钠(nà)电(diàn)池(chí)产(chǎn)能(néng)规划从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产(chǎn)商(shāng)传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的(de)题材搭配公司释放钠电池项(xiàng)目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激(jī)着传艺(yì)科技(jì)股价(jià)迅速飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五(wǔ)连(lián)板”妖股(gǔ)走势。然去年末(mò)以来(lái)，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路完(wán)全失灵(líng)，股(gǔ)价又(yòu)在(zài)4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔(rēng)出30亿(yì)元(yuán)定(dìng)增(zēng)预案投(tóu)建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而后再(zài)未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意(yì)到，股价过山车式(shì)的涨跌(diē)折射的(de)是市(shì)场对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过(guò)10多月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技(jì)如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)的投资成(chéng)本？巨头环(huán)伺、落地(dì)产能(néng)骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续下行，在愈加(jiā)拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸(kuā)下(xià)海口的产能又该如何消化？过(guò)往投(tóu)资(zī)计(jì)划频频“跳票”、实(shí)际(jì)效益与(yǔ)预(yù)期天差(chà)地别等“黑历史”在前(qián)，“大(dà)跃进”的新项目(mù)如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池同时期(qī)萌芽，但(dàn)由于钠电(diàn)负极(jí)嵌钠能力(lì)较弱、钠电(diàn)池能量密度(dù)较低，导致(zhì)其研发进度(dù)大大落后于了(le)锂电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随着钠(nà)电关键技术完成突破以及(jí)锂价不断飙(biāo)升，钠电才(cái)作为(wèi)锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤(yóu)其2021年7月(yuè)，宁德(dé)时代推出第(dì)一代钠离子(zi)电(diàn)池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日(rì)中天(tiān)之际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的(de)公告(gào)显示(shì)，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公(gōng)司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫(xīn)企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏(sū)传艺钠电科技有限公司（公(gōng)司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技(jì)旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电(diàn)话会议(yì)，向合计(jì)64名(míng)分析师和个(gè)人投资者披露(lù)跨界钠(nà)电的各种细节。根据规划(huà)，传艺科(kē)技钠电(diàn)池项(xiàng)目中(zhōng)试线(xiàn)2022年(nián)投产，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价(jià)更(gèng)加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨界后(hòu)一口气收(shōu)出7个涨停板(bǎn)，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在前，传(chuán)艺科技开始有(yǒu)意无意地(dì)“主(zhǔ)动”披露钠(nà)电项目进(jìn)展(zhǎn)，而公司(sī)股(gǔ)价也往往在(zài)公告(gào)披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的(de)温吞股价，不(bù)到(dào)半(bàn)年的时间(jiān)已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉头向下，无(wú)论其如何发布“利好(hǎo)”消息，股价(jià)也再难(nán)掀大风浪，反而(ér)随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫(pò)切召开电话会并在《投资者关系(xì)活动记(jì)录表》中(zhōng)对外发(fā)布钠电(diàn)池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重大(dà)信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式(shì)通(tōng)过《关于(yú)对深(shēn)圳证券交易所关注(zhù)函回复(fù)的公(gōng)告》补充披露相(xiāng)关事项，传(chuán)艺(yì)科技(jì)及(jí)公司董(dǒng)事(shì)长兼总(zǒng)经理邹伟民(mín)、时(shí)任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科(kē)技股(gǔ)价“过(guò)山车(chē)”式上下，背后纵(zòng)有(yǒu)游资推波助澜，但归(guī)根结底还(hái)是其资金有限与钠电产能(néng)规划“大跃(yuè)进”不匹配(pèi)无法让市(shì)场信服造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据(jù)公(gōng)司此前对(duì)交易所回复(fù)函(hán)和(hé)2023年度定增预(yù)案，公司规(guī)划的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目的投(tóu)资成本约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土地(dì)购置及厂房成本约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能(néng)需(xū)投(tóu)入的(de)装修及设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺(yì)科(kē)技规(guī)划的钠电(diàn)产能远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官(guān)微消息，公司(sī)董事长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在公开场合(hé)演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决(jué)定，发挥资(zī)金优势，投资(zī)50亿元，新(xīn)征410亩土地(dì)，用(yòng)30个(gè)月(yuè)的时间，新上(shàng)钠离(lí)子电池全供应(yīng)链项目，逐步(bù)形成年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨(dūn)负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池(chí)、15万吨电解液的生(shēng)产(chǎn)能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说(shuō)法，传艺科(kē)技在上述的54亿元资(zī)金外，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的(de)投入。

