一度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露(lù)的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工(gōng)具(jù)的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而(ér)个人投资(zī)者占(zhàn)比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也随耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情(qíng)的(de)提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了(le)多(duō)种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几(jǐ)年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获(huò)得(dé)个(gè)人(rén)投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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