(tóu)资(zī)机(jī)会不断(duàn)增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的(de)主线判断不是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值(zhí)成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年(nián)股票市(shì)场的(de)主要(yào)方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值(zhí)风格(gé)基金和(hé)股(gǔ)票，以及(jí)与数(shù)字经济相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度(dù)的主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)仍(réng)然坚持(chí)长期资(zī)产配置策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大(dà)的市场中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安(ān)养老(lǎo)2045一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块的基(jī)本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的(de)配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置比例(lì)。不(bù)过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那(nà)些短期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的(de)权益(yì)类资产实(shí)际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和(hé)消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估(gū)值的金(jīn)融(róng)周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济(jì)和(hé)新技(jì)术领域。大(dà)复(fù)苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来(lái)的(de)潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端关注(zhù)地(dì)产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资(zī)产的(de)估值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内经济(jì)修(xiū)复是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技(jì)术(shù)对经济各个领域的(de)影响；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随(suí)着节日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来(lái)市场(chǎng)的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本(běn)面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块具备(bèi)长期投资(zī)价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较(jiào)而(ér)言，医药板块的(de)估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的(de)关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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