私募基金运作即(jí)将(jiāng)迎来更(gèng)全面(miàn)的新一轮监管。

　　4月28日，中国(guó)证券投资基金业协会（下称中基协）就起草的(de)《私(sī)募(mù)证券(quàn)投资基(jī)金运作指引》（下称《运作(zuò)指(zhǐ)引》）向社会公开征(zhēng)求意见(jiàn)。

　　自2013年6月证券投资基金(jīn)法将私募证券投资基金纳入(rù)统一规范(fàn)，中基协实施登记备(bèi)案(àn)以(yǐ)来，我国私(sī)募(mù)证券投资基金行业发展迅速，规(guī)模不断增加。截至2022年年末，中基协已登记私募证券投资基金管理人9000余家(jiā)，存续私募证(zhèng)券投资基金9.3万只，规模5.6万亿元。私募证券投资基金交易策略逐步多元化(huà)，交易活跃(yuè)，投(tóu)资资产覆盖股票、基(jī)金、债券(quàn)和场内外(wài)衍生(shēng)品，已经成为资本市场重要的机(jī)构投资者之一。中基协结(jié)合私(sī)募证券投(tóu)资基金行业实践，坚持规范发展和问题导向，起草形成(chéng)《运作指引》，明确(què)底线要求，针对重(zhòng)点问题予以规范，完(wán)善私募证券投(tóu)资基(jī)金运作规则(zé)体(tǐ)系(xì)。

　　本次(cì)征求意见的《运作(zuò)指(zhǐ)引》共(gòng)计三十(shí)二条(tiáo)，对私募证券投资基金募集、投资(zī)、运作管理等环节提出了(le)规范(fàn)要求。具体(tǐ)来看：

　　募集(jí)要求方面，在募集(jí)及存续门槛要(yào)求(qiú)上(shàng)，明确私募证券投资基金初始(shǐ)募集及(jí)存续(xù)规模不得低于(yú)1000万元(yuán)康师傅是哪国的牌子？。

　　今年2月，中基(jī)协发(fā)布了(le)修订后的(de)《私募(mù)投资基金登记备案办法》（下称《备案办法》）及配套指引，进一步(bù)明确了私募登记备(bèi)案标(biāo)准，其中就提出私募证券(quàn)基(jī)金初始(shǐ)实缴募集资金规(guī)模不低于1000万元人民(mín)币。此(cǐ)次《运作指引》的相(xiāng)关(guān)要求与《备案办法》衔接。

　　但引发市场热议的是，基金合同中应(yīng)当明确约定(dìng)，除市场波动(dòng)导致净值变化外(wài)，连(lián)续60个交易日出现基(jī)金资产净值低于1000万元人(rén)民币的，该私募证(zh康师傅是哪国的牌子？èng)券投资基金进入清算流(liú)程。

　　有行业(yè)人士认(rèn)为，《运作指引》在衔接《备案(àn)办法》募集规模的基础上，增加了存续(xù)要求，这(zhè)可以有(yǒu)效避免《备案办法(fǎ)》出台后，通过募集资金后再赎回的方式备案(àn)的“壳基金”。此外，这(zhè)也体现行业的“扶强除劣”趋势，中小规模的(de)私募生存难度越来越大(dà)。

　　申赎管理上，为加强流动性风险管理，《运(yùn)作指引》要求私募证券投资基金开(kāi)放申赎频(pín)率不得高于每月一(yī)次。为(wèi)引导(dǎo)投资者理(lǐ)性投资、长期投资，《运(yùn)作指引》明(míng)确(què)基(jī)金合(hé)同应(yīng)当约定投资(zī)者不少于6个月的(de)份额(é)锁(suǒ)定期安(ān)排。

