今年一(yī)季度第二产(chǎn)业增加值(zhí)增速升至5.4％，高于去年(nián)四(sì)季度(dù)的4.4％。其(qí)中，制造业迎来较快复(fù)苏，增加值增速提升至5.9％，高于去(qù)年四季度(dù)的(de)4.7％，但低于2021年全年增速，与去年下半年之后外需转(zhuǎn)弱、居民商品消(xiāo)费恢复偏慢有关(guān)。而建筑业景气度明显回落，增加值增速回落至1.9％，低于(yú)去(qù)年(nián)四(sì)季度(dù)的3.1％，主要受房地产新开工拖累。

　　今(jīn)年一季度第(dì)三产业增加(jiā)值增速小幅升至(zhì)4.7％，略高(gāo)于去年四季度(dù)的(de)4.6％，但(dàn)相(xiāng)较(jiào)疫情前仍(réng)存在产出缺(quē)口。其中，受(shòu)益(yì)于居(jū)民出(chū)行(xíng)活动(dòng)恢复(fù)，交(jiāo)通运输、仓储(chǔ)和邮政业(yè)增加值增速(sù)明显提(tí)升，自去年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)的3.4％升至5.9％，但低于2019年、2021年全年增速；住宿和餐饮业(yè)增加值增速小幅回升，尽管高于疫情三年来的平均增速，但绝(jué)对水平不(bù)及2019年(nián)，指(zhǐ)向(xiàng)供给水平恢复较(jiào)慢(màn)。而受(shòu)益于新房和二手房(fáng)销售回暖，今年一(yī)季度房地产业增加值增(zēng)速回正至2.3％。

　　1.2 制造业领域复(fù)苏(sū)分(fēn)化(huà)，中下游改善幅度好于上游(yóu)

　　对于行业(yè)景气度(dù)的(de)观测，我们采用(yòng)量（各行业工业(yè)增加值(zhí)增速）与(yǔ)价格(gé)（各行业工业品价格(gé)增速）分别作(zuò)为供需的(de)衡量指标。主(zhǔ)要选取(qǔ)28个主(zhǔ)要行业(yè)自(zì)2019年(nián)以来的月度数据(jù)，首先将各行业增加值增速调(diào)整为(wèi)以2019年(nián)为基期(qī)的(de)复合增速，其次计算2019年-2023年3月，每月的增加值增(zēng)速(sù)和PPI增(zēng)速(sù)的分位(wèi)数水平，通过(guò)对比2022年(nián)12月和2023年(nián)3月的分(fēn)位数(shù)水平，捕(bǔ)捉其边际变(biàn)化。

　　今年3月，制造业(yè)各行业景(jǐng)气度出(chū)现(xiàn)普遍回暖(nuǎn)，多(duō)数(shù)从去年(nián)12月的“量(liàng)价齐跌”转入“量升价跌”，指向经济复苏初(chū)期(qī)，供(gōng)给端(duān)修复好于需求(qiú)端，行业整(zhěng)体去库(kù)进程尚(shàng)未(wèi)结束。从行业景气度边(biān)际改善(shàn)情况来看(kàn)，下游(yóu)消费制造(zào)>；；；中游装备(bèi)制造>；；；上(shàng)游原材(cái)料加(jiā)工，煤炭(tàn)行业景气度(dù)呈现高位放缓(huǎn)情(qíng)况(kuàng)。

　　下游消费制造行业中，与(yǔ)出(chū)行、地产后周期相关的行业景气度最高，部(bù)分行业步入“量价齐升”阶段。今年3月(yuè)，与(yǔ)居民外出消费相关的(de)，酒饮(yǐn)料茶、纺织(zhī)服装、文(wén)教娱乐的量价分位数水平均处在高景气度区间，烟草、家(jiā)具制造行业也呈现“量(liàng)价齐升”的(de)特(tè)征(zhēng)；食品制(zhì)造景(jǐng)气度有所回(huí)落，农副加工(gōng)行业(yè)表(biǎo)现为“量价齐跌(diē)”，食品制造(zào)行业(yè)表现为“量(liàng)升价跌”，二者价格下跌主(zhǔ)要与高库存(cún)水平(píng)有(yǒu)关，今年2月，库存(cún)同比均处在2016年以来90％以上分位数水平；而随着防疫需求的降温，医(yī)药制造(zào)业(yè)景气(qì)度有(yǒu)所回落(luò)，表现为“量(liàng)跌(diē)价平”。