　　但(dàn)现实是(shì)，传艺(yì)科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然(rán)难以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主营输入(rù)类(lèi)设备(bèi)和印制电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组(zǔ)件，具(jù)体(tǐ)包括(kuò)笔记本/台式机(jī)电脑键盘(pán)、触控模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及(jí)通讯(xùn)用(yòng)板、消(xiāo)费(fèi)电子、计算(suàn)机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来公司(sī)经营(yíng)规模不断扩(kuò)大(dà)，营收(shōu)从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市(shì)当年公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于(yú)2017年(nián)仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上(shàng)的资金也并不(bù)宽裕(yù)。2022年(nián)，公司(sī)经营活动产生(shēng)的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年(nián)末，公司货币(bì)资金仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账款5.90亿元(yuán)，应付账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿p>

　　那两年半内要拿(ná)出54亿(yì)元(yuán)乃至(zhì)94亿元以上(shàng)的资金投(tóu)资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子电(diàn)池(chí)项目的自有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授信(xìn)未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电(diàn)项目时自(zì)有(yǒu)资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的(de)回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科(kē)技就是(shì)准备靠(kào)银行贷款(kuǎn)解决。后(hòu)一期(qī)产能(néng)增加到4.5GWh，投资额(é)增加(jiā)10亿(yì)元左右，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公(gōng)告称，传艺(yì)科(kē)技及子(zi)公司(sī)拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的联合银团申请(qǐng)不超过(guò)20亿元(yuán)的项目(mù)贷(dài)款，用于公司(sī)钠电池项(xiàng)目。根据最(zuì)新的(de)调(diào)研记录，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批(pī)通过(guò)，参(cān)团银行处于(yú)正常的(de)审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司(sī)披露(lù)《2023年度向特定对象发(fā)行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入(rù)钠电池制造二期项目，剩(shèng)余(yú)6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口(kǒu)。而为补这部分(fēn)缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年(nián)定(dìng)增募投(tóu)资金中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资(zī)。至(zhì)于上述邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提到的(de)另外8GWh的(de)项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿(yì)元，整个钠电(diàn)池全(quán)供应链项目计(jì)划到(dào)2024年(nián)末(mò)全部竣工(gōng)投产，达(dá)产达效后，可(kě)实现年销售(shòu)250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科技的(de)钠(nà)电项目(mù)真如邹伟民在近日的演讲中所言(yán)照(zhào)进现实，几(jǐ)年后公(gōng)司营收将(jiāng)在(zài)当(dāng)前基(jī)础上翻十几倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩的(de)股价显示，市场对这(zhè)个故事并不再买账，除了资金实(shí)力(lì)有限公司外，核心还在(zài)其大干快(kuài)上后产(chǎn)能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠(nà)电池(chí)商(shāng)业化元年的(de)2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸多(duō)巨头在(zài)内(nèi)，已纷(fēn)纷发产品、量(liàng)产(chǎn)并(bìng)大建产能，竞争者(zhě)初(chū)露(lù)威胁，赛道已然开(kāi)始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参(cān)数(shù)和性(xìng)能来看(kàn)，传(chuán)艺(yì)钠电的钠(nà)电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代(dài)落(luò)地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅迪(dí)极钠(nà)S9等(děng)表明，大佬们已经走(zǒu)在(zài)前面，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电(diàn)动车领域实现(xiàn)装车应用。而传艺科(kē)技除了(le)在岁末年初公告(gào)与(yǔ)中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签(qiān)订项目合作(zuò)或战略合作协(xié)议外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者(zhě)问及客户(hù)情况(kuàng)时(shí)，公司都以“目前(qián)订单下(xià)游运用覆盖储能、低(dī)速电动车及(jí)电动工具等多个领域(yù)”“公司钠(nà)离子电池送(sòng)样后客户的(de)反馈(kuì)普遍较为良(liáng)好，并已(yǐ)与(yǔ)多名客户签(qiān)订(dìng)了销售订(dìng)单”“公司已(yǐ)与多家(jiā)知名(míng)两轮电(diàn)动(dòng)车(chē)品(pǐn)牌开展送样和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至(zhì)于具(jù)体的(de)客(kè)户名(míng)称(chēng)和订(dìng)单(dān)金额，一(yī)直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电(diàn)池(chí)产能落地正数(shù)倍级(jí)增长。上海钢联新(xīn)能(néng)源事(shì)业部(bù)钠电池分析师汪奇(qí)告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年(nián)落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电(diàn)池产能(néng)将增加至21GWh。无论是(shì)哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年(nián)钠电池落地产(chǎn)能大幅增(zēng)加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落地的产(chǎn)能中(zhōng)可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车(chē)的钠电(diàn)池不(bù)到(dào)5％，后面成本降(jiàng)下来才会有(yǒu)较大比例的替代(dài)。”