AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试(shì)水人工智能(néng)、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是成长(zhǎng)派(pài)、还是(shì)价(jià)值派，众多(duō)基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基金经(jīng)理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期人工智(zhì)能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年(nián)一季(jì)报，引(yǐn)人关注(zhù)的(de)是，季报中部(bù)分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开(kāi)发和利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快速(sù)发展为全(quán)球带(dài)来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大(dà)地(dì)影响(xiǎng)我们(men)的生(shēng)活(huó)方式和社会发(fā)展，为(wèi)确保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可(kě)持续(xù)发展，需(xū)要(yào)建立完善的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防(fáng)止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓住(zhù)人工智(zhì)能带来(lái)的机(jī)遇(yù)，共同推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重在(zài)季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机和(hé)传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对(duì)半导体、数字化、互(hù)联网平台等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表示其本(běn)质(zhì)是利(lì)用技术的(de)手段(duàn)，提升(shēng)组织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上的类消费行业(yè)，在(zài)美国是一(yī)个和互联网(wǎng)行业一样大规(guī)模(mó)的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下(xià)，大家越来越(yuè)意识到数字化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会(huì)和人工智能深度融(róng)合(hé)，也(yě)会给中(zhōng)国公司带来(lái)发(fā)展的机会。目前(qián)整个板块的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利(lì)用人工(gōng)智能完成季(jì)报，也显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性(xìng)大浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司积极(jí)拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育(yù)基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基(jī)地也将通过(guò)百(bǎi)度(dù)智能(néng)云接入文心一言能力，致力于创新投资(zī)者关系(xì)管理新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能(néng)成为一季度市场热点，不(bù)少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派(pài)基金经理(lǐ)，也不乏(fá)价值(zhí)投资派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公(gōng)，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的(de)5大(dà)方向，半导体、数字化(huà)、新能源(yuán)、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成(chéng)为最重要的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜鲜(xiān)明的(de)看(kàn)好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确(què)看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半(bàn)年(nián)开始增(zēng)持软件，当(dāng)时基(jī)本处于估(gū)值、机(jī)构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他(tā)认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是为数不多(duō)处于成长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一(yī)轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产业变(biàn)革机(jī)会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业绩修复(fù)，以(yǐ)软件(jiàn)计(jì)算机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会(huì)的(de)基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能(néng)浪潮的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业(yè)机会将进入(rù)新一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他(tā)在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)、光模块等(děng)子(zi)版块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金(jīn)维(wéi)持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了(le)十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品(pǐn)质(zhì)生(shēng)活在一季度(dù)也进行了(le)调仓(cāng)换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票(piào)进(jìn)入(rù)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济(jì)的(de)看好。随(suí)着人口老龄化(huà)与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发(fā)展(zhǎn)的核心(xīn)在于(yú)全要(yào)素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产和服务(wù)端全面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投(tóu)资部(bù)总经理(lǐ)陶(táo)灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块(kuài)。比如(rú)，建(jiàn)信智能生活在一季(jì)度继续(xù)调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别(bié)是重点(diǎn)布局了(le)人工智能(néng)技(jì)术(shù)创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一(yī)季报80寸电视尺寸长宽多少中表达了对人工智(zhì)能的重视，但(dàn)一(yī)季(jì)度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线(xiàn)的成功，这一(yī)成功(gōng)比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意(yì)义，因(yīn)为本次(cì)的人工智能的应用领(lǐng)域得(dé)到了极大的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大的通用性(xìng)。这属于科(kē)技史上的一(yī)次重(zhòng)大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益(yì)于(yú)这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们(men)应该更加(jiā)重视(shì)这一领域的(de)研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚(jiān)持低估(gū)值价值(zhí)投(tóu)资理念的丘栋荣在(zài)一季(jì)报中也(yě)提(tí)到了对AI的看好，但他(tā)的基(jī)金持(chí)仓中也鲜少见到对相关(guān)板(bǎn)块的布(bù)局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋(qū)势外，今年(nián)市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望(wàng)开(kāi)启新一(yī)轮的(de)科技创新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更持久的需(xū)求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机、电子(zi)等偏(piān)成(chéng)长行业的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关(guān)注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时抛弃(qì)了(le)新能源(yuán)板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度(dù)半导体及医药板块的(de)抛(pāo)售，反而造就了难得的(de)机(jī)会。“我(wǒ)们(men)这时(shí)反而应该加大对能源(yuán)板块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一(yī)轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁(fán)荣的开(kāi)端。作为成长投资者(zhě)，会积(jī)极学(xué)习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有(yǒu)生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时(shí)表示，也会努(nǔ)力在火热的行(xíng)情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。正因(yīn)为(wèi)此，他在(zài)去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相关(guān)的标(biāo)的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大(dà)概率少(shǎo)于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不(bù)少(shǎo)声音(yīn)说这次不(bù)一样，交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想(xiǎng)象不(bù)到的(de)。就好(hǎo)比去年(nián)初我们想象不到(dào)俄(é)乌冲突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。

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