尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计(jì)最大(dà)跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月23日(rì)研报(bào)中测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电子(zi)自年(nián)初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于(yú)万得(dé)全A的表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产(chǎn)业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参(cān扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌)考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可(kě)能(néng)这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通(tōng)常(cháng)分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的(de)调(diào)整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)来(lái)看(kàn)，每年四月份到(dào)九、十月(yuè)份期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预计，基本在一季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度(dù)业(yè)绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露(lù)期结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验(yàn)，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超预期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理的(de)算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力(lì)的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子(zi)厂商带来了机会(huì)。国海证券同样(yàng)在研报(bào)中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，估(gū)值修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度加快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益(yì)AI带来的(de)增(zēng)量(liàng)需求。建议(yì)关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务(wù)器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的(de)需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防(fáng)等终(zhōng)端设备打开新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视(shì)、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科(kē)技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力(lì)需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山(shān)精(jīng)密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化的(de)智能手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音(扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌yīn)控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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