　　中(zhōng)游装备制造业行业(yè)景气度(dù)居(jū)中，均表现为“量升价跌”。一方面与原材(cái)料成本下跌有(yǒu)关，另一方(fāng)面，也与年初外需表现(xiàn)好于内(nèi)需，部分(fēn)行业仍在去(qù)库(kù)进程有(yǒu)关。其中，电气机(jī)械、专用(yòng)设(shè)备、运输设备工业增加值增速(sù)改善幅度最大，受益于国(guó)内产(chǎn)业升级、出(chū)口优势(shì)带来的韧性驱动(dòng)；其次是汽车制造、金属制(zhì)品，改善幅度最弱的(de)是通(tōng)用(yòng)设(shè)备、电子设备，与房地(dì)产新开(kāi)工强度较弱、消费电子(zi)行业周期性(xìng)走弱有(yǒu)关。

　　上游原材(cái)料加工行业景气(qì)度改善(shàn)幅度偏弱，由于行业库存(cún)水平(píng)偏高(gāo)，多数行业仍受制于价格下跌(diē)的困扰，表现为“量升(shēng)价跌”。其中，有色金属行业(yè)生(shēng)产端改善幅度最(zuì)大，3月增加值增速位于2019年以来(lái)70％分位(wèi)数水平，但受(shòu)全球大宗商品下(xià)行周期影响，价格依旧(jiù)承压；随(suí)着年初建筑业施(shī)工回(huí)暖，相关的黑色金(jīn)属、非金属制(zhì)品(pǐn)景气(qì)度提升，但由于库存水平(píng)偏高，价格仍处在下(xià)跌(diē)区间，拖累整(zhěng)体盈利水平；石化(huà)链(liàn)条(tiáo)行业生(shēng)产水平(píng)普遍回(huí)暖，但分(fēn)位数水平仍处(chù)在50％以下的景气度偏(piān)低区(qū)间，今年由于能(néng)源(yuán)危机缓解，产品价格相较去年同期也出现普遍下跌。

　　煤炭开采景气度仍处(chù)在高位，但出现边际放缓，生产及价格水平同步回落。这与(yǔ)去(qù)年以来行业产(chǎn)能持续扩张有(yǒu)关(guān)，今年2月，煤炭(tàn)开采(cǎi)产(chǎn)成品库存同(tóng)比(bǐ)处(chù)在2016年(nián)以来94％分位(wèi)数水平。

　　1.3 消费回暖和(hé)产业升(shēng)级或是推动下一阶段经济复苏的主线(xiàn)

　　一季度，国内经济复苏主(zhǔ)要受益于疫后复苏(sū)红(hóng)利。一方面，消费(fèi)场景恢复(fù)后，出行类消(xiāo)费快速复(fù)苏，前期积压的(de)购房、服务性需求得以释放(fàng)；另一方面，国内复工(gōng)复产加快推进，保证(zhèng)供给端(duān)的(de)快速恢复，是推(tuī)动年初出口(kǒu)数据(jù)好转的重要原(yuán)因。

　　进入3月，经济复苏节奏有所放缓，指(zhǐ)向(xiàng)疫后红(hóng)利释放效果(guǒ)转弱(ruò)，随着未来海(hǎi)外总需求(qiú)回(huí)落的预(yù)期逐步(bù)兑(duì)现，后续(xù)驱(qū)动国内经济增长(zhǎng)的(de)线索(suǒ)，大(dà)概(gài)率(lǜ)来自于消(xiāo)费回(huí)暖和(hé)产业升级两条主(zhǔ)线。

