5月以来，嘉实基金、博时基金、富(fù)国基金、南(nán)方(fāng)基金等多家头部公募基金密集申报(bào)了(le)跟踪海(hǎi)外半(bàn)导(dǎo)体指数QDII产品，布局全球半(bàn)导体市场，引发业内广泛(fàn)关注(zhù)。

　　从国(guó)内半导体板(bǎn)块表现(xiàn)来看，在经历(lì)一季度的持(chí)续回(huí)调后，半(bàn)导体板块(kuài)自4月中下旬(xún)以来(lái)又开始持续(xù)下跌(diē)。不过资金(jīn)对(duì)主题(tí)ETF越跌越(yuè)买，区间(jiān)份额增幅最高达40％。拉长时间(jiān)看(kàn)，年内(nèi)超半数半导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF产品份(fèn)额出现正增长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资(zī)金对半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是基于对板块中长(zhǎng)期投资价值(zhí)的肯定(dìng)。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国产替代(dài)持(chí)续推进，以(yǐ)及近期AI行情的带动下，板块细分领域仍有较多投资(zī)机会。

　　越(yuè)跌越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国(guó)内半导体板块(kuài)表现来看(kàn)，在经历一季(jì)度的持续回(huí)调(diào)后(hòu)，半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块自4月中(zhōng)下(xià)旬以来又开始持续下跌。以中(zhōng)证全指半导体指数(shù)表现为例，该(gāi)指数在4月6日攀至(zhì)年内高位后便开(kāi)始不断下(xià)跌(diē)，4月(yuè)10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半(bàn)导体与半导(dǎo)体生(shēng)产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅(fú)居(jū)前。

　　值得注意的是，尽管板块(kuài)持续下跌(diē)，但资金对主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月12日，月(yuè)内半导体芯片主题ETF收益均告负，平均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，工银瑞信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)年内半导体芯片主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份额变化，截至5月12日，除汇(huì)添(tiān)富中证芯片产(chǎn)业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所中(zhōng)韩半导体ETF等三只(zhǐ)产品份额出现(xiàn)下降(jiàng)外，其余产品份额均有大幅(fú)增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第(dì)一，年内份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体板块持续下跌(diē)，嘉实上(shàng)证(zhèng)科创(chuàng)板芯片ETF基金经理田光(guāng)远分(fēn)析(xī)，当(dāng)前半导体行业复(fù)苏(sū)不及预(yù)期主(zhǔ)要原因，一是(shì)国(guó)产替代进程(chéng)不及预期，国内(nèi)半导体企业相比海外半导体大(dà)厂起步较晚(wǎn)，在技术和(hé)人(rén)才(cái)等方面存(cún)在差距，在(zài)国产(chǎn)替代过程中产品研(yán)发和客户(hù)导(dǎo)入(rù)进程可(kě)能不及预期(qī)；二是下游需求不及(jí)预期，在(zài)边缘政治和全球经济疲软背(bèi)景下，全球电子产品等(děng)终端需求(qiú)可能不及(jí)预期(qī)，从而导(dǎo)致对半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处(chù)于(yú)下(xià)行筑(zhù)底(dǐ)的阶段，但我们认为有望于(yú)今年看到拐(guǎi)点的出现”田银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄光远表(biǎo)示(shì)，在(zài)本轮周期(qī)中，率(lǜ)先(xiān)回暖的(de)种类要看芯片下游的景气度，有创新属性和份额提(tí)升属性的环(huán)节会率先回暖。一方面中(zhōng)国(guó)经济体重(zhòng)要的构成央(yāng)国企对资产回报(bào)提出要求，民营企业的竞争力提升也会(huì)更(gèng)加依(yī)赖数字化，成本效率提升是数(shù)字化的(de)长(zhǎng)期(qī)关键(jiàn)驱动力，另(lìng)一方面短周(zhōu)期维度数(shù)字经济有(yǒu)顺(shùn)周期(qī)属性，经济复苏会加大企业数字化投入(rù)力度(dù)。

　　九泰(tài)基(jī)金战略投资(zī)部副总(zǒng)监、九泰泰富灵活(huó)配置混合（LOF）基金经理刘(liú)源表示，首先，回顾年(nián)初以(yǐ)来半导(dǎo)体(tǐ)板块上(shàng)涨的(de)原因，一方面是2022年板(bǎn)块调整(zhěng)幅度(dù)较大，行业估值处于(yú)底部位置(zhì)；另一方面市场预期基本面即将(jiāng)见(jiàn)底，再(zài)加上有AI主题的催化，所以从(cóng)年初到4月(yuè)初半导体指数出(chū)现了一定(dìng)的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股的股价其实是过度反应的，所以随(suí)着4月中下旬半导体(tǐ)一(yī)季报(bào)披露，整体(tǐ)呈现(xiàn)强(qiáng)预期(qī)、弱(ruò)现实的表现(xiàn)，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引起行(xíng)业近期的(de)持(chí)续回调(diào)。”刘源(yuán)直言(yán)。

　　长期看好半导体投资价值(zhí)

