4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时(shí)由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉(mián)在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不(bù)利(lì)影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部分(fēn)棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度(dù)较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对(duì)新年(nián)度供(gōng)应收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温天(tiān)气(qì)的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在(zài)走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释辑并未(wèi)改变，中国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市(shì)的(de)供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉(mián)市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来(lái)袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)延续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格回归至外棉(miá妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释n)价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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