　　一(yī)是，随着居民收入(rù)提升和消费意愿改(gǎi)善，未来消费(fèi)回暖的确定性进一步增强，交(jiāo)通、住宿(sù)、餐饮、娱乐等服务(wù)消费，以及家电、家(jiā)具(jù)、纺服等可选消费景气度均(jūn)有望提升。

　　从(cóng)一季度居民(mín)收入(rù)和消费数(shù)据(jù)看，居民收(shōu)入增速提(tí)升，消(xiāo)费倾向(xiàng)开始(shǐ)回升(shēng)，已(yǐ)经高于2020-2022年，但尚未修复至疫情前水平。以(yǐ)2019年为(wèi)基期的(de)复合(hé)增速(sù)看，今年一季度，全国居民(mín)人均可支配收入增速提升至6.4％，高于去(qù)年四季度的5.6％，居民人均消费支出增(zēng)速提升(shēng)至5.0％，高于去年四季(jì)度的(de)3.0％。一季度居(jū)民平(píng)均消费倾(qīng)向为(wèi)62.0％，已经(jīng)高于2020-2022年同期均值60.9％，但距离(lí)2019年(nián)同(tóng)期(qī)的65.2％仍有(yǒu)一定差距。未来随着服务业恢复持续向好(hǎo)，有望带动相关就(jiù)业岗(gǎng)位加快恢复(fù)，进(jìn)一步提振居民消费意愿。

　　从居(jū)民(mín)存贷款数据(jù)看，居民(mín)储蓄意愿有所减弱，消费和投资信心正在筑底。今年以来，居民储蓄意愿有所减弱，“去杠杆”势头缓(huǎn)和。从存(cún)款数据看，3月居民新增存款同比增量降至(zhì)2051亿元，低(dī)于1-2月9375亿元的同比增(zēng)量均(jūn)值，也低于2022年(nián)6617亿(yì)元的月均同比(bǐ)增量。从贷款数据看，3月居(jū)民(mín)部(bù)门新增净(jìng)融资同比多增4859亿元，其中，短期信贷同比多增(zēng)2246亿元，中(zhōng)长期信贷同比多增(zēng)2613亿元。居民部门新增净(jìng)融资连续2个月维持(chí)同比扩张，指(zhǐ)向居民预期可(kě)能正在筑底，“去杠(gāng)杆(gān)”势头开(kāi)始放缓。今年第一(yī)季度城镇储户问卷调查结果显示，倾向于(yú)“更(gèng)多储蓄”的居民占58.0％，比上季度减少3.8个百(bǎi)分点；倾(qīng)向(xiàng)于(yú)“更多消费(fèi)”和“更多投资”的(de)居民分(fēn)别占23.2％和18.8％，均(jūn)分(fēn)别高于上季度的22.8％、15.5％，同样(yàng)也(yě)指向居(jū)民储蓄意愿降低、消费和投资意(yì)愿提升。

　　二(èr)是，产业升级路径驱动下，汽车(chē)和“新三(sān)样”产品(pǐn)出口优(yōu)势增(zēng)强，以及(jí)相(xiāng)关行业设备(bèi)投资更新，有望推(tuī)动中游(yóu)装备(bèi)制造景气度维持(chí)高位。

　　一方(fāng)面(miàn)，今年一季度(dù)国内出口数据回(huí)暖，除与(yǔ)欧美(měi)供需缺口短期走阔、国内复工复产加快推(tuī)进(jìn)外，也受益于RCEP政(zhèng)策红利持续释放，以(yǐ)及汽(qì)车和(hé)“新(xīn)三样”产(chǎn)品出口(kǒu)优势增强。今(jīn)年在(zài)海(hǎi)外总需(xū)求回落背景下，我(wǒ)国(guó)与RCEP国家贸(mào)易往来加强、以(yǐ)及新能源产品(pǐn)优势强化，有望(wàng)维(wéi)持(chí)装备制(zhì)造(zào)领域出口(kǒu)韧性(xìng)。

