今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多(duō)位(wèi)业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核，也不(bù)会(huì)过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指数有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本(běn)市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗(qí)下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售公告。<发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉/p>

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方(fāng)对(duì)此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在(zài)不(bù)少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低(dī)基金首发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而(ér)不(bù)是(shì)九只同时获批发售，就(jiù)是为了(le)避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方(fāng)达(dá)、南方、银(yín)华(huá)还同时(shí)上(shàng)报(bào)了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估(gū)值体系(xì)对(duì)于(yú)资本市场的(de)价值发现以及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基(jī)础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市(shì)企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的(de)：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本(běn)市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为(wèi)央国企的(de)估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉(xī)率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具(jù)备较(jiào)高的长期投资(zī)价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个(gè)人(rén)养老金(jīn)等配置性的(de)需求。在(zài)中国特色估(gū)值体(tǐ)系的(de)推进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具(jù)备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由(yóu)国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的(de)50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回(huí)购(gòu)央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持(chí)在8％以上，发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉体现出(chū)较(jiào)好的(de)盈利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家(jiā)基金(jīn)公司(sī)都由“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景(jǐng)下估(gū)值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍(réng)处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一(yī)就是央(yāng)国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握(wò)国企价(jià)值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企价值重估(gū)行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持续(xù)并(bìng)形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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