今年(nián)以来(lái)，港(gǎng)股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季(jì)报(bào)披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计(jì)港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，未(wèi)来港(gǎng)股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看(kàn)好政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多(duō)只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份额分开统计(jì)，下(xià)同(tóng)）中(zhōng)含(hán)“港”字(zì)的(de)主动(dòng)权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高(gāo)纯度(dù)”以港股(gǔ)为投资方(fāng)向的基金(jīn)。截至(zhì)一季度(dù)末，这些基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去(qù)年(nián)底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金(jīn)港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技(jì)指数为代表的港(gǎng)股数字经(jīng)济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金经(jīng)理在(zài)一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方港股创新(xīn)视野一年(nián)持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博(bó)时港(gǎng)股通(tbjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗ōng)红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升至今年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银(yín)港股通价值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计，截至(zhì)一季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅度(dù)最大的(de)前十(shí)只(zhǐ)港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团(tuán)、中国石油化工股份、中国(guó)南(nán)方航空股份(fèn)、华电国际电力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域。值得(dé)注意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一(yī)季度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港股后市，南(nán)方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年(nián)持有基(jī)金基金经理(lǐ)史博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国经济(jì)方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和(hé)通胀数据以及突(tū)发的银行风险事(shì)件已经让美(měi)联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判(pàn)港股市(shì)场将在波动中上(shàng)行(xíng)，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策(cè)优化(huà)下(xià)的消费和(hé)地产、预期(qī)反转修(xiū)复的(de)互联网和(hé)医药、高景气的制造业(yè)等板块的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基(jī)金(jīn)经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为互联网和先(xiān)进制造，在(zài)经(jīng)历了过去(qù)2年的合规(guī)整(zhěng)治(zhì)及业务(wù)梳理后，股价(jià)均处在(zài)价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合能(néng)力，通过推(tuī)出人工智能相关模(mó)型及应用，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为人工智能(néng)赋能各个行业的元年(nián)，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好港股数字经(jīng)济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基(jī)金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面(miàn)，港(gǎng)股市场大(dà)部分(fēn)的企业盈利(lì)来源于(yú)中国内地，中国内地经(jīng)济的环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但(dàn)是由于(yú)基(jī)数效(xiào)应，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速(sù)会较上半年(nián)有所回落。对于(yú)估值(zhí)相对(duì)较高的(de)行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍(réng)将受(shòu)到一定程(chéng)度(dù)的压制，但是(shì)当(dāng)行业龙头公司受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会(huì)出现。生物(wù)医药行业仍将处(chù)在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和(hé)四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)多(duō)的龙头(tóu)公(gōng)司可(kě)能会出现一定(dìng)的调整，但(dàn)是通过自下而上(shàng)的方式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，并且A股市(shì)场也即将(jiāng)进(jìn)入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内(nèi)强(qiáng)外弱(ruò)”及加息(xī)周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力(lì)有望进(jìn)一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在(zài)高位的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与(yǔ)估值修复(fù)的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优(yōu)的(de)行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测(cè)有(yǒu)较大上修空(kōng)间；同时(shí)部分龙头(tóu)公(gōng)司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的(de)收入扩张机会(huì)，有望开启二次(cì)增长曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部(bù)分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比(bǐ)显著(zhù)右偏(piān)的机会(huì)：关注在未来(lái)经济周期中(zhōng)上行(xíng)风险显著大于下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预期(qī)的行业。供(gōng)需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡(gòng)献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红意(yì)愿提(tí)升的高股息资产的投资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石化(huà)等。

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