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买也(yě)能看出投资者(zhě)对板块价值的肯定，多位业内人士(shì)也(yě)表(biǎo)示，长期看好(hǎo)半导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度(dù)悲观。”嘉实(shí)基金(jīn)田光远表(biǎo)示，从基本(běn)面(miàn)上(shàng)，人工智能给半导体(tǐ)带(dài)来了(le)新的需求增(zēng)量，从周期视角，预计未来1-2个季度(dù)虽然(rán)会有一定业绩(jì)的压力，但一方面需求会重新(xīn)复苏，另一方面中国半导体企业有国产替代的中期逻辑支撑；另外，估(gū)值(zhí)方面，半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)估值波动较大，且(qiě)子板块和细分线索较多，始终有估值(zhí)合理甚至低估银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄(gū)的(de)机(jī)会出(chū)现。

　　田光远认为，当前该板块很多优(yōu)质的(de)公(gōng)司处(chù)于历(lì)史估(gū)值分位(wèi)低位区间，随着需求回暖或者(zhě)新(xīn)产品的突破，会有形(xíng)成很好的投资(zī)机会(huì)。他进一步表示(shì)，人类历史经历了三次工业(yè)革命，前两次都是以(yǐ)能源为对(duì)象进行创新，第三次是信息(xī)为对象进(jìn)行创(chuàng)新，当前阶段的人工(gōng)智能从(cóng)感知智能走向认知智能(néng)后，将对人类生(shēng)产力的提升产生巨大(dà)的影响(xiǎng)，也会开启(qǐ)新(xīn)一(yī)轮的工业革命(mìng)，它是信息革(gé)命(mìng)经历了个人电脑、互联(lián)网革(gé)命(mìng)和(hé)移动互联(lián)网革命后在万物智(zhì)联层(céng)面的延伸，将会(huì)在经济、社会、政治、军事等(děng)方面全(quán)面影响人类社会。当前仍处于新一轮(lún)产业革命爆发的早期(qī)的阶段，在(zài)人工智能带来(lái)的技术(shù)变革(gé)浪潮下，人工智(zhì)能对(duì)云管端各方面(miàn)都产生了(le)影响，云(yún)侧变(biàn)化最为显著，很多环节发生(shēng)了改(gǎi)变，产生了(le)新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用的落地，端侧和网侧的新硬件也会产生新的投资(zī)机会。因此我们长(zhǎng)期看好半导体的投资(zī)价值(zhí)。”田光远建(jiàn)议(yì)投资者长期关注该(gāi)板块投资机会，他认为可以(yǐ)重(zhòng)点配置的主(zhǔ)线(xiàn)包括以(yǐ)AI为代表的创新线、周(zhōu)期(qī)见底后的复苏(sū)线、以及以半导体设备材(cái)料国产化(huà)为代(dài)表(biǎo)的制造线。

　　诺(nuò)安基金科技组基金经(jīng)理刘慧影(yǐng)也表示，2023年(nián)全面看好整(zhěng)个(gè)半导体板块，其中(zhōng)，从半导体国产化为主的设备材(cái)料EDA板块，到(dào)下游需求为(wèi)主的芯片设计(jì)都(dōu)会在今年都有非常好(hǎo)的(de)机会(huì)。首先，基本面(miàn)上，美国对(duì)中国的极(jí)限制裁将加速(sù)中国芯片的(de)国产替代，党的二十大对于科技安全的强(qiáng)调为芯片的国(guó)产替代提供了坚实的(de)理论基(jī)础。其次，芯片设计(jì)板块(kuài)经(jīng)过(guò)近一年的(de)充(chōng)分调整，股价(jià)已经充分反映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动，整个芯片(piàn)设(shè)计(jì)板块(kuài)有望(wàng)正式迎来(lái)反转。

　　“站(zhàn)在当前(qián)，我们将(jiāng)持(chí)续(xù)跟踪和调研半导体(tǐ)行业库存、动销数(shù)据和(hé)重点公司(sī)的边际(jì)变化，同(tóng)时动态跟踪(zōng)电子消费品的复苏情况，预判半导体景气的(de)拐(guǎi)点。”九泰基金(jīn)刘源表示，展望未(wèi)来，AI的(de)基础模型训练需(xū)要大(dà)量算力，硬件基础设施(shī)成为发展基石(shí)，算力(lì)芯(xīn)片等核心环节预期将会(huì)受益，后续(xù)有望(wàng)驱动(dòng)半导体(tǐ)行业(yè)持(chí)续(xù)增长。此外，半导体(tǐ)设备(bèi)公司的一(yī)季报业绩相对较(jiào)强，国产(chǎn)化趋势仍在加速(sù)推进(jìn)，后续半(bàn)导体设备、材料也是可(kě)以关(guān)注的(de)方向。存储(chǔ)作为半导体中最(zuì)大的周期品种(zhǒng)，也可能在(zài)年(nián)内(nèi)迎来边际变(biàn)化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修复速度和估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋势比较(jiào)确定，但改善的过程中股价有可能(néng)波动较大，要结合基(jī)本面变(biàn)化综合判(pàn)断配(pèi)置价值，我们也会通过适当调(diào)仓来平(píng)衡(héng)风险。”刘源补(bǔ)充道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