4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高(gāo)位，加(jiā)之(zhī)市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持续(xù)上涨。而国(guó)外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差(chà)不断(duàn)收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂(guà)的格(gé)局(jú)，近期随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/20加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差23年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分(fēn)析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间达(dá)到(dào)近两年来最高水平。同时(shí)由于大部(bù)分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价(jià)格(gé)持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下(xià)强(qiáng)势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不(bù)利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对(duì)于(yú)新(xīn)年(nián)度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了(le)助加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生(shēng)不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初(chū)部(bù)分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的(de)开机(jī)率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带(dài)来(lái)的负反(fǎn)馈并(bìng)不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形(xíng)成一(yī)定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续(xù)复(fù)苏(sū)的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏(sū)，全球棉(mián)市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气(qì)对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍(réng)有(yǒu)待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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