　　另一方面，企业盈利下(xià)滑和库存(cún)高(gāo)位，对(duì)制造业投(tóu)资扩(kuò)产造成一(yī)定压力(lì)。但(dàn)随着(zhe)下游消(xiāo)费(fèi)稳步修(xiū)复、二季度(dù)PPI同比触底回(huí)升，制(zhì)造业企业盈利(lì)有(yǒu)望向上(shàng)修复。目前看，电气(qì)机械(xiè)等(děng)装备制造业去库进(jìn)程(chéng)已进入下半场(chǎng)，今年1-2月专用设备、通用设备产成品库(kù)存增速呈现触底反(fǎn)弹(dàn)。随着(zhe)需求回暖(nuǎn)、盈利修复，企业将(jiāng)从主动去库逐步(bù)转(zhuǎn)向被动去库、主动补库，设(shè)备(bèi)投资需(xū)求将随之提升。

　　二、海外(wài)观察

　　2.1金融(róng)与流动(dòng)性数据：各国国债收益率多数(shù)上行

　　美国10年期国(guó)债(zhài)收益率上行。本(běn)周（截至4月21日）美国(guó)10年期国债收益(yì)率3.57％，较上周末上(shàng)行5BP，其(qí)中通胀预(yù)期较上周(zhōu)下行(xíng)2BP，实际收益率1.29％，较(jiào)上周末(mò)上(shàng)升7BP。法国10年(nián)期国债收益(yì)率较(jiào)上周末上行(xíng)5BP至2.99％，德国10年期国债(zhài)收(shōu)益率较上周末上行7BP至2.44％，日本10年期国(guó)债收益率较上周末上行2BP至0.48％（截至4月20日），英国10年期国债收益率较上周末上行20BP 至3.86％（截至4月19日）。

　　美(měi)国10y-2y国债收益率(lǜ)利差收窄(zhǎi)。本(běn)周美(měi)国10年期和2年期国(guó)债期限(xiàn)利差(chà)为-0.60％，较上周下行4BP。美国AAA级企业(yè)期权调整(zhěng)利差较上周末持(chí)平(píng)为0.55％，美(měi)国(guó)高收益债期权调整利差较上(shàng)周末(mò)上行11BP至(zhì)4.54％（截至4月20日）。

　　2.2全(quán)球市场：全球股(gǔ)市涨跌分化，大宗商品价格普跌(diē)

　　全球股(gǔ)市(shì)涨跌分(fēn)化。本周(zhōu)（4月17日至(zhì)4月21日），欧(ōu)洲股市(shì)普涨(zhǎng)，法国(guó)CAC40、英国富(fù)时100、德(dé)国DAX分(fēn)别上涨0.76％、0.54％、0.47％，意大(dà)利富时MIB下跌0.45％。美股全线下跌，标普(pǔ)500、道琼斯工业指(zhǐ)数、纳斯达克(kè)指数(shù)分别下跌0.10％、0.23％、0.42％。亚洲(zhōu)股市(shì)分化(huà)，俄(é)罗斯RTS、新西(xī)兰(lán)标普(pǔ)50、日经225分别上涨3.69％、0.40％、0.25％，澳洲标普200、韩(hán)国综合指数、上证(zhèng)指数、恒生指数分别下跌0.43％、1.05％、1.11％、1.78％。

　　大宗商品(pǐn)价格(gé)普跌。其(qí)中，LME铝上涨0.71％，其余大宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格普跌。COMEX黄金、COMEX白银、CBOT小麦、LME铜、SHFE螺纹钢、CBOT玉米、CBOT大豆、DCE焦炭、LME锌(xīn)、DCE焦煤、ICE布油、DCE铁矿石、NYMEX RBOB汽油分别下跌1.08％、1.20％、1.21％、2.69％、2.71％、3.34％、3.42％、3.61％、4.85％、4.86％、5.28％、5.86％、9.25％。

　　2.3 央行观察(chá)：美欧加息(xī)步伐(fá)或(huò)将继续

　　4月(yuè)19日，美联储(chǔ)褐皮书公布(bù)，显示近几周美国经(jīng)济增长陷入停滞，通(tōng)胀和(hé)招聘活动放缓(huǎn)，信(xìn)贷渠道(dào)变(biàn)窄(zhǎi)。褐(hè)皮书称(chēng)，最(zuì)近几周美(měi)国总体经济活动几乎没有变化(huà)，几(jǐ)个辖区指(zhǐ)出在(zài)不确定性增(zēng)加和对(duì)流动性(xìng)的担忧加剧(jù)之际，银行(xíng)收紧(jǐn)了贷(dài)款标准。近期美国总体(tǐ)物价水(shuǐ)平温和上升(shēng)，但(dàn)价格上涨速度或有所放缓。

