编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路(lù)线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节(jié)为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓(cāng)来看(kàn)，在(zài)他的成(chéng)名作信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大(dà)黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如(rú)既(jì)往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配(pèi)置中的(de)压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业(yè)的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓(cāng)茅(máo)台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配次高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基金一(yī)季报，在(zài)管理时间更长的(de)易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一(yī)季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模(mó)式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他(tā)的(de)最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍(shě)：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域(yù)医学(xué)替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差>

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断(duàn)服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)股票。从被调(diào)出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最高的(de)就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发(fā)的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布(bù)的年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报(bào)的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了(le)一只新(xīn)的(de)重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中快速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示(shì)，早在(zài)去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特(tè)别(bié)是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链中股(gǔ)票(piào)依然(rán)为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不(bù)少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长时(shí)间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定(dìng)有一(yī)段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)目前(qián)在(zài)管产品年内回撤(chè)全部(bù)超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业(yè)配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，虽然第(dì)一(yī)大(dà)重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来(lái)统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实(shí)现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一(yī)季(jì)度(dù)可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字(zì)头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季(jì)加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出(chū)了前一季(jì)的(de)前十(shí)。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增(zēng)加(jiā)了(le)有色行(xíng)业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担(dān)任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一(yī)年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐划一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季(jì)度他在前十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的(de)估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益(yì)市(shì)场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低(dī)估的(de)多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值(zhí)快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一季(jì)度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)。一(yī)季度智(zhì)联主题(tí)继(jì)续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信息(xī)技术(shù)应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度(dù)，将会(huì)继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字(zì)经(jīng)济的(de)范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来(lái)所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的(de)成名作华安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的(de)八个(gè)席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量(liàng)增(zēng)长核心(xīn)驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策(cè)略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合同主题(tí)范围内的科(kē)技(jì)创新和受益于国民经(jīng)济(jì)持续增(zēng)长的消费及(jí)原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一(yī)处(chù)调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立(lì)液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的(de)明(míng)星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超过(guò)180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实(shí)际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围绕(rào)国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年(nián)报(bào)的十大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时(shí)间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据(jù)明显的(de)数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十(shí)大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会(huì)有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内(nèi)少(shǎo)数(shù)同(tóng)时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这(zhè)一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基金中(zhōng)都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超导替(tì)代了前(qián)者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的(de)新材(cái)料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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