四大国(guó)有银行的集体降息(xī)惊动市场，存款利率正迎来新一轮“降(jiàng)息潮”？

　　消(xiāo)息(xī)显示，5月15日（下周一）起银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限将下调，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调幅度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年以(yǐ)来(lái)银行业已有三波存款利率(lǜ)下调(diào)，此前两次分别是(shì)：4月(yuè)，多家中(zhōng)小银(y莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗ín)行人民币存款利率下调(diào)；5月5日，浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三(sān)家股份行跟(gēn)进“补降”。至此，4月以来已(yǐ)有至少20家(jiā)中小(xiǎo)银行（含农村信用(yòng)合作(zuò)联社）下调人民币存款利率，调降幅(fú)度(dù)不一(yī)。

　　货币政(zhèng)策牵一发(fā)而动全身，与经济(jì)、就业、投(tóu)资以及老百姓“钱袋子”都息息相关。那么，如何(hé)理解此次下调通知和协定(dìng)存款利率？今年“降息潮”迭起是(shì)否等(děng)同于经(jīng)济(jì)增速放缓的(de)信(xìn)号？市场上关(guān)于企业(yè)、老百姓手中的钱(qián)变“毛(máo)”的(de)担(dān)忧何解(jiě)？

　　从推出背景(jǐng)来看，多方观点认为，本次存款(kuǎn)利率新规主要基于三重考(kǎo)量(liàng)。一是符合推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背(bèi)景；二是对银行而(ér)言，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；三是促进投资、消费，本次降息也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　不(bù)过也需要看到的是，本次调降中协(xié)定存款更多是(shì)对公业务(wù)，通知存款则(zé)集中于(yú)短期(qī)存(cún)款，都是针对特定存(cún)取需求的客户，面(miàn)向范围有限。据民生证券宏观(guān)团队测算，通知存款和协定存(cún)款在银行存款中占比不高，以(yǐ)四(sì)大行的单位通知存款(kuǎn)为例，常年只(zhǐ)占企业存款总规模的(de)3％-4％；招商证(zhèng)券银行团队的数据显(xiǎn)示，协定存款等规模预计为(wèi)20-30万(wàn)亿，占(zhàn)比约为10％。

　　关注一：如何理解(jiě)此次下调通知和(hé)协定存(cún)款利率？

　　中国人民银行行长易纲在近期公开讲话(huà)中提到(dào)，从过去二(èr)十年的数据看(kàn)，我国实际利率总(zǒng)体保持在略低于潜(qián)在经济增速这一“黄金法则”水平上(shàng)，与(yǔ)潜(qián)在(zài)经济增长水平基本匹配(pèi)。在经济复苏的关键时点上，如何理解此次下调通知和协(xié)定存款利率？

　　目前，多(duō)方观点都提及的是，本轮(lún)调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。

　　招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛梳理了这一市场(chǎng)化改革的过程。2022年4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，随后(hòu)，国有大行同年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，市场利率定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措施。随之而来的(de)是，此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)。李湛认为，这均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行(xíng)出(chū)于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　此外，从减轻银(yín)行息(xī)差压力(lì)的必(bì)要性来看，民生(shēng)证券宏观(guān)团队也(yě)倾向于认为，本(běn)次调整更多仍是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，并且完成存款利(lì)率调整的闭环，改善银行(xíng)利润空间。存款利率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集中(zhōng)在(zài)活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，“当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定存款利率(lǜ)，保(bǎo)证存(cún)款利率下(xià)调的有效性。此(cǐ)外，数(shù)据显示，国有银(yín)行(xíng)一季(jì)度净息差水平均(jūn)创历(lì)史(shǐ)新低，当(dāng)下(xià)调利率有助(zhù)于降低银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，推动银(yín)行投(tóu)放(fàng)信贷的积(jī)极性。”民(mín)生证券认为。

　　除利率市场(chǎng)化改革及(jí)银行净(jìng)息差压(yā)力(lì)增大外，某大型银行金融市(shì)场(chǎng)研究(jiū)员还关注到的是(shì)国内存款市场的供需变(biàn)化——近年来国内经济受多(duō)重因素(sù)冲击，居民消费场景受制约，预(yù)防性储蓄有所增加(jiā)及风(fēng)险偏好下降等(děng)，导致居民(mín)储蓄存款上升较快，部分银(yín)行根据(jù)市场(chǎng)供需变化(huà)，综(zōng)合指(zhǐ)数经营情况(kuàng)，灵活调节(jié)存款利(lì)率，只(zhǐ)是(shì)不同银行在调整节奏、时机方面存在差异。

