金融(róng)界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日(rì)发(fā)布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放(fàng)的(de)人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经(jīng)济发放的外(wài)币贷(dài)款折(zhé)合人民(mín)币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落(luò)。从结(jié)构上(shàng)来看，居(jū)民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因(yīn)为一(yī)季(jì)度透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存(cún)款(kuǎn)的(de)流(liú)出(chū)而非企业活期存(cún)款大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币(m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名bì)存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银(yín)行倾向于让理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季末(mò)季初(chū)常(cháng)出(chū)现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中(zhōng)，居民端出现了(le)新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减(jiǎn)少的(de)时(shí)点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据(jù)得出类(lèi)似居民加速(sù)偿还房贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放中，结(jié)构特征依然(rán)明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷(dài)的绝大部(bù)分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映(yìng)了居民端在前期(qī)购房需求(qiú)脉(mài)冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量(liàng)会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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