随着一(yī)季报披露(lù)完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的(de)权益基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的(de)基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)在一(yī)季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上(s重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思hàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也(yě)是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通(tōng)健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前(qián)三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格(gé)著称，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思.74亿(yì)份，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的(de)行(xíng)业(yè)内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信(xìn)息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合(hé)基金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信息(xī)产业(yè)、财(cái)通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前(qián)三则是交银定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达(dá)安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策(cè)的(de)提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大；而(ér)地产和(hé)新能(néng)源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度末(mò)对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季(jì)度(dù)基(jī)金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的(de)仓位略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收(shōu)益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的(de)方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年(nián)初(chū)的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏离(lí)外，其(qí)他方面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显的(de)偏离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期(qī)政策(cè)方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市(shì)场的主要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经济相关的(de)基(jī)金(jīn)和股票，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)许(xǔ)利明表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了分散(sàn)和优化(huà)，在一(yī)季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化(huà)巨(jù)大的(de)市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分(fēn)短(duǎn)期表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的(de)弹性，其他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度(dù)适度(dù)降低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐(zhú)步(bù)加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略(lüè)基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能够长期(qī)拿(ná)得住的(de)基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加大对(duì)于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费(fèi)医(yī)药(yào)板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定(dìng)性和(hé)未来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报(bào)中提到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域(yù)。大(dà)复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需(xū)格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投(tóu)资端关注地(dì)产(chǎn)链以及一带一(yī)路带(dài)动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维(wéi)持(chí)此前(qián)判断，关注受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域(yù)，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注度有望(wàng)随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持(chí)有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复(fù)盘历(lì)史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均能(néng)有所作(zuò)为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善(shàn)的(de)诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各(gè)行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预期、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来(lái)相关行(xíng)业(yè)、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板块的估值性价(jià)比更高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度(dù)相(xiāng)较于去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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