　　关注二：本次存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)带(dài)来哪(nǎ)些影(yǐng)响？

　　4月28日(rì)中央政(zhèng)治(zhì)局会议强调，要有(yǒu)效防范化解重点(diǎn)领域风险，统筹做(zuò)好中小银行、保险和信托机构改革化(huà)险(xiǎn)工作。一(yī)锤定(dìng)音之下，本次调(diào)降利(lì)率(lǜ)也被认为(wèi)维护金融稳定的一大举(jǔ)措。

　　呵护(hù)动作具体(tǐ)体现(xiàn)在哪些(xiē)方面(miàn)？招商(shāng)基金李湛认为，本次调降通知主要释(shì)放了两大信号(hào)，一是减轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下(xià)降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补(bǔ)充能力；二是减少企业(yè)及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　粤开证券首席经(jīng)济学(xué)家罗志(zhì)恒的观(guān)点是，调降协定存款和通知存款的利率上限，主要目的是规(guī)范银行业存款定价秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，合力压(yā)降银(yín)行负债成(chéng)本。当前银行净利差空(kōng)间较小，压(yā)降(jiàng)负债端成本，有助于改善银(yín)行盈利、补充净资本、降低金融风险。此外，银行负债端成本下降，也为资产端(duān)的贷款利率下调、降低实(shí)体经济融(róng)资成(chéng)本进一步打开空间。

　　国泰君安宏观首(shǒu)席分析师董琦也认为，存款利率调降(jiàng)，既有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力，又有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　招商莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗证(zhèng)券银(yín)行团队同(tóng)样(yàng)提(tí)到，新规对(duì)于规范协定存款定价秩序(xù)作用较(jiào)大，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争，合力压降银行负债(zhài)成本。该团队预(yù)计(jì)，协(xié)定(dìng)存款等规模20-30万亿，占总存款比(bǐ)例10％左(zuǒ)右(yòu)，由(yóu)此来看，新规将降低银(yín)行总存款付息(xī)率2BP左(zuǒ)右。

　　对(duì)于股债市(shì)场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)方面，民生证券宏观团队表示，现(xiàn)实中，存款利(lì)率下(xià)调有助于(yú)压(yā)低全社(shè)会利率(lǜ)水平(píng)，利好债(zhài)券；同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　川财证券首(shǒu)席经(jīng)济学家陈(chén)雳则表示，在(zài)当前(qián)整个(gè)经(jīng)济复(fù)苏的大背(bèi)景下，进一步释放(fàng)市场流(liú)动性、活跃消(xiāo)费是一个重要的(de)、阶段性目标，存款降息调节，对促销费无疑有一定的引导作用。

　　关注(zhù)三(sān)：压降(jiàng)银行存款成本是(shì)否大势所趋？

　　2022年四季度货(huò)币(bì)政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明，当前货币政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础(chǔ)上也强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否意味着货(huò)币(bì)政策进一步(bù)宽松(sōng)？

　　对此，招商基金李湛(zhàn)的(de)看法是，货(huò)币政策(cè)充裕(yù)延(yán)续，但(dàn)解(jiě)读为(wèi)边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。“本次调降意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。”李(lǐ)湛(zhàn)称(chēng)。

　　在“精(jīng)准有力”的货币政策(cè)之下，也有多方观点提到，压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。国泰君安董琦关注(zhù)到，当前经(jīng)济修复内生动力依(yī)然(rán)不强，外需压力没(méi)有完全缓(huǎn)解，货币政策将继(jì)续对经济修复带来支撑作用，未来伴随经济修复，利率(lǜ)水平的调降还没(méi)有结束。

　　招商(shāng)证(zhèng)券银行团队的(de)观点也不谋而(ér)合——长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。

