大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出(chū)一直(zhí)在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费(fèi)爆(bào)了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯例，我们(men)梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们(men)的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习近平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运(yùn)行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需(xū)求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地(dì)产市场(chǎng)平(píng)稳健康(kāng)发(fā)展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃(táo)脱(tuō)倒闭(bì)并(bìng)被接(jiē)管收购的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒(dào)下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图(tú)用无(wú)人机(jī)袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无人机出现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机(jī)碎片(piàn)也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为(wèi)了(le)防止未经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不(bù)断改(gǎi)善(shàn)，投资(zī)者对经济的预期将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐(zhú)季改善(shàn)的(de)趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性(xìng)亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济(jì)预(yù)期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济(jì)和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度(dù)有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素(sù)结(jié)合当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)整体估(gū)值水平(píng)不高仍处(chù)于历史(shǐ)中(zhōng)低(dī)位(wèi)，A股节后两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期(qī)间的(de)事件(jiàn)性因素影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率环境(jìng)下美国银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机会(huì)；短期结(jié)构上关注在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更(gèng)均(jūn)衡(héng)。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望(wàng)企(qǐ)稳(wěn)。<119出警收费吗 119出警收费标准是多少/p>

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指(zhǐ)数(shù)大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西(xī)策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信(xìn)号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也促(cù)使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预(yù)期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的(de)经济回升可(kě)能不会持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份(fèn)确实(shí)出(chū)现了较为明显的(de)下降。这一(yī)下降背后我们(men)认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央国企，央国(guó)企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方119出警收费吗 119出警收费标准是多少向(xiàng)最为关(guān)键。若(ruò)美联(lián)储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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