一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了(le)机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易(yì)工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披(pī)露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资(zī)环境(jìng)比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大(dà)部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于(yú)个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机(jī)构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们(men)发(fā)现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅(fú)发(fā)展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激(jī)增，而(ér)在经历(lì)了(le)多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的(de)投资(zī)领域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市(shì)场消(xiāo)息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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