国内“五(wǔ)一(yī)姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些”假期来了，但海外市场风险依旧不容忽(hū)视(shì)。在美国多项重要经(jīng)济数(shù)据出炉后，美联储(chǔ)也将召(zhào)开5月议息(xī)会议，市(shì)场普遍预(yù)期将继(jì)续加息(xī)25BP。在利好利空消息交织下，节后(hòu)市(shì)场走势将如何演绎？

　　美国第一(yī)共和(hé)银行股价(jià)已累计下跌90％以(yǐ)上(shàng)

　　截至周五收盘，美国第一共和银行的股价收跌(diē)43.2％，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救助协议(yì)以维持该(gāi)银(yín)行运营的希(xī)望在变(biàn)得渺茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消(xiāo)息人士称，该银行很有(yǒu)可能会(huì)被美国联(lián)邦储蓄保(bǎo)险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道，自美国第一共和(hé)银行公布(bù)其第一季度存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股(gǔ)价在接下来的两(liǎng)天(tiān)内下跌(diē)超过60％，创下历史新低(dī)。目前(qián)包括来自美国联邦储(chǔ)蓄保险(xiǎn)公司、财政部(bù)和美联储的(de)官员正(zhèng)在与其他银(yín)行进行协(xié)调会议，为第(dì)一共和银行制定救助计划。

　　美联(lián)储反省硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒闭，寻(xún)求大范围(wéi)加强银行规管

　　在(zài)当地时(shí)间4月28日(rì)公布的内部审查报告中(zhōng)，美(měi)联储承认，对于上(shàng)月硅谷银(yín)行的倒闭案，美(měi)联储(chǔ)难辞(cí)其咎，倒闭既源于该(gāi)行自身风险管理薄弱，也和美联储的审查督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美联储认(rèn)为，银行业(yè)审查(chá)员未能采取有力行动解决硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)越(yuè)来越多的(de)问题。美联储(chǔ)负责金(jīn)融业监管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告(gào)中称，审查(chá)员未能充分认识到，随(suí)着(zhe)硅谷银行(xíng)的规模扩大、复杂性增加(jiā)，该行变得有多么(me)不堪一(yī)击。他(tā)们的确发(fā)现了风(fēng)险(xiǎn)，却没有采取足够的(de)措施，保证该(gāi)行足够迅速地解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行(xíng)倒闭(bì)有(yǒu)四大(dà)成因(yīn)，其中(zhōng)三(sān)点都和美(měi)联(lián)储(chǔ)监管不力有(yǒu)关。他说，美联储(chǔ)监管者的(de)错误部分源于，特朗普执政时的(de)金融(róng)业改革普(pǔ)遍放松了对中等银行的(de)规管。

　　巴尔还(hái)提(tí)到，美联(lián)储的(de)文化转变似乎导致联储(chǔ)的监管变得(dé)更(gèng)宽松。这些变化体现在降低标(biāo)准、增加(jiā)复杂性，以(yǐ)及监(jiān)管方式(shì)不够自信果断(duàn)，它们(men)阻碍了有效(xiào)的监(jiān)管。

　　美联储认为，其银行业审查员已(yǐ)经(jīng)确定了硅谷银行存在导致其倒闭的(de)一(yī)大(dà)问题——利率相(xiāng)关风险，但美(měi)联储自身(shēn)的流程“过于审慎”，侧重在采取行动以前累(lèi)积(jī)过多的证据。

