个人(rén)养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期(qī)一年(nián)的试(shì)点，在(zài)全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和地区(qū)进行(xíng)推进。据人(rén)力(lì)资源(yuán)和社会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道(dào)之(zhī)一，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权(quán)益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资(zī)者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多方实践。时(shí)值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)深入多家(jiā)券(quàn)商，了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点(diǎn)半(bàn)年以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺(pù)开(kāi)和(hé)推广中(zhōng)持续(xù)发力(lì)，个(gè)人养老金业务也(yě)成为(wèi)大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基(jī)金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充分(fēn)发(fā)挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部(bù)个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个人养老金产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类(lèi)产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品资格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的(de)证券公司(sī)可销(xiāo)售养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，大多数(shù)试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募(mù)基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利(lì)获(huò)得首批个(gè)人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基(jī)本(běn)实(shí)现个人(rén)养老金公募基(jī)金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金(jīn)等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额(é)产千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗品，后(hòu)续将不断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰富的机(jī)构办理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系(xì)的基础架(jià)构(gòu)上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带(dài)给客户更好的(de)服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个人(rén)养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户(hù)投资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于(yú)金(jīn)融产品的特(tè)征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量客户的(de)个性化画(huà)像和客户特点，为(wèi)客(kè)户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠(qú)道的(de)多(duō)重福利(lì)动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)退休后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投资者选择到(dào)适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划和资产配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供(gōng)有温(wēn)度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)评(píng)价标(biāo)准”，综合基(jī)金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价(jià)，优(yōu)选值(zhí)得(dé)信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养(yǎng)老金基金(jīn)产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业(yè)银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共(gòng)服(fú)务平(píng)台上仅可查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比，证券(quàn)公(gōng)司(sī)个人养老金业务的规模相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务(wù)，自(zì)有(yǒu)其独(dú)特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期(qī)专业资配服(fú)务和一(yī)站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投(tóu)资一站式解决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务(wù)陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并(bìng)全方位(wèi)服务(wù)投资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标(biāo)客(kè)群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发大中型企业作(zuò)为个人(rén)养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同(tóng)系(xì)统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工(gōng)提(tí)供个人养老金上(shàng)门服务，免去客(kè)户(hù)前往营业(yè)厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的个(gè)人养(yǎng)老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，相关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足(zú)养老诉求(qiú)等问题(tí)，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败的(de)关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务(wù)已然成为券商(shāng)财富管理转型的(de)核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会(huì)根据国家政(zhèng)策选择(zé)社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认(rèn)知(zhī)的客(kè)户进行(xíng)第一(yī)阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他(tā)客户会(huì)随着试点(diǎn)扩(kuò)大(dà)和客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事(shì)业单位员(yuán)工，特别是大中型城千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一定投资意(yì)识和财(cái)务认知；这类(lèi)人(rén)群对未来退(tuì)休有一定的(de)规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立(lì)个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效应(yīng)对(duì)投资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老金投资，提(tí)升客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)表示，会针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优的(de)1.2万个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合监管部门要求的金(jīn)融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单(dān)、通(tōng)俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万之外的(de)资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包(bāo)括养老计算器、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老解决方(fāng)案、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告(gào)以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市(shì)场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通(tōng)过教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对(duì)个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触达企业(yè)和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的(de)重要性、投资策略和(hé)长期规划，激(jī)发(fā)客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功能(néng)，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资讯和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科(kē)技应用(yòng)方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术(shù)，通过(guò)数据分析和算(suàn)法模型，根据(jù)客户的风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和(hé)目(mù)标退(tuì)休(xiū)年(nián)限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风险管理工(gōng)具，帮助(zhù)客(kè)户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大(dà)数据智(zhì)能客(kè)户(hù)分析(xī)系统的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度实(shí)施已有半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体收(shōu)益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人养(yǎng)老目标基金自(zì)成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的(de)是兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需(x千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗ū)求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人介(jiè)绍(shào)，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的(de)类(lèi)别更侧(cè)重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险或(huò)缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点(diǎn)较近的(de)投资(zī)者比较(jiào)合(hé)适，性价比高(gāo)的中波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特征产品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也能(néng)满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适(shì)的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为目标风险型和目标日(rì)期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自(zì)身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择(zé)具体的(de)产品(pǐn)。