　　美联(lián)储官员表示(shì)为应(yīng)对高(gāo)通胀，加息步(bù)伐或(huò)将(jiāng)继续。4月(yuè)21日，美联储哈克称，需要(yào)进一步收紧政策来应对高通(tōng)胀(zhàng)，加息结束后美联储(chǔ)将需要(yào)在(zài)一段(duàn)时间内维持(chí)利(lì)率稳定。同日美联储梅(méi)斯特表示(shì)，预计今年(nián)货币政策将需要进(jìn)一步进入限制性(xìng)区域，终端利率或将高(gāo)于5％，具体取决于经济和金融形(xíng)势的发展(zhǎn)。

　　欧洲央行(xíng)货币政(zhèng)策会议纪要公布，绝大多数委员同(tóng)意(yì)将利率上(shàng)调50个基点(diǎn)。4月20日公布的欧洲(zhōu)央行会议纪要显示(shì)，货币(bì)政策在降低通胀方面仍有一段路(lù)要走，一些委员认为整体而言(yán)通胀(zhàng)风险倾向于上行。金融市(shì)场紧(jǐn)张局势被视为经济和通(tōng)胀前景重大不确定性的来源。然而(ér)除非形势(shì)显著恶(è)化，否则金(jīn)融市(shì)场的紧张(zhāng)局势不太可能从(cóng)根本上改变欧洲央行管(guǎn)理委员会对通胀前(qián)景的评估(gū)。

　　2.4 海外政策：欧洲“芯片法案”落地；美(měi)财(cái)长(zhǎng)耶伦强调美国(guó)“国家(jiā)安全”

　　4月(yuè)18日，欧洲理事会和欧(ōu)洲议会通过了(le)一项(xiàng)临时政治(zhì)协议，就(jiù)涉(shè)及430亿欧元补(bǔ)贴的《The EU Chips Act》最终版本达成一(yī)致。法案(àn)目标是到2030年，欧(ōu)盟拟动用430亿欧元(yuán)资金提振半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)，以将(jiāng)欧盟占全球半导体制造市(shì)场的份额(é)从10％提升至至(zhì)少20％；大幅(fú)提升芯片(piàn)制造工艺，建立欧盟的半导体供应链，并与美国和(hé)亚洲同(tóng)行竞争。

　　4月20日，美国(guó)众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，正(zhèng)在推出(chū)一份(fèn)债务上(shàng)限相(xiāng)关立(lì)法措施。白(bái)宫(gōng)需要(yào)开(kāi)始就债务(wù)上限(xiàn)进行(xíng)谈判；众议院共和党希望提高债(zhài)务上限并(bìng)削减(jiǎn)支出(chū)；正在推出一份(fèn)债务上限相(xiāng)关(guān)立法措施；债务法案将设(shè)法收(shōu)回未使用(yòng)的防疫资金(jīn)用于日常开支；法案将减少(shǎo)对国税局的拨款，并(bìng)结束绿色产业补贴措(cuò)施。

　　4月20日(rì)，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)就(jiù)中(zhōng)美(měi)关系(xì)发表(biǎo)讲(jiǎng)话，表明美(měi)国无意与中国脱钩(gōu)，但未来仍(réng)将强调“国家安全”。耶(yé)伦(lún)宣(xuān)称，任何与中(zhōng)国(guó)脱钩的努(nǔ)力都将是“灾难(nán)性的”，美国寻求与中国(guó)建立“建设性和公平的经济关系”。但(dàn)“当美国利益受到威胁时”，美国将坚(jiān)定地捍(hàn)卫国(guó)家安全，即使以牺(xī)牲中美(měi)关系为代价。在国际关系中，耶伦(lún)表示美中两国有必要“坦(tǎn)诚讨(tǎo)论棘手问(wèn)题(tí)”，比如帮助面临(lín)债务问题的(de)新兴市(shì)场和发展中国(guó)家等。