　　投(tóu)资要求方面，在组合(hé)投资要求上，为(wèi)引导私募证(zhèng)券投资基(jī)金管理(lǐ)人提升专业投资能力(lì)，组合投资、分(fēn)散风险，要求(qiú)私募证券投资基金采取资产组合的方(fāng)式进行(xíng)投资。单(dān)只私(sī)募证券投资基金(jīn)投资于同一(yī)资产的资金，不(bù)得超过(guò)该基金净(jìng)资产的25％；同一(yī)私(sī)募基金管理人管(guǎn)理的全部(bù)私(sī)募证券投(tóu)资(zī)基金(jīn)投资于(yú)同一资产的(de)资(zī)金，不(bù)得超(chāo)过该(gāi)资产的25％。银行(xíng)活期存款、国债(zhài)、中央银行票据、政(zhèng)策(cè)性金融债、地(dì)方政府债(zhài)券、公开(kāi)募集基金等中国证监会、协会认可的投资品种除外。

　　《运作指引》还明确禁止多层(céng)嵌套(tào)，要求私(sī)募证(zhèng)券投资(zī)基金(jīn)架(jià)构应当清晰(xī)、透明，不得通过设(shè)置复杂架构、多(duō)层嵌(qiàn)套等方式规(guī)避监管要(yào)求。私(sī)募证券(quàn)投资(zī)基(jī)金投资于(yú)其他(tā)私(sī)募证券投资(zī)基金或者(zhě)金(jīn)融(róng)机构发行的资产管理产品(pǐn)的(de)，应当明确(què)约定所投资的私(sī)募证券投资基金或者资产(chǎn)管理产品不再投资除公(gōng)开募集基金以外的(de)其(qí)他私募证券投资基金或者资产管理产品。

　　在场外(wài)衍生品投资要求(qiú)上，明确私募基(jī)金应当以风险管理、资产(chǎn)配置为目标开展衍生品(pǐn)交易(yì)，不(bù)得将衍生品(pǐn)交易异化为股票(piào)、债券等(děng)场(chǎng)内(nèi)标(biāo)的的(de)杠杆融(róng)资(zī)工具，不得(dé)为不适(shì)格投资者提供通道服务，提出集(jí)中度、杠杆等要求(qiú)。

　　运作(zuò)管(guǎn)理要求(qiú)方面，要求(qiú)私(sī)募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金管理(lǐ)人建(jiàn)立健全内部制度，遵循投资者(zhě)利(lì)益优先与公(gōng)平交易(yì)原则，防范利益(yì)输(shū)送。对量化(huà)私募证券(quàn)投资(zī)基金在交易系(xì)统安全、异(yì)常交(jiāo)易监控、内部管理、资料保存、产品命名等(děng)方面提出规范要求。进(jìn)一(yī)步细(xì)化对私募证券(quàn)投资基(jī)金(jīn)投资(zī)运(yùn)作(zuò)（如衍生(shēng)品、境外资产等特殊交(jiāo)易）的(de)信息披露要求。

　　同时，《运作(zuò)指(zhǐ)引》明确(què)不同规模(mó)私募证券投资基金管(guǎn)理人和私募证券(quàn)投资基金信息(xī)报(bào)送(sòng)工作(zuò)要求。

　　《运作指引》还要求规(guī)模以上私募证券投(tóu)资基金管理人定期(qī)开展(zhǎn)压力(lì)测试、建立风(fēng)险准备金制(zhì)度等。具体来看，同一实际控制人控制的私募基金管理(lǐ)人在最近一年度末合计(jì)基金管理规模在(zài)20亿(yì)元以上的(de)，应当(dāng)持续建立健全流动性风险(xiǎn)监(jiān)测、预警与(yǔ)应急处置、关于预警线(xiàn)与止损线的风险(xiǎn)管理制度，每季度至(zhì)少进行(xíng)一次压力测(cè)试。私募基金管理人应当结合(hé)市场(chǎng)状(zhuàng)况和自身管理能力制定并(bìng)持续更(gèng)新(xīn)流动性风险应急预案，明确预(yù)案触发情(qíng)景(jǐng)、应急程序与措施(shī)等(děng)。

