随着一季(jì)报披露完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风格基(jī八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇)金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一季报(bào)披(pī)露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一(yī)季的(de)基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优选在(zài)一季(jì)度(dù)末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前(qián)，则(zé)由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连(lián)续第五个(gè)季(jì)度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在(zài)一季度(dù)均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期(qī)以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今年一季(jì)度末，成(chéng)立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号(hào)的(de)公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博(bó)士(shì)，有(yǒu)过多年化(huà)工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努(nǔ)力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增持前三(sān)分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益(yì)于数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智能(néng)主题的(de)不断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要(yào)进行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成(chéng)长(zhǎng)型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部(bù)分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的(de)配置(zhì)策略(lüè)，通过(guò)积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家(jiā)安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对(duì)全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明(míng)显的(de)偏离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近(jìn)期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值(zhí)风格基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估(gū)值(zhí)水平(píng)变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策(cè)八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇略，但(dàn)继(jì)续对部(bù)分主动(dòng)权益基金进(jìn)行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一(yī)季(jì)报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度(dù)降低(dī)了深度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏价值策(cè)略的(de)基金(jīn)的超(chāo)配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了(le)港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智(zhì八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇)优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提(tí)到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏(sū)预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)技术(shù)领域。大(dà)复苏中在(zài)大(dà)消费板块内重点关注(zhù)航(háng)空出行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性(xìng)带来(lái)的潜(qián)在超预(yù)期机(jī)会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一带一路(lù)带动下的部(bù)分细(xì)分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估值处(chù)均在具(jù)备(bèi)吸引力(lì)的水(shuǐ)平(píng)，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持(chí)此前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出(chū)或(huò)补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术(shù)对经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来(lái)讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年(nián)持(chí)有基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁(zào)动后(hòu)的正常(cháng)回(huí)调(diào)。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周(zhōu)期(qī)，权益(yì)方面(miàn)均(jūn)能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市(shì)场一季(jì)度已找(zhǎo)出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处(chù)于(yú)复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注以下(xià)三个(gè)方向：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的(de)关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去年(nián)也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能等技术(shù)的(de)突破，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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