　　三(sān)、国内观察

　　3.1上(shàng)游：原油、铜价环比上(shàng)涨

　　原油价(jià)格环比上(shàng)涨，环比(bǐ)由负转正。2023年4月(yuè)以来，WTI原油(yóu)价格环比上涨10.06％，环(huán)比(bǐ)由负转正，由上月的-4.54％转正为(wèi)本月(yuè)的10.06％，最新月度均价为80.75美元/桶。布伦特(tè)原(yuán)油(yóu)价格环比(bǐ)上涨7.14％，环比由负(fù)转正，由上月的-5.18％转正为本月的7.14％，最新月度均价为84.87美元/桶。

　　铜价、铝(lǚ)价环比上涨，铜、铝(lǚ)库存同比下(xià)降。2023年4月以来，铜(tóng)价环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.86％，环比(bǐ)由负转(zhuǎn)正，由上月(yuè)的-1.33％转正(zhèng)为本月的0.86％，库存同比下(xià)降51.71％，降幅(fú)相对上月扩(kuò)大44.13个百分点。铝价环比上(shàng)涨2.25％，环比由负(fù)转(zhuǎn)正，由上月的-5.26％转正为本(běn)月的(de)2.25％，库存(cún)同比下降10.57％，降(jiàng)幅缩窄15.36个百分点。

　　3.2中游：水(shuǐ)泥价格(gé)指数环比上升(shēng)，螺纹(wén)钢(gāng)价格(gé)环比下跌(diē)，库(kù)存同比下降

　　水泥价格指(zhǐ)数环比上升。4月以来(lái)，全国水泥价格指(zhǐ)数环比(bǐ)上涨2.27％，增幅缩小0.92个百分(fēn)点。华北、东北、华(huá)东、中南、西(xī)北以及西(xī)南各区价格(gé)指数环比分(fēn)别为：3.18％、0％、0.91％、3.79％、0.01％以(yǐ)及3.80％。

　　螺纹钢价(jià)格环比下跌，库存同比下(xià)降，钢坯库(kù)存同(tóng)比上涨。2023年4月(yuè)以来(lái)，螺纹(wén)钢价格环比由正转负，环比由上月的0.96％转(zhuǎn)负为-4.55％。螺纹钢库存同(tóng)比(bǐ)下降15.42％，跌幅相对上月(yuè)缩窄(zhǎi)3.26个百分点。钢坯库存同比上涨64.88％，增幅缩小(xiǎo)157.85个百分点。

　　3.3下(xià)游：商(shāng)品房成交面(miàn)积增(zēng)幅(fú)缩(suō)窄，猪价菜(cài)价下跌(diē)，水果价格(gé)上涨

　　商品房成交(jiāo)面积增(zēng)幅缩窄。2023年4月以来，商(shāng)品房成交面积上涨64.71％，增幅缩窄12.17个百分(fēn)点(diǎn)。其(qí)中，一线、二线、三线城市商品房成交面积同比分别(bié)为：97.11％、59.75％以及36.2％，同比变动幅度分别为36.86、-6.71以及-117.7个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　土地(dì)成交面积跌幅收窄。2023年(nián)4月以来，百城土地供应面积同(tóng)比增速为5.80％，上月为(wèi)-12.02％；土地成交面积同(tóng)比增速为-0.12％，上月为-13.41％；土地(dì)成交溢价率为5.50％，较上月上(shàng)涨1.99个百分(fēn)点。

　　猪(zhū)肉(ròu)、蔬菜价格下跌，水果价格上涨。2023年4月以(yǐ)来，猪(zhū)肉价(jià)格环比下跌5.08％至19.54元/公斤，跌幅相对(duì)上月(yuè)扩大2.6个百分点(diǎn)。蔬(shū)菜价格环比下跌(diē)8.22％至4.89元/公斤，跌幅缩窄0.55个(gè)百分点。水果价(jià)格环比上涨(zhǎng)0.14％至7.89元/公斤，增幅缩小4.54个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　乘用车(chē)日均零售销量(liàng)增幅扩(kuò)大。4月(yuè)以(yǐ)来，乘用车日(rì)均零售销量同比增加17.39％，增幅(fú)扩大16.26个百分点。批发销量(liàng)同比增(zēng)加15.64％，增幅扩大8.26个百分点。