　　美(měi)联储的(de)数据显示，截至倒闭(bì)时，硅谷银行收到(dào)31项监管(guǎn)机(jī)构的(de)公开审查报(bào)告(gào)或警(jǐng)告，数量是其他银(yín)行的三(sān)倍。报告称，随(suí)着硅谷银行壮大，近些(xiē)年(nián)美(měi)联储(chǔ)忽视了范围更广的问(wèn)题(tí)，比如该(gāi)行多年来一直突(tū)破内部风险限制(zhì)，其(qí)采用的流动性指(zhǐ)标却显示，存款基础稳定，其利率相(xiāng)关风险还被评为令人满意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露，美联(lián)储将(jiāng)重新审查，适用于资产超(chāo)过千(qiān)亿美元(yuán)银(yín)行(xíng)的一系(xì)列(liè)规定，包(bāo)括压(yā)力测试和流(liú)动性要求，将重(zhòng)新评(píng)估，怎(zěn)样监督(dū)和(hé)监管(guǎn)一家银行对(duì)利率流(liú)动(dòng)性(xìng)风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银行倒闭表明，需要(yào)对范围更广(guǎng)泛的银行(xíng)强化适用的标(biāo)准，联储应(yīng)考虑，让更(gèng)大(dà)范围的银行适用标准和的流动(dòng)性规定。他(tā)呼吁，重(zhòng)新评估(gū)，对(duì)于超(chāo)过25万美元联邦保险上限的银行存(cún)款，监管方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联储(chǔ)应要求(qiú)更广泛的银行考虑(lǜ)到(dào)可出售(shòu)证(zhèng)券的未(wèi)实(shí)现损益(yì)，以便让(ràng)银行的(de)资本要求(qiú)更好地(dì)匹配其(qí)财务状况和(hé)风险。他(tā)暗示，对资本(běn)规划和风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)不足(zú)的公司，美联储可(kě)能增加资本(běn)或流动性的要求，或者限制股票回购、股息支(zhī)付(fù)或(huò)高管(guǎn)薪酬。

　　美(měi)总统拜(bài)登批准(zhǔn)内华达州和佛罗里达(dá)州(zhōu)重大灾(zāi)难声明

　　据央视新闻消息，根据(jù)美国白宫当地时间4月28日的声(shēng)明，美(měi)国总统拜(bài)登批准内华达州重大灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的地区提(tí)供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准(zhǔn)佛(fú)罗(luó)里(lǐ)达州重(zhòng)大(dà)灾难声明(míng)，他下令(lìng)为4月12日至(zhì)4月14日期间(jiān)受严重(zhòng)风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资(zī)金(jīn)可在成本分担的(de)基础上提供给州(zhōu)政府和符(fú)合条件的地(dì)方政府以及某些私人非(fēi)营利组织，用于(yú)受(shòu)灾害影响(xiǎng)地区的(de)应急(jí)和(hé)修复工作。

　　欧盟与波(bō)兰(lán)等(děng)五国就乌克兰农产品相关事宜达(dá)成(chéng)原(yuán)则性协议

　　据央(yāng)视新闻消(xiāo)息，当地(dì)时间(jiān)28日，欧盟(méng)委(wěi)员(yuán)会执行副主席东布罗(luó)夫斯基斯对(duì)外宣布，欧(ōu)委会(huì)已与保加(jiā)利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐(fá)克就乌克兰(lán)农产品相关事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示(shì)，欧盟已采(cǎi)取(qǔ)行动解决欧盟成员(yuán)国和乌克兰农民的担忧。具体措施包括(kuò)推动波兰、斯(sī)洛伐克、保(bǎo)加(jiā)利亚等国撤回针对乌农(nóng)产品的(de)单边措施。从欧盟层(céng)面对小麦、玉(yù)米(mǐ)、油菜(cài)籽(zǐ)、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施保(bǎo)障措施(shī)。为5个(gè)受(shòu)影响(xiǎng)的成员国农民提供1亿欧元的一揽子支(zhī)持。此外，欧盟将继续推进包(bāo)括葵花籽油等产品的倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步确(què)保乌克兰农产品(pǐn)通(tōng)过欧盟通道出口到(dào)其他国(guó)家。

　　美国滞胀困境：经济继续放(fàng)缓，通胀依(yī)旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部(bù)最新公布的数据显示，美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数同(tóng)比(bǐ)上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数环(huán)比上涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前值(zhí)持平。

　　据悉(xī)，剔除食(shí)品和能源的核心(xīn)PCE物(wù)价指(zhǐ)数(shù)是美联储青睐(lài)的通(tōng)胀指标之一。此次(cì)公布(bù)的(de)数据(jù)再(zài)度(dù)印证了(le)美(měi)国通(tōng)胀的(de)居(jū)高不(bù)下，这(zhè)加大了美联储5月再(zài)次加息(xī)的(de)可(kě)能(néng)性。报告公布后，美国短期(qī)利(lì)率(lǜ)期货小幅下(xià)跌，反映出5月份(fèn)加(jiā)息25BP的可能性(xìng)约为90％。