　　展(zhǎn)望未来(lái)货币政策的走向(xiàng)，上述大型银行金融(róng)市场研究员认为(wèi)，需要看到的是莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗rong>，目(mù)前经济处于修(xiū)复性复(fù)苏(sū)阶段，经济恢(huī)复仍需(xū)要(yào)适度(dù)货币环境(jìng)支(zhī)持，同时，国内经济复苏(sū)不平衡问(wèn)题(tí)依然突出，要求货币(bì)政策支(zhī)持精准有力(lì)。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策基调，在(zài)保(bǎo)持信贷(dài)总(zǒng)量(liàng)适度(dù)增长，市场流(liú)动(dòng)性合理充裕情况下，更(gèng)加倚重结构性工具，加大实体经济薄弱环节，重点新(xīn)兴领域支持，提升政策精(jīng)准质效。

　　关注四：老百姓(xìng)和企业手中的钱会不会变“毛”？

　　协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自律上限将(jiāng)迎调(diào)整(zhěng)的同时(shí)，有市场观(guān)点担(dān)心，降息一(yī)方面有(yǒu)利(lì)于刺激消(xiāo)费以及缓(huǎn)和银行经营压力，但(dàn)另一方面(miàn)老(lǎo)百姓、企业手里的(de)存(cún)款收益缩(suō)水(shuǐ)了(le)。在评价双方博(bó)弈(yì)观点之前，不妨先厘(lí)清通知存款及协定存款两个概念的定义(yì)。

　　通知(zhī)和协定存款介于(yú)定(dìng)活期存款之间，利率高(gāo)于活期存款，但比定(dìng)期存款存(cún)取灵活，两者的共同优点是，在保持资金(jīn)灵活使用的同时(shí)，提高利息回报。其中：

　　通知存款是活期存款的一种，主要(yào)有1天和7天两个期限，支取时需提前(qián)1天或7天通(tōng)知银(yín)行，即可(kě)按实际存(cún)期及支取(qǔ)日相(xiāng)应币种档次利率计付利(lì)息，个人和(hé)企业均可以办理。当前(qián)1天和7天期(qī)通知存款的基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存(cún)款指企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)在银行开立一个具有结(jié)算和协定存款双重功能的(de)协定存款账户，并约定基本存(cún)款额度，由(yóu)银行将协定存款账户中超(chāo)过该额度的部分(fēn)按协定存款(kuǎn)利率(lǜ)单独计息的一种存款(kuǎn)方(fāng)式。协定存(cún)款性质介于活期和定(dìng)期存款之间，只面(miàn)向企业办理，期限(xiàn)最长(zhǎng)为1年。当前(qián)，协(xié)定存(cún)款的(de)基准利(lì)率为1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通知存款既有对(duì)公业务，也(yě)有个人(rén)业务，但都有一(yī)定的存款(kuǎn)门槛。基于此，粤开证券首席经(jīng)济(jì)学家罗志恒提出(chū)的(de)观点是(shì)，总体来看(kàn)，协定存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)基(jī)本(běn)上以对公活期(qī)存款为主(zhǔ)，对一般老百姓的(de)影响不(bù)大。对于企业来说，会有一定的利息(xī)损失(shī)，但若存贷款(kuǎn)利率都能有所下调，也有助于(yú)刺激企业投资并降(jiàng)低融资成本。

　　此外记者(zhě)也(yě)注意到，央行最新数(shù)据显示，4月份人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元，其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元。进(jìn)一步来看，存款利率调降是否会刺激(jī)超额储蓄流出？

　　国泰君安(ān)董琦表示，这一传导过程(chéng)并非一(yī)蹴而就，且需要(yào)总量政策继续支撑。经济当前依(yī)然需要(yào)休养(yǎng)生息，特别是在前(qián)期(qī)服务(wù)业修(xiū)复(fù)后，与制造业(yè)产生(shēng)循(xún)环，带动收入预期改善，最(zuì)终才(cái)会带(dài)动居民与企业储蓄流(liú)出(chū)。

　　长远来看，招商基金李湛的建议(yì)是，应(yīng)辩(biàn)证看待本次降息(xī)。疫情(qíng)以(yǐ)来(lái)，企业及(jí)居民形成了一(yī)定规模(mó)的超额储蓄，降息可以降低企业、居(jū)民的储蓄意(yì)愿，引导企业(yè)加大投资、居(jū)民增加消(xiāo)费，促进经济(jì)复苏。“只有经济复苏斜(xié)率(lǜ)提(tí)升(shēng)，企业、居(jū)民对后续的收入信心才会(huì)回升，进(jìn)而形(xíng)成储(chǔ)蓄转化为(wèi)投资、消费，再(zài)形成增厚企业、居民收入(rù)的(de)良(liáng)性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