在投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势(shì)，激起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者关(guān)注二级(jí)市(shì)场交易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提(tí)示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看(kàn)，目前(qián)跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四(sì)只产(chǎn)品(pǐn)跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太(tài)市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供不应(yīng)求的(de)情况，就会(huì)推(tuī)高二级(jí)市场价(jià)格，让价(jià)格(gé)走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)二级(jí)市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)年初(chū)以(yǐ)来(lái)日本股市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期(qī)日(rì)本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸(xī)引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司(sī)多表现良好；三是今年东(dōng)京交易(yì)所提出将改革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计部分低(dī)估值企业可(kě)能(néng)采(cǎi)取股(gǔ)票回购(gòu)等方式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四(sì)是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股市等，推动市(shì)场对(duì)日(rì)本(běn)股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示短期(qī)过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度(dù)不高(gāo)等(děng)问题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来看，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思(rì)净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过(guò)了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今(jīn)年(nián)以来净流入资金最多的(de)是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的(de)医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期(qī)创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显，持续(xù)关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展，营(yíng)造(zào)创新生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国(guó)内经济发展动能要(yào)加快(kuài)转变，新能源(yuán)及人工智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分热门主题行业的(de)资金出(chū)现流(liú)出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角度(dù)，观察(chá)各类板块的投(tóu)资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会，当前(qián)市(shì)场(chǎng)对(duì)题材(cái)的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注资(zī)金(jīn)合(hé)力(lì)最强的人(rén)工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力(lì)的(de)提(tí)升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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