本轮新股中，有(yǒu)不少(shǎo)风口(kǒu)的企业，但基本面都非常垃圾，虽(suī)然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发(fā)现大都是(shì)垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合集成(chéng)主要从事半导体晶圆生(shēng)产(chǎn)代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺(yì)，成立5年(nián)就成长(zhǎng)为中国大陆(lù)收入第三大、12英(yīng)寸(cùn)晶圆(yuán)代工产能(néng)第(dì)三大的纯晶(jīng)圆代工企业。2015年(nián)，合肥(féi)市政府根据集成电路产业(yè)发展(zhǎn)规划及“芯屏(píng)器合”的产业发(fā)展(zhǎn)战略(lüè)，拟引进(jìn)国际知名企(qǐ)业合作设立(lì)晶圆(yuán)代工厂，此后，晶合(hé)集成正式筹(chóu)划建设。成(chéng)立至(zhì)今(jīn)，晶合集成已成为国内面板(bǎn)显示驱动(dòng)芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代(dài)工(gōng)企业，疫情后业(yè)绩爆(bào)发，利润此前一直大幅亏(kuī)损，22年依靠(kào)收(shōu)入和产品价(jià)格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)利润来到(dào)了31.6亿，但23年开始下(xià)游面板行业需求大幅下(xià)滑，公司选择了(le)业绩最好的时候上市，此后走(zǒu)下坡路是必然的(de)，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大(dà)幅闲置后利润重回(huí)亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强专科(kē)、小综合的发(fā)展模(mó)式，形成覆盖全国核心(xīn)区域的医疗服务网(wǎng)。服务病种涵盖神经学科(kē)各类脑肿(zhǒng)瘤(liú)、脑(nǎo)血管(guǎn)、功能神(shén)经外科(kē)、脊髓脊柱、小儿(ér)颅脑(nǎo)等疾病，也包括(kuò)妇科、儿科、内科、外科、疼(téng)痛(tòng)、全科等(děng)疾病。

　　专科(kē)医院，业绩一般般，民营(yíng)医院(yuàn)里毛利率算(suàn)比较低的(de)那一档，未来(lái)主要看扩张(zhāng)，也要小心政(zhèng)策的影响，个(gè)人感觉(jué)比如(rú)几个(gè)国企(qǐ)医院（不论是收入增速还是估值），不关注了(le)。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家(jiā)拥有高精密狭缝(fèng)式涂布模头产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计、研发和(hé)生(shēng)产(chǎn)及涂布技术(shù)产业化(huà)整体解决方案能力(lì)的(de)高新技术(shù)企业。高精密狭缝(fèng)式(shì)涂布模头为锂(lǐ)电池生(shēng)产(chǎn)涂布机(jī)的核(hé)心(xīn)部件，涂布是继制(zhì)备正(zhèng)负极浆料完成后的下一道工序，是锂电(diàn)池生产(chǎn)前段(duàn)工序的核(hé)心环节，目的(de)是将正(zhèng)负极浆料(liào)均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特(tè)产品(pǐn)广泛应用于锂离(lí)子电池(chí)涂布、半(bàn)导体先进(jìn)封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料(liào)电池(chí)电极涂(tú)布、液晶显示(shì)中的(de)薄膜(mó)晶(jīng)体管涂布等。

　　锂电池(chí)产业链公司，业绩在21年爆发(fā)，22年业绩更(gèng)进一(yī)步，但行业基本见顶，下游(yóu)需求大幅放缓(huǎn)，上50g是几两 50g是一两吗游(yóu)锂矿价格大幅下滑，且公(gōng)司(sī)只(zhǐ)是生产过程(chéng)中很(hěn)小(xiǎo)的一(yī)块(kuài)市场，天花板(bǎn)非常低，公司未来业绩(jì)压力巨大。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江绍(shào)兴，是一家专注于功率(lǜ)、传感和传输应用(yòng)领域，提供模拟芯(xīn)片及模块封装(zhuāng)的代工服(fú)务(wù)的制造(zào)商。中芯集成以(yǐ)晶圆代工为(wèi)起点，向下延伸到模组(zǔ)封(fēng)装(zhuāng)，为国内外客户提供一站式代工解(jiě)决方案，为功(gōng)率、传感和传输等(děng)领(lǐng)域的半导体产(chǎn)品公司提供(gōng)完(wán)整生产制造平台，支持客户研(yán)发以(yǐ)及大规(guī)模(mó)量(liàng)产。