比(bǐ)如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择目标日期(qī)型中的(de)稳(wěn)健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带(dài)给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城(chéng)镇职工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足，根据国(guó)际(jì)经(jīng)验，如(rú)果退休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个(gè)人养老金(jīn)取用需要达到(dào)年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具(jù)有长期性(xìng)，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波(bō)动，对于(yú)追求长期(qī)投资(zī)收(shōu)益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资(zī)产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资(zī)的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务(wù)积(jī)极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客(kè)户众(zhòng)多(duō)的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说是(shì)“道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每(měi)家(jiā)机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服(fú)务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加(jiā)丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加可为(wèi)客(kè)户提(tí)供的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务合规性(xìng)，为不同(tóng)的客户提供基于客(kè)户(hù)需求和(hé)画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参(cān)与个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资，需要(yào)分别在(zài)银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)管(guǎn)理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供(gōng)投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提(tí)供更丰富的个(gè)人(rén)养老金(jīn)配置方案。未(wèi)来(lái)期待能够从(cóng)政(zhèng)策端(duān)进一步简化投资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多样(yàng)化(huà)个人养老金品(pǐn)种的引入和(hé)研发上的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的(de)投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自(zì)己的退税比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下(xià)才发(fā)现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通了个(gè)人养老金业(yè)务，并入了(le)金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不(bù)愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的(de)问(wèn)题？银河证券相关业(yè)务负责(zé)人认为，这(zhè)是一个专业(yè)活，既(jì)需要了解客户(hù)的(de)经济状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求(qiú)，还需(xū)要结(jié)合其他(tā)商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预(yù)防到退(tuì)休前的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来(lái)，个(gè)人养老金产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的(de)2023清(qīng)华五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人(rén)数比例低、已缴费人(rén)数(shù)占建立账户人数(shù)比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内(nèi)就(jiù)关(guān)于促进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随(suí)着专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险(xiǎn)产品名(míng)单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公司披(pī)露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在(zài)银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的(de)特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失(shī)能(néng)养(yǎng)护(hù)和医疗(liáo)应急(jí)资(zī)产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对(duì)接(jiē)等(děng)。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设(shè)计(jì)初心，必须(xū)切实从(cóng)客户需求(qiú)出发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计成果，应该更多的让利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的(de)金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好增值能(néng)力资产的养老产品取决于(yú)发(fā)行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能力(lì)和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富(fù)管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需(xū)求设(shè)计出在养老功(gōng)能方(fāng)面(miàn)更(gèng)有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与(yǔ)到(dào)具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其(qí)个人养老业务负责人(rén)建议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来(lái)除了(le)股、债配(pèi)置，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底层可(kě)投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富投(tóu)资(zī)者(zhě)的可选标的(de)，更好地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户(hù)的时候做投资选择。这样在开(kāi)户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司(sī)可(kě)以通(tōng)过“保单质押贷(dài)款”等多种金融(róng)工具来解决客户(hù)对短期资(zī)金的需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面(miàn)需(xū)求，多家券商还发力个(gè)人养老金账(zhàng)户以外的(de)个人(rén)补充(chōng)养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券(quàn)已根(gēn)据在(zài)职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等(děng)特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层(céng)次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提(tí)供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计划”则基(jī)于个人(rén)养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益(yì)性资产和(hé)保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户多样化、多层(céng)级的(de)养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了(le)自研的年(nián)金综合(hé)评价系统。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合的评(píng)价(jià)结果。此(cǐ)外，也可以利(lì)用年金机制(zhì)间接服务(wù)背(bèi)后(hòu)的企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也计划结(jié)合机(jī)构(gòu)条线业(yè)务规划为央企与国(guó)企提(tí)供企业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公(gōng)司(sī)自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的年金综(zōng)合(hé)评价系(xì)统及(jí)研(yán)究咨询服(fú)务(wù)，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系均是公司(sī)积(jī)极响应国家养老发(fā)展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视三(sān)大(dà)支柱养老金业务(wù)，目前公司已初(chū)步(bù)建立了(le)个(gè)人(rén)养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金(jīn)融(róng)产品代理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有(yǒu)态(tài)度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度(dù)和客户(hù)认识(shí)程度(dù)在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地(dì)已经过去半年(nián)，民(mín)众接受度和业务进展情(qíng)况如何(hé)？从业人员(yuán)在具(jù)体实操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国(guó)家社(shè)会保险公(gōng)共(gòng)服务平台数据可知(zhī)，个(gè)人养老金制(zhì)度经过半(bàn)年(nián)时间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和(hé)参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是(shì)打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业务(wù)的(de)热(rè)情(qíng)和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人咨(zī)询和开户外(wài)，还有不少企业员(yuán)工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的(de)朋(péng)友后发现，两人所关注的(de)问(wèn)题(tí)“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金(jīn)融(róng)机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度(dù)后，就分(fēn)一部(bù)分(fēn)在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户(hù)是在基本(běn)养老保险之外(wài)多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对(duì)症下(xià)药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工(gōng)作不久(jiǔ)的(de)年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了(le)解个人养老金业(yè)务的(de)民众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养老金业务(wù)的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不(bù)通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广个人(rén)养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持(chí)代(dài)销(xiāo)公募基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等级(jí)的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难以达到(dào)资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和(hé)经(jīng)济状况才(cái)是更重要的。

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