昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升(shēng)到(dào)原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和(hé)美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息(xī)称，美(měi)国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达二婚和剩女哪个干净，女性生理需求会场，准(zhǔn)备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)二婚和剩女哪个干净，女性生理需求政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月(yuè)18日(rì)进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今天(tiān)凌(líng)晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供(gōng)的(de)利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能(néng)对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿(yuàn)依(yī)旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的(de)情形(xíng)，因(yīn)此产销(xiāo)出现了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计(jì)生(shēng)产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生变(biàn)化(huà)，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近(jìn)月(yuè)合(hé)约的(de)跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片(piàn)库(kù)存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是(shì)否能带来现货(huò)价格(gé)短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是(shì)否(fǒu)存在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势(shì)。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订单(dān)情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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