在(zài)股市(shì)高点成立(lì)的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基(jī)金(jīn)密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语(nèi)人(rén)士(shì)表示，主动(dòng)权(quán)益(yì)定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策(cè)略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。其中，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净(jìng)的(de)重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司(sī)发布(bù)公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金(jīn)最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放(fàng)日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发(fā)基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约(yuē)定(dìng)履行基金财产清算程序，无(wú)须(xū)召开基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金的(de)基(jī)金(jīn)合同生(shēng)效后(hòu)，若登记(jì)机构完(wán)成每个开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认(rèn)时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者基(jī)金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在(zài)履行(xíng)相(xiāng)关监管报(bào)告(gào)和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止基(jī)金合同，无需召开基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)报(bào)，该只偏债(zhài)混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份(fèn)额合(hé)并计算(suàn)）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年(nián)来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语权益类定开基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随(suí)着基金开爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语放日(rì)临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于(yú)保守，权(quán)益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在(zài)权(quán)益市场(chǎng)表现(xiàn)不(bù)好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也(yě)与基金(jīn)成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构(gòu)负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也与基金(jīn)的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能是(shì)部分基(jī)金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而(ér)言(yán)，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司(sī)有动力去做；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出(chū)现一(yī)段(duàn)时间内(nèi)基金业绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基(jī)金公司而言，在(zài)市(shì)场高点时要(yào)保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户(hù)利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资者(zhě)利益，也(yě)可(kě)以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示(shì)，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)位、情(qíng)绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两(liǎng)年(nián)权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不同的(de)投资策略、不同投资(zī)范围(wéi)的(de)基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模(mó)给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期(qī)快速上(shàng)涨很(hěn)可能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管理规(guī)模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投(tóu)资分布(bù)，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构负责人也建(jiàn)议(yì)基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的(de)产品，如果通(tōng)过(guò)均(jūn)衡和多元化的布局(jú)，避(bì)免单押一个赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及(jí)预期(qī)时(shí)，投资者(zhě)的(de)心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上(shàng)升的(de)话，投资者对(duì)于后续新(xīn)发基(jī)金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更好施展投资(zī)决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有(yǒu)利(lì)于为投(tóu)资者创造更好收(shōu)益(yì)。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发(fā)行，二(èr)是(shì)要做好投资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称。

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