汪奇认为，今(jīn)年(nián)钠电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自(zì)信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际(jì)出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活(huó)动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电(diàn)池(chí)是(shì)在(zài)此(cǐ)前锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替代”而(ér)被(bèi)推到台前(qián)的，去年(nián)底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续(xù)下跌会否影(yǐng)响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池(chí)能够(gòu)起到(dào)对锂(lǐ)电(diàn)池的平衡作用，平(píng)衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应(yīng)安全，不太可能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离子技术(shù)一(yī)定要发展，因为它是锂离(lí)子电池(chí)的一(yī)个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接(jiē)近，目(mù)前三元钠电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接(jiē)近磷(lín)酸铁锂电(diàn)池(chí)，高能量密(mì)度的也(yě)接近(jìn)三元(yuán)523电池(chí)。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前(qián)已(yǐ)经和钠电池成(chéng)本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价格大(dà)幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂和(hé)锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格(gé)在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电(diàn)池(chí)有明显优势(shì)。”

　　当然，市(shì)场普遍(biàn)认为钠电池还有降本的空间(jiān)。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量产后钠离(lí)子电池正(zhèng)、负极材料价格可(kě)降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂(lǐ)存在降价(jià)可能，但只要碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的(de)成本优(yōu)势就依然存在，并且随着(zhe)技(jì)术不断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电池的(de)降(jiàng)本(běn)空间有望进(jìn)一(yī)步打开，该成本(běn)临界点仍有进一(yī)步下探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规(guī)模化完成后，能和锂离(lí)子电池(chí)的成本(běn)拉开差距，接(jiē)近(jìn)铅酸电池的(de)成本。但能(néng)量(liàng)密度的限(xiàn)制，使得(dé)碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万(wàn)左右(yòu)及(jí)以(yǐ)下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传(chuán)艺科技在内，诸多入(rù)局钠电(diàn)池的企业(yè)都言锂价下(xià)跌无碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续(xù)下降，钠(nà)电池利润率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾表示，公司钠电池(chí)定价主要(yào)根据碳酸(suān)锂的价格，一般(bān)给(gěi)到(dào)客(kè)户的价(jià)格比磷(lín)酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随(suí)碳酸锂(lǐ)价格波动而(ér)波动(dòng)。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和(hé)产能(néng)消化之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技(jì)在投资上缺乏(fá)长远定力，临时“跳(tiào)票”甚(shèn)至终(zhōng)止募投计(jì)划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月(yuè)公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项目(mù)、轻(qīng)薄(báo)型键(jiàn)盘(pán)生(shēng)产项目(mù)，已经使用了7737.67万元(yuán)募资(zī)的FPC生产项目则被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实(shí)施地点从(cóng)一厂搬迁至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重庆(qìng)市(shì)合(hé)川(chuān)区工业园(yuán)区核心(xīn)区高(gāo)阳路30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从传(chuán)艺科技变(biàn)为全(quán)资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则(zé)再(zài)生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余(yú)资金全部投入轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项(xiàng)目(mù)的建设(shè)，并(bìng)将后者的产能从1600万台提(tí)升至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资，定(dìng)增募(mù)资6亿元，其中的(de)4.20亿元(yuán)用(yòng)于(yú)年产18万平方米中高端印制(zhì)电(diàn)路板建设项目(mù)。但次年6月，公司将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目(mù)中(zhōng)的SMT工(gōng)序实(shí)施(shī)地(dì)点由江苏省高邮市经开区凌波路(lù)33号改建(jiàn)至江苏省高(gāo)邮(yóu)市经(jīng)开区凌(líng)波路49号的闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目(mù)剩(shèng)余募资(zī)（已投入(rù)募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投计划的地点(diǎn)、资金乃(nǎi)至项目，直接(jiē)的后果就(jiù)是(shì)原有的投入(rù)打水飘、投(tóu)资效(xiào)率低下以及(jí)建(jiàn)成项目实际(jì)效益(yì)与预计天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜(mó)线路板生产线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月(yuè)，达产年(nián)可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定(dìng)增(zēng)方(fāng)案，年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建(jiàn)设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计达(dá)产(chǎn)年实现(xiàn)营(yíng)收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间(jiān)过(guò)去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目(mù)效益分别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当初(chū)的预期相(xiāng)去甚远。

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