编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报(bào)公募(mù)基金披露(lù)落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光(guāng)。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基(jī)金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的(de)调仓来看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)最新季(jì)报(bào)中，保留了上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季(jì)持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确(què)立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配(pèi)次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出(chū)现(xiàn)在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示，仅是(shì)前(qián)五大(dà)的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是(shì)持(chí)续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的(de)配置(zhì)。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其(qí)新(xīn)进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的(de)另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在(zài)上一季度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去年作为核(hé)酸(suān)检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回归(guī)本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年(nián)度业(yè)绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的(de)重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示(shì)：“本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于(yú)二(èr)季(jì)度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特(tè)别是动(dòng)态(tài)策(cè)略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看，新能(néng)源产业还具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们(men)看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在(zài)当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终局如大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思(sī)路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完(wán)全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能(néng)源的(de)地位似(shì)乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数(shù)两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只(zhǐ)标的(de)股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜(jìng)相对(duì)较(jiào)多的(de)基金经理，而(ér)他(tā)的(de)业(yè)绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均实现了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今年一(yī)季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表实(shí)际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是(shì)中字头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该股从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产是我们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了(le)前一季的前十。同时(shí)他(tā)加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色(sè)行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新(xīn)型商业模(mó)式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常(cháng)重要(yào)，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材(cái)，对(duì)于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调(diào)仓(cāng)了(le)四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头(tóu)，它们(men)就是中国海油和中国(guó)移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的(de)调(diào)整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合(hé)理或(huò)偏低(dī)的估值水平(píng)买入持(chí)有。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值较(jiào)为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特(tè)别是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的(de)信息技(jì)术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的(de)三位基金(jīn)经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示(shì)，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好(hǎo)的(de)还是他(tā)的成名作华安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留的(de)上一个季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新(xīn)的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领域(yù)仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代了(le)四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对(duì)于当季(jì)度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部(bù)分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来(lái)重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科(kē)技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的(de)主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高(gāo)端(duān)制造板块(kuài)闻名，目(mù)前(qián)他在公(gōng)司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子的(de)大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下(xià)半年(nián)或(huò)明(míng)年，消费电子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布(bù)局，我判断可(kě)能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的(de)复(fù)苏可能(néng)只是一个(gè)周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复(fù)苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈(quān)内(nèi)少数(shù)同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出了(le)一处(chù)调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一(yī)思(sī)路(lù)在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得颇为明显张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高确定性(xìng)的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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