　　就在此(cǐ)前(qián)一天，美国商务(wù)部公布的一季度美国(guó)宏观(guān)经济数据显示(shì)，美国一(yī)季(jì)度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市(shì)场(chǎng)预期的(de)2％，且增速较前值2.6％显著放(fàng)缓。而同日(rì)公布的(de)一季(jì)度(dù)核心PCE物价(jià)指数年化(huà)环比初值(zhí)升至(zhì)4.9％，超(chāo)出市场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师(shī)张晨(chén)向期货(huò)日报记者表示，上(shàng)述数据显(xiǎn)示出美(měi)国经济放缓但(dàn)通胀水平依旧高企的(de)滞胀特征。不过(guò)，从(cóng)美国GDP折姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些年数同比数据来看(kàn)，他(tā)认为一季度1.6％的增速较去年四(sì)季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国(guó)经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据(jù)超(chāo)预期放缓，坐(zuò)实(shí)了市(shì)场对(duì)于美国(guó)经济衰退(tuì)的忧虑，再加上目前(qián)欧美银行信用危(wēi)机的尾部(bù)效应持续(xù)存(cún)在，金融不稳定(dìng)叠加经济景气下滑，一定(dìng)程度上(shàng)削弱了美(měi)联储货币(bì)政(zhèng)策的紧缩(suō)预期，同时增加了下半年美联储降息的预期。”中信(xìn)建投期货宏(hóng)观(guān)贵金属分析师罗亮认为。

　　不(bù)过，他也表示，由(yóu)于反映核心(xīn)个人消费支出在(zài)内的一季(jì)度(dù)PCE通胀数据(jù)持(chí)续上升，再加上周五晚(wǎn)间(jiān)公布的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因此美联储5月份加息基(jī)本不存在悬念，此次GDP数(shù)据更多(duō)影(yǐng)响(xiǎng)的是(shì)年(nián)中(zhōng)美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加息或(huò)“板上钉钉”，此次会议还需关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金属分析师吴梓杰认为，当前(qián)美联储货币政策面临抑制通胀(zhàng)以(yǐ)及(jí)宏观(guān)审(shěn)慎两难的抉择。随着(zhe)此前银(yín)行业危机(jī)的爆发(fā)以及一季(jì)度经济的回(huí)落(luò)，美国当前(qián)经济的脆(cuì)弱性(xìng)以及下行压力(lì)已(yǐ)经持续(xù)增加，但(dàn)是一季(jì)度核心PCE同样(yàng)大(dà)幅超(chāo)过预期，显示(shì)出核(hé)心通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美(měi)联储来说，这意味着进(jìn)行政策(cè)选(xuǎn)择时不得不更(gèng)加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月大(dà)概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍(bào)威尔表态或将更加注重安抚市场(chǎng)情(qíng)绪，强调对宏观风险(xiǎn)的把(bǎ)控，且(qiě)对未来加息的态度或将更加谨(jǐn)慎(shèn)。

　　张(zhāng)晨(chén)认为，目前(qián)市场已经(jīng)对美联(lián)储5月加息(xī)25BP作出了充(chōng)分(fēn)的计价。鉴于(yú)此(cǐ)次会议并无最(zuì)新点阵图(tú)和经济展望公布，因此会议重点在于(yú)利率决议声明及(jí)鲍威尔的会(huì)后发言两方面。其中，在决议(yì)声明方面，可重点观(guān)察措辞调整变化情况，特(tè)别是能否(fǒu)出(chū)现“停(tíng)止加息”相关暗示(shì)。而在会后(hòu)的新闻发布会(huì)上(shàng)，需(xū)要重点(diǎn)关注鲍威尔对于经(jīng)济(jì)与(yǔ)通胀前(qián)景、后续货币政(zhèng)策以及银行业危机(jī)引(yǐn)发(fā)的信贷收缩等方面的(de)观点论(lùn)述(shù)。特别是如果出现(xiàn)“停止加(jiā)息(xī)”等明显鸽派暗示，则无论(lùn)对于商品市场还是权益市场(chǎng)而言，均构成短期提振。