　　晶圆代工企业，中(zhōng)芯国际关联企业，处于规模扩张阶段，但(dàn)由于规(guī)模扩大(dà)太(tài)快，折旧研发(fā)投入初期非常高，因此利润大(dà)幅亏损，好不容易(yì)快(kuài)熬出(chū)头了（资(zī)本支出(chū)高(gāo)峰在22年(nián)结束），公司也预期(qī)23年底会转为盈利，但下游需(xū)求在23年(nián)大幅放缓，公司面对的压力显然是要比那些(xiē)已经规(guī)模化完成(chéng)有(yǒu)利润的(de)公(gōng)司大(dà)得多，且公司(sī)过于依赖中芯国(guó)际(jì)，未来(lái)还有可能(néng)面临同业(yè)竞争而收(shōu)回许(xǔ)可的风险。IPO募资(zī)高(gāo)达(dá)219亿，非常大的IPO了，不(bù)太(tài)乐观未(wèi)来(lái)的(de)走势。

　　五、万(wàn)丰股(gǔ)份(fèn)（603172）

　　万丰(fēng)股份(fèn)主(zhǔ)要从事分散染(rǎn)料及其滤饼的研发、生(shēng)产及销售，产品以(yǐ)中高端分(fēn)散染料为主(zhǔ)，主(zhǔ)要用于涤(dí)纶及其混纺织物的染色和印花，经分散染料印染加(jiā)工的化(huà)纤纺织品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度优(yōu)良，用途广(guǎng)泛。其中部分终端应用品(pǐn)牌包括：安踏(tà)、李宁、阿迪(dí)达斯(sī)、耐克(kè)、优衣库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染料公司，毫(háo)无亮点，业(yè)绩在19年(nián)后一路下滑，22年利润只有19年的一半都(dōu)不到，下游服装行业(yè)景(jǐng)气度也一般，不关(guān)注了(le)。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自(zì)设(shè)立以(yǐ)来，公司主营业务一直(zhí)聚(jù)焦于汽(qì)车行业营(yíng)销与后市场服(fú)务领域，为客(kè)户提供(gōng)相关软件产品及服(fú)务。2010年被用友(yǒu)网络收购后，公司(sī)继续独立经营上述业务。用(yòng)友汽(qì)车主要面向汽车行业的整车厂、经销(xiāo)商、服务站(zhàn)等客户，提(tí)供(gōng)营(yíng)销与后市场服务领域的数智化解决方案(àn)、云服(fú)务、软(ruǎn)件(jiàn)及(jí)专业服(fú)务。

　　用友集团旗(qí)下子公(gōng)司分(fēn)拆上市，汽车(chē)软(ruǎn)件服务，汽(qì)车数字化是(shì)趋(qū)势，且(qiě)随着人均保有量的增长，公司行业前景不(bù)算很差，但公司(sī)自(zì)身技(jì)术含(hán)量较低，产品(pǐn)以车(chē)企(qǐ)营销系统(tǒng)为主，基本(běn)没什么研发，都(dōu)靠销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从事电力工程技术服(fú)务(wù)及地理信息(xī)技术服务。电力工程技术服务占主营业务收(shōu)入(rù)比(bǐ)重超过80％，是公司(sī)主要收入和利(lì)润来源。电力工程技术服(fú)务(wù)主要(yào)系为电网企业(yè)、工商业(yè)企(qǐ)业电(diàn)力相(xiāng)关工程提供(gōng)规划咨询、设计(jì)、工(gōng)程(chéng)建设等(děng)服务。