　　《运作指引》明确禁(jìn)止(zhǐ)通道(dào)业(yè)务，私募(mù)基金管理人(rén)应当对(duì)投资(zī)者(zhě)资金(jīn)来源的合规性(xìng)进(jìn)行审查，不(bù)得由投资者或其指定(dìng)第三(sān)方下(xià)达投资指令或(huò)者自行负责投资运(yùn)作，不得(dé)为金(jīn)融(róng)机构(gòu)、其他私募基金管理人(rén)，金融(róng)机构资产(chǎn)管理产品以及其他私募基金提供(gōng)规避(bì)投资范围、杠杆约束(shù)、投资者门(mén)槛(kǎn)等监管要求(qiú)的通(tōng)道服务。

　　一(yī)位私募(mù)人(rén)士向期(qī)货(huò)日报(bào)记者(zhě)表示，综合来看(kàn)，私募监管的实际(jì)标准在向金融机构管理标(biāo)准看齐，《运作(zuò)指引》如果(guǒ)按(àn)目前征(zhēng)求意见(jiàn)稿的水平(píng)落实，执行后会(huì)快(kuài)速抹平私募基金相对其他资管产(chǎn)品的灵活(huó)度(dù)，让资(zī)金方的投(tóu)放(fàng)偏好回到策(cè)略表现及管理(lǐ)人的整体运营和(hé)服务水平上，而非政策监管红利。这将(jiāng)更有利于行业的健康发展(zhǎn)，回归管理本源(yuán)。

　　不过(guò)，《运作指引》也给予(yǔ)了过渡期安排。

　　中基协(xié)表示，《运作指引(yǐn)》施行后，新备案的私(sī)募(mù)证(zhèng)券投资基金按(àn)照《运作指引》要求(qiú)执行。同时为减少新老基金(jīn)的(de)套(tào)利空间(jiān)，对存量基金(jīn)针对不(bù)同情况(kuàng)提(tí)出差异(yì)化整改要求，并(bìng)对重点条款的整(zhěng)改给予(yǔ)充分过渡期安排：

　　对于违反投资范围要求、开展通(tōng)道业务、不(bù)符合(hé)最低(dī)存续(xù)规模(mó)等触及(jí)底线要求(qiú)的存量基(jī)金，《运作指引》施行后不(bù)得(dé)新增募集(jí)规模及投资者，不得展期，新(xīn)增投资活(huó)动获(huò)得须符(fú)合《运(yùn)作指引(yǐn)》要(yào)求，合同到期后予(yǔ)以(yǐ)清算；

　　对(duì)于不(bù)符(fú)合《运作指引(yǐn)》中关于投资集中(zhōng)度(dù)、嵌(qiàn)套层数、杠杆比例、债券及(jí)衍生品交(jiāo)易等投资要求(qiú)的(de)，给予12个月整改过渡期(qī)，不强制要求(qiú)修改基金(jīn)合同；

　　对于(yú)《运作指(zhǐ)引》实(shí)施后存量基金新(xīn)募(mù)集的(de)投资者(zhě)要求设置不少(shǎo)于6个月(yuè)的份额(é)锁(suǒ)定期；

　　对于(yú)存(cún)量基金发生基金(jīn)合同变(biàn)更的，变更后(hòu)内(nèi)容应(yīng)当符合《运(yùn)作指引》要(yào)求；基(jī)金(jīn)合(hé)同存续(xù)期限(xiàn)发生变(biàn)化的，应当按照《运作指引》修改(gǎi)基金合同(tóng)；

　　对于存(cún)量基金中无固定存续期限的私募证券(quàn)投资基金，要求在《运作指引》施行后12个月内，修改基金合同，约定明确的基金(jīn)存续期(qī)，以促进目前存量(liàng)永续基金限期整改(gǎi)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 康师傅是哪国的牌子？