编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一(yī)季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开(kāi)年(nián)迄(qì)今业(yè)绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的(de)水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)性价比(bǐ)更(gèng)优的(de)领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他(tā)仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而(ér)他也一如(rú)既(jì)往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的(de)刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公募基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的压(yā)舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们(men)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列(liè)第(dì)一位(wèi)。同时， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了(le)上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也(yě)对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新(xīn)进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季(jì)报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换(huàn)了(le)CXO龙头的药(yào)明(míng)康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去(qù)年(nián)作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医(yī)学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再(zài)次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的(de)顶(dǐng)流(liú)冯(féng)明远所管产品一(yī)季(jì)报(bào)全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池(chí)正极(jí)体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营业务(wù)中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的(de)类(lèi)型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他(tā)就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)低碳(tàn)先锋(fēng)股票为(wèi)例(lì)，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了(le)新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业(yè)还具备较长的(de)生命周期，不(bù)少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而(ér)经过(guò)市(shì)场的调整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的(de)终局如(rú)大部分制造(zào)业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但在(zài)发展(zhǎn)过(guò)程(chéng)中不(bù)少(shǎo)公司(sī)一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示(shì)目前在管产(chǎn)品年(nián)内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是完(wán)全一(yī)致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然(rán)第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位(wèi)似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建立(lì)全(quán)球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多(duō)的(de)基金经理(lǐ)，而(ér)他(tā)的业绩特别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的(de)资产是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报(bào)最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的(de)第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国(guó)电信却(què)退出了前一(yī)季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明(míng)了其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的(de)中南(nán)传(chuán)媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是(shì)AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能(néng)在不(bù)远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可(kě)持续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了(le)四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注(zhù)重公司(sī)的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年(nián)的(de)权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低估的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手的(de)银河智联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的(de)当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和(hé)海康威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度(dù)新近重仓的(de)公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山(shān)办(bàn)公和国(guó)网(wǎng)通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信(xìn)息技(jì)术等(děng)的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续(xù)增加了(le)软件服务、信息技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息(xī)技(jì)术(shù)、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议人(rén)物(wù)同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内他所管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金(jīn)，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的(de)来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技(jì)创新和(hé)消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新(xīn)能源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科(kē)技(jì)创新和受益(yì)于国民经(jīng)济持续(xù)增长(zhǎng)的消(xiāo)费(fèi)及原材料(liào)放在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管(guǎn)的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名(míng)作(zuò)万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的(de)部分个股(gǔ)，相应地(dì)略微降低(dī)了半导体行业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持(chí)仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基(jī)金(jīn)产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季(jì)报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣(qù)也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报(bào)的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到(dào)了(le)6只，尤(yóu)其是他参(cān)与(yǔ)管(guǎn)理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有(yǒu)持(chí)续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经(jīng)理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的(de)军工安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了(le)上一季(jì)的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这(zhè)一(yī)思路在他(tā)管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头乃至全市(shì)场基金中都(dōu)体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二(èr)的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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