　　电网和地(dì)理信息设计咨询公司，主要(yào)是电力(lì)工程技术服务收入为主，比较依赖内蒙(méng)和浙江地区的国(guó)家(jiā)电网，本质上(shàng)是工程类企业(yè)，设(shè)备施工业务，所以应收款(kuǎn)高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微是一(yī)家为智能(néng)手机、物联网(wǎng)等领域提供(gōng)射频前端的芯片设计公司，主(zhǔ)营业务为射频(pín)前端芯片及模(mó)组的研发、设计和销售。慧(huì)智微具备全(quán)套(tào)射频(pín)前端芯(xīn)片设计能力(lì)和集(jí)成化模组(zǔ)研发(fā)能力，技(jì)术(shù)体系(xì)以功率放大器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼具低(dī)噪(zào)声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计能力(lì)，产品系列(liè)覆(fù)盖的(de)通信(xìn)频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频(pín)段等(děng)，可为客户提供无线(xiàn)通(tōng)信(xìn)射频前端发射模(mó)组、接收模组等。

　　射频(pín)前端芯(xīn)片(piàn)模组公司，下游(yóu)主(zhǔ)要(yào)是消费电子，22年业绩大幅放缓，下(xià)游砍单存货大(dà)幅增长，亏损不(bù)断扩大，主要是大量研发投入(rù)，但(dàn)高研发下，公司(sī)毛利率极低，远50g是几两 50g是一两吗低于同(tóng)行(xíng)业公司，但即便(biàn)这样，估值却一(yī)路上升到150亿，在IPO之前大量机构（近(jìn)40家）参股（未来解禁后都会成为抛(pāo)售的主力）。搞不懂(dǒng)这(zhè)公(gōng)司(sī)的(de)价值在(zài)哪里，但现50g是几两 50g是一两吗在风口，很可能被(bèi)炒作。

　　九(jiǔ)、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预(yù)警(jǐng)雷达研发、生(shēng)产、销售和服务的国家(jiā)级高新(xīn)技术和(hé)专精特新“小(xiǎo)巨人”企业。公司产品主要包括雷达及配套(tào)装备(bèi)，重(zhòng)点供应国内军方客户和军(jūn)工集团。成立(lì)至(zhì)今，航天南(nán)湖已成为我国防空预警雷达(dá)主要生产(chǎn)单位之一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年(nián)后业绩大幅下滑，22年(nián)虽然收入增(zēng)长较快(kuài)，但利润远没(méi)有回到20年，且关联交易(yì)占比(bǐ)越(yuè)来越高(gāo)，对于这种(zhǒng)客户(hù)不透明度(dù)极高(gāo)的(de)军(jūn)工企(qǐ)业，实在(zài)无法判断未来(lái)的价(jià)值(zhí)。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联(lián)网数字(zì)化虚拟(nǐ)商品综合服务提供商，主要为(wèi)移动互联网相关场景客户提供移动互联网数字(zì)化虚拟商品聚合(hé)运营(yíng)、融合运营(yíng)、分发运营(yíng)等综合运营服务，为物联网(wǎng)相关场(chǎng)景提供物联网流量接入(rù)、硬(yìng)件方(fāng)案、场景应用(yòng)等综(zōng)合解决方案及云终端解决(jué)方案，并根据(jù)客户需求提(tí)供(gōng)定制化的运营支撑服(fú)务(wù)及技(jì)术服务。一家售卖(mài)移(yí)动流量、话费、爱优芒会员卡等(děng)数(shù)字化虚拟(nǐ)商品的(de)综合(hé)型中间(jiān)商，其主要盈利模式是获得购销(xiāo)差价或服务佣金，占公司总(zǒng)收(shōu)入超过9成。

　　流量中(zhōng)间商，互联网卖流(liú)量的公(gōng)司(sī)，主要是卖(mài)视频会员和(hé)其他通用流(liú)量，业绩过去几年看起来不错，但公司现金流越(yuè)来越差，且互联网流量已经见顶，大互联网(wǎng)公司(sī)越来越不依(yī)赖买量来(lái)拓广业务，感觉(jué)上(shàng)市就是业绩顶(dǐng)峰。

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