随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权(quán)益基金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达供给改(gǎi单反可以带上飞机吗)革取(qǔ)代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权(quán)益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多(duō)的(de)权(quán)益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续(xù)第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有易(yì)方达科(kē)瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达(dá)供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资机(jī)会，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合(hé)基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份(fèn)额(é)前三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三(sān)则被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前三则是(shì)交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(sh单反可以带上飞机吗ì)场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济(jì)政策的提(tí)振与人工智能主题的(de)不断发(fā)酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度(dù)披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度(dù)基(jī)金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权(quán)益资(zī)产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成长型基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例，同时(shí)适(shì)度降低价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性(xìng)较高的绝对(duì)收益(yì)或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增、大宗交(jiāo)易(yì)等(děng)投资(zī)机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策(cè)略”的(de)方式(shì)来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经理对全年市场(chǎng)的(de)主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估(gū)值价(jià)值风(fēng)格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视(shì)相关板块的估值(zhí)水平变(biàn)化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部(bù)分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对(duì)长期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的(de)平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不(bù)同板块(kuài)的基(jī)本面和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深(shēn)度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的(de)基金的配(pèi)置比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长(zhǎng)策(cè)略基金的(de)配置比例。不(bù)过仍单反可以带上飞机吗然(rán)选择(zé)那(nà)些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度操作上围(wéi)绕(rào)经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的(de)配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超(chāo)配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期(qī)低估(gū)值的金融周期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)上。

　　权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报(bào)中提到(dào)了对当(dāng)下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济(jì)和(hé)新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航空出行供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来的(de)潜(qián)在(zài)超预(yù)期机(jī)会(huì)。投资端(duān)关(guān)注地产链(liàn)以及一带一(yī)路带动下的部(bù)分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券资产的(de)估(gū)值处(chù)均在具备(bèi)吸(xī)引(yǐn)力的(de)水(shuǐ)平，为(wèi)长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确(què)定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策(cè)加码的(de)领域(yù)，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出(chū)或补贴可能(néng)增加的(de)基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催(cuī)化(huà)的(de)成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续关(guān)注新技术(shù)对(duì)经济各(gè)个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业(yè)来(lái)讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市(shì)场(chǎng)对(duì)其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三(sān)年(nián)持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国(guó)经济(jì)处于(yú)复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的(de)正常回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能(néng)激活市场的(de)生态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改(gǎi)革能(néng)否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板(bǎn)块的(de)估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看(kàn)，半导体(tǐ)行(xíng)业可(kě)能(néng)在下(xià)半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气(qì)度相较于(yú)去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技(jì)术(shù)的(de)突(tū)破，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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