　　罗(luó)亮(liàng)认(rèn)为，此(cǐ)次美联储会议需要(yào)关注三个方面：一(yī)是考虑到通胀的(de)顽固性，美(měi)联储(chǔ)是否会透露其(qí)愿意容忍更高水平的通(tōng)胀；二是美联储对于目前金融以及经济风险的判(pàn)断，到底是短(duǎn)期风险还是长期风(fēng)险；三是美(měi)联(lián)储未来的货币(bì)政策预(yù)期，比如是(shì)否透(tòu)露下半年将降息或者不降息。

　　他认为，如果(guǒ)美(měi)联储依然偏鹰(yīng)派，则预期(qī)风险资(zī)产将继续回调，美债利率曲线会加深倒挂的程度(dù)，对市场而言偏负面(miàn)；如果美(měi)联(lián)储偏(piān)鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美元指数预(yù)计显(xiǎn)著下行，贵金属(shǔ)将领涨资(zī)产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于(yú)当前市(shì)场对5月(yuè)加息25BP已经计(jì)价(jià)较为(wèi)充分(fēn)，预计(jì)加息结果不(bù)会引起市(shì)场较大(dà)波动，但是对于6月及(jí)以后偏(piān)鹰的政策预期交易依旧不足。因(yīn)此，他认为本次会议上(shàng)需要(yào)重点关注美(měi)联储声明(míng)以及(jí)鲍威尔(ěr)在记者会上对未来政策(cè)路径的展(zhǎn)望。“尤其是如果美(měi)联储意外(wài)偏鹰(yīng)，比如表现出了6月(yuè)仍(réng)将加息的(de)倾向，则市场或将面临较(jiào)大的冲(chōng)击(jī)，相(xiāng)关风险(xiǎn)资产有意(yì)外下跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵金属市(shì)场面临涨跌(diē)两难局面

　　近期美(měi)元(yuán)指数持(chí)稳，贵金属行情则表(biǎo)现乏力。张晨认为(wèi)，4月以来，欧美银行业(yè)风(fēng)险事件溢(yì)出影(yǐng)响逐渐减(jiǎn)弱(ruò)，市场对于美联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策迅速转向的乐观(guān)预期出现一(yī)定修正，贵(guì)金属市场出现高位振荡调整，但总(zǒng)体回调幅度有限(xiàn)。

　　当下来看，他(tā)认为贵金属市场在利多、利(lì)空因素间来回拉扯。利多因(yīn)素(sù)方面，美联储加(jiā)息临(lín)近(jìn)尾声，对贵金属价(jià)格的压制(zhì)边际减弱。同时(shí)，美国经济前景黯淡，债(zhài)务上限悬而未决以及(jí)银行业风险(xiǎn)事件余波反复(fù)，不(bù)断(duàn)激发市场避险情绪(xù)。从更为宏观的角度来看，全球“去(qù)美(měi)元化(huà)”方(fāng)兴未艾，各国央行(xíng)强化(huà)黄(huáng)金资产(chǎn)储备功能，使得央行(xíng)“购金潮(cháo)”经久不息(xī)。上述种种因素(sù)均对(duì)贵金属价格(gé)形成支撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市(shì)场和美(měi)联储对于后续货币政策之间(jiān)的预期差，以及美国经济(jì)层面(miàn)的韧性犹存。“特别是就(jiù)业市场尽管过热态势有(yǒu)所缓和，但无论(lùn)是新增(zēng)非(fēi)农就业(yè)人(rén)数还是失业率指标(biāo)，还远未触(chù)及(jí)经济衰退以及美联储货(huò)币政策转向的(de)阈值区(qū)间，这极有(yǒu)可能造成(chéng)通胀(zhàng)回归波(bō)折反复，进而引发美(měi)联储货币(bì)政(zhèng)策前景预(yù)期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会(huì)议(yì)落(luò)地后(hòu)的(de)一段时(shí)间内，市场仍(réng)然会(huì)延续上述的修正走势，美联储还需在更(gèng)多数据指引(yǐn)以及(jí)银行风险事(shì)件落地(dì)后(hòu)，再相机作出政策调整，而在此之(zhī)前(qián)预计仍会(huì)延(yán)续当前“走一步(bù)看一步”的决策(cè)思路。而市场对于年内降息的乐观(guān)预期的修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场(chǎng)的(de)逻辑有两条主线：一是美(měi)国(guó)经济是否会陷(xiàn)入(rù)衰退，二是(shì)全球(qiú)贸易结算体系下美元的趋势压力(lì)。“过(guò)去(qù)20年，贵(guì)金(jīn)属价格主要(yào)锚定(dìng)的(de)是美(měi)债(zhài)实际利率的(de)变化，但是最近这种联系正在(zài)脱钩(gōu)，央行购(gòu)金(jīn)以及(jí)美元结算体系的(de)变化使(shǐ)得贵金属获得了越(yuè)来越多的(de)金融溢价(jià)。”整体来看(kàn)，他认为目前贵(guì)金属(shǔ)多头驱动的逻辑还没结(jié)束，且(qiě)近期(qī)的(de)表现也是易(yì)涨难跌。从资产(chǎn)配(pèi)置的(de)角度来看(kàn)，仍推(tuī)荐将贵(guì)金属作为多头配(pèi)置。

