5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)的(de)通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款和通(tōng)知存款自律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记(jì)者(zhě)采访(fǎng)了招商基(jī)金研(yán)究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě)：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利(lì)81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利(lì)率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自(zì)律机(jī)制发(fā)布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此(cǐ)前4月(yuè)部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行(xíng)近(jìn)年息差(chà)不断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于(yú)对(duì)公(gōng)客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综合(hé)融资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市(shì)场供需关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了(le)银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存(cún)款之(zhī)间，自(zì)2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对(duì)于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要(yào)将存(cún)款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本(běn)，有利于提(tí)升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的(de)政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近年来(lái)贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的(de)调整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了(le)中小银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)补降的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需(xū)求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，延(yán)续(xù)近期银(yín)行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的(de)存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一(yī)次性调(diào)整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下(xià)调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多(duō)增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存(cún)款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力(lì)持(chí)续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍是(shì)由实(shí)体经济(jì)资金供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力(lì)不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了(le)实体综合融资(zī)成本，后续需要(yào)财政(zhèng)政策(cè)产(chǎn)业(yè)政策等配套政策继(jì)续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的(de)概率(lǜ)不大(dà)，但(dàn)仍会(huì)维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看银(yín)行自(zì)身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利(lì)率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小(xiǎo)银行跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融资(zī)成本下(xià)行(xíng)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行(xíng)存款定价(jià)下(xià)调(diào)，4月社融(róng)信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行(xíng)息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动存(cún)款利(lì)率下(xià)降，来保障银行(xíng)合理利差(chà)范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力(lì)不(bù)大的基础上，银行自身也(yě)有动力(lì)去下调存款定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调(diào)整有望(wàng)带(dài)动中小银(yín)行主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有望带(dài)动存款资(zī)金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的(de)对公活(huó)期(qī)成(chéng)本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居(jū)民的(de)短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调(diào)后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对公客(kè)户(hù)活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债成本，目前(qián)上(shàng)市银(yín)行协定存(cún)款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银(yín)行(xíng)对公活(huó)期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端(duān)成本(běn)的下降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了(le)资产端(duān)收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或(huò)带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步(bù)下降的(de)空间(jiān)？对股债市(shì)场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的(de)非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步(bù)调(diào)降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平(píng)均成本率基(jī)本持平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于(yú)降(jiàng)低全社会无(wú)风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势(shì)和空间(jiān)。从(cóng)银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时(shí)，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大(dà)幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了(le)银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于压低全社(shè)会利率水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货(huò)币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此基(jī)础上强调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银行协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如(rú)何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的(de)投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在存款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其(qí)他固收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性的(de)同时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益(yì)，是风险偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币(bì)政策(cè)增量政(zhèng)策，后续(xù)或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这(zhè)样(yàng)的(de)环境(jìng)下尽量(liàng)选择(zé)防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期(qī)短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策(cè)发力预期下(xià)降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力(lì)和(hé)风控(kòng)能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前(qián)提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄(xù)收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币(bì)基(jī)金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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