大(dà)家好，转眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区(qū)都(dōu)没出一(yī)直(zhí)在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息(xī)，以及券(quàn)商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下(xià)，各地区(qū)各(gè)部门更(gèng)好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需(xū)求的(de)支(zhī)持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共(gòng)和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是(shì)没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的命运(yùn)。美(měi)国加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机(jī)构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克(kè)里姆林宫。狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别 data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两(liǎng)架无人机试图袭(xí)击(jī)克里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人(rén)机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和(hé)特(tè)种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进(jìn)行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机(jī)试图发动袭击时(shí)普京不在(zài)克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科(kē)州的新奥(ào)加廖(liào)沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在(zài)合适的时间和(hé)地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是(shì)为了防止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特(tè)接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方(fāng)企图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国(guó)内(nèi)的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面(miàn)实(shí)现统一(yī)，投资者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然处(chù)于全年(nián)第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半(bàn)年(nián)景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会(huì)议提(tí)振市(shì)场信心，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计(jì)对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医(yī)药(yào)、数字经济和(hé)“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季(jì)度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季(jì)度有望持续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上(shàng)述因(yīn)素结(jié)合当前(qián)A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季(jì)度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局(jú)机(jī)会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预(yù)期方向，中期(qī)线索在(zài)于(yú)科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪(wěi)存(cún)真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现出(chū)成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市(shì)场上(shàng)涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产波动以及(jí)背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度(dù)经济增(zēng)速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和(hé)两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议(yì)强调(diào)“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利(lì)上(shàng)行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回(huí)撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤(chè)持(chí)续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市(shì)和(hé)商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不(bù)会持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下(xià)降(jiàng)。这(zhè)一下(xià)降背后我们(men)认为可(kě)能主要有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素(sù)，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为(wèi)明确(què)：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额(é)收益(yì)（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第(dì)五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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