今年(nián)A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市(shì)场的行情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资(zī)者(zhě)走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司(sī)实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建(jiàn)立(lì)中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zài)券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向市(shì)场，而(ér)不是九只同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者(zhě)带来(lái)分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的(de)热门，基金公司也(yě)积极(jí)布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨(jù)头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银(yín)华基(jī)金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发(fā)行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发(fā)挥(huī)”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国(guó)企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这一领域(yù)的产(chǎn)品(pǐn)积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，就是(shì)看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士表示(shì)，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步(bù)的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领域(yù)在新(xīn)环境下的(de)资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一(yī)是央(yāng)企是实现(xiàn)国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不(bù)断完(wán)善中国特色现代(dài)资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健(jiàn)的经营业(yè)绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能(néng)力相(xiāng)比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等(děng)配置性的(de)需求。在中国特色估值(zhí)体系的(de)推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的(de)央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报主(zhǔ)题上(shàng)市公司(sī)证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值(zhí)：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对(duì)于主流(liú)指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿本初是谁(yì)元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金(jīn)的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)历史(shǐ)表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前本初是谁估值仍处于较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从(cóng)券商机构的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国(guó)企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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