　　3.4流动(dòng)性：货币市(shì)场利(lì)率趋(qū)势分化，国债利率(lǜ)普(pǔ)遍下行

　　货币市场利率趋势分化，国债利(lì)率普遍下行。2023年4月以来，R001较上(shàng)月末下行36bp至2.29％；R007较上月末下行120bp至2.51％；DR001较上月末上(shàng)行46bp至(zhì)2.27％；DR007较上月末下行(xíng)12bp至(zhì)2.27％。一年期国债利率较(jiào)上月末下行(xíng)8bp至2.19％。十年期国债利率较上月末下(xià)行2bp至2.83％。一年期AAA+企业(yè)债利率较(jiào)上月末下行3bp至2.7％。十年期AAA+企业(yè)债利率较上月末下行(xíng)5bp至3.34％。

　　3.5国内政策：发改委强调(diào)提振(zhèn)消费持续回升的动力；国资委(wěi)强调着力(lì)发展战略(lüè)性新兴产业

　　4月19日，国家发展改革委(wěi)举行4月份(fèn)新闻发布(bù)会，强调要提振消费持续回升(shēng)的动力。接下来将重点做好四方(fāng)面工(gōng)作：一是(shì)，研究起草关于恢(huī)复和扩大消费的政策文件，围绕大宗消费、服务消费、农村消费等重(zhòng)点领域(yù)；二(èr)是(shì)，下(xià)大力气稳定汽车消费(fèi)，大力推(tuī)动新能(néng)源汽车下乡；三是(shì)，会同(tóng)有关(guān)方面优化(huà)就业、收入分配和消费全链条良性循环促进机制；四是，研究制定(dìng)关于营造(zào)放心消费环境的(de)政策(cè)文件(jiàn)。

　　4月19日，国(guó)资(zī)委党委召开扩大会议，强调推(tuī)动国资央企着(zhe)力发展实(shí)体经济特(tè)别是战略(lüè)性新兴产业。会议认(rèn)为，要更好推动国资央企在中国式现(xiàn)代化新征程中走在前列(liè)，着(zhe)力提升科技自立自强水平，提升自主(zhǔ)创新能力(lì)；着力发展实体经济特别是(shì)战略(lüè)性新兴产业，加快推(tuī)进现代化产(chǎn)业体系建(jiàn)设(shè)；抓(zhuā)好(hǎo)新一轮国(guó)企改革深化(huà)提升行动组(zǔ)织实(shí)施，高水平(píng)参(cān)与共建(jiàn)“一带一路”。

　　4月20日(rì)，工信(xìn)部举(jǔ)办发布会(huì)介绍一季(jì)度工业和信息化发展状(zhuàng)况(kuàng)，表(biǎo)示下一步(bù)将(jiāng)制定实(shí)施(shī)重点(diǎn)行业稳增长的工作方案(àn)。一(yī)是营造(zào)良好产业(yè)发展环境，落实(shí)落细稳增长政策举措，抓实(shí)抓细(xì)部省协作、部门协同；二是推(tuī)动(dòng)出口保稳提质，加大对制造业外贸企(qǐ)业(yè)的支持力(lì)度，配合有关部门落实好稳外贸政策举措(cuò)；三是促进内需(xū)加快恢复，以高质(zhì)量供给促进消费(fèi)；四是持(chí)续(xù)增(zēng)强(qiáng)发(fā)展动能(néng)，加快战略(lüè)性新兴产业的(de)创新发展(zhǎn)。

　　四、财经日(rì)历

　　五、风险(xiǎn)提示(shì)

　　国(guó)内经济恢复力(lì)度(dù)不及预期；海外需求(qiú)超预期回落。

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