随(suí)着(zhe)一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的基(jī)金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募(mù)基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为(wèi)前(qián)三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日(rì)，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊>

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力(lì)圈(quān)，目前(qián)行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列(liè)增(zēng)持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三则被易(yì)方达(dá)信息(xī)产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回(huí)报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大(dà)。受益(yì)于(yú)数字经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的(de)配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对收(shōu)益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参与股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部(bù)分依然保持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益(yì)的(de)投资机会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了(le)向小市值成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年(nián)全年股票市(shì)场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值(zhí)价值风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视(shì)相关(guān)板块的估值水平(píng)变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权(quán)益基金进行了(le)分散和优化，在(zài)一季度(dù)股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价值策略的(de)基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适度(dù)增加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调(diào)整(zhěng)，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资(zī)产年度目(mù)标(biāo)配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及(jí)受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了(le)对(duì)当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数(shù)据真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期进入(rù)验证(zhèng)阶段(duàn)。中期(qī)维(wéi)持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空(kōng)出(chū)行(xíng)供需格局和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动(dòng)下的部(bù)分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示(shì)，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的(de)估值处(chù)均在具备吸引力的(de)水平(píng)，为长期投资提供一(yī)定安全边(biān)际。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关(guān)注新技术(shù)对经(jīng)济(jì)各个领域的影响；对消费服(fú)务(wù)业(yè)来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处于(yú)复苏(sū)早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本(běn)面的(de)总体改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注(zhù)央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别(bié)是国(guó)产替(tì)代的(de)关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下(xià)半年周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相较于去(qù)年也是大(dà)幅改善。而人工智能等(děng)技术(shù)的突(tū)破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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