　　“当前(qián)贵金属市场已(yǐ)经表现(xiàn)出了一(yī)定程度的易(yì)涨难跌。”吴梓(zǐ)杰(jié)表示，一方面，美国经济下行以及欧美银行业风险带来的避险(xiǎn)情绪(xù)对贵金属价格仍有一定支撑，但边际减弱；另一(yī)方面，美(měi)国通(tōng)胀高位带来的加(jiā)息预(yù)测，未能对贵金属(shǔ)形成有力的回落(luò)压力。因此，他预(yù)计(jì)贵金属市场整体仍以(yǐ)高位振(zhèn)荡为主，在基准假设下(xià)，贵金(jīn)属交(jiāo)易主(zhǔ)线将回归通胀逻(luó)辑。他(tā)认为，当前市场对于美(měi)联储(chǔ)降息的预期仍大幅(fú)领先美联储的官方预(yù)期，预计(jì)在高通胀(zhàng)压(yā)力下，市(shì)场对(duì)降息(xī)预(yù)期(qī)的修正或将带来金银价(jià)格的进一步回调。

　　市场人士提示，随着(zhe)国内(nèi)“五一(yī)”长假(jiǎ)开启(qǐ)，还(hái)须警(jǐng)惕海外市(shì)场风险。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏观(guān)市场关键数据(jù)较(jiào)多，导(dǎo)致市场情绪波(bō)澜起(qǐ)伏，同时基本面(miàn)因素(sù)也(yě)多空交(jiāo)织，海外市场容(róng)易(yì)出现巨(jù)幅(fú)波动。同(tóng)时，国内“五(wǔ)一”假期结束后，市场将直面美联储5月利率决议落(luò)地，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此(cǐ)推荐(jiàn)节后逐(zhú)渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨越5月美联(lián)储议息会议(yì)等重要事件，加之银(yín)行业危机(jī)及债务上限问题(tí)悬而(ér)未决，投资(zī)者要防止过分押注引发(fā)的风险。假期后可关注贵金属(shǔ)回落(luò)企稳情况(kuàng)，可以逢(féng)低布局(jú)多单。”张晨(chén)表示(shì)。

　　吴梓杰也表示(shì)，由于(yú)国(guó)内(nèi)“五一”假期恰逢海外(wài)美(měi)联储会(huì)议这一关(guān)键时间节点(diǎn)，投资者(zhě)若保留(liú)头寸(cùn)过节，则要(yào)保持头寸有足够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他(tā)表(biǎo)示，节后贵金(jīn)属或将迎来更加明确的方向性(xìng)行情，可根据美联储议息会议给出(chū)的指(zhǐ)引，对贵金属进行相(xiāng)应布局。

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