北(běi)京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年(nián)度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边(biān)回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本(běn)次股东会(huì)最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们(men)去年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们(men)在(zài)财(cái)务(wù)报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收(shōu)益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分(fēn)销做的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让(ràng)人们(men)只去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴(bā当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个(gè)（经(jīng)营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着(zhe)疫情的(de)来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也(yě)不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的(de)事(shì)项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已经做得非常(cháng)出色了(le)，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们(men)最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就(jiù)能(néng)解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何(hé)的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定(dìng)的(de)预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能(néng)会(huì)选(xuǎn)择放(fàng)弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧(yōu)，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是(shì)非(fēi)常有(yǒu)机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的(de)商业(yè)模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有(yǒu)些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积(jī)电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看(kàn)来(lái)，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才的(de)人。他(tā)真(zhēn)的很聪明(míng)，我(wǒ)想他(tā)的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大(dà)的(de)）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年(nián)度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带(dài)来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人(rén)工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并(bìng)不(bù)能取代很多(duō)领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日事(shì)情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机(jī)会(huì)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年(nián)到(dào)现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做(zuò)了很(hěn)多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能(néng)源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业的(de)变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在(zài)全国的(de)每一(yī)个(gè)州(zhōu)制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们(men)的目(mù)标进(jìn)行了(le)同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能(néng)够(gòu)取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会带来怎样的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一(yī)直以来(lái)的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行(xíng)挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生(shēng)了(le)很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做(zuò)了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联储投放(fàng)的天(tiān)量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的(de)通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无(wú)法(fǎ)解决(jué)财(cái)政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世(shì)界大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人(rén)，也包括我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环(huán)境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但(dàn)它需(xū)要有旧的(de)价(jià)值观。我们不知道会发(fā)生什(shén)么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚(fá)，打击(jī)那些制(zhì)造问(wèn)题的(de)人(rén)。如果他们承担了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不(bù)错(cuò)的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银(yín)行(xíng)。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看不到任何其他(tā)货币能(néng)够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的(de)情(qíng)况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席）可(kě)能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，他们的(de)行为(wèi)方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来(lái)，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩(jì)表现得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严(yán)重，和伯(bó)克希(xī)尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷(dài)款等一(yī)系列负(fù)面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却(què)是(shì)非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所(suǒ)有者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，他(tā)密切关(guān)注这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难(nán)时间，但(dàn)好在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是短期专注(zhù)于在(zài)20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要(yào)长期(qī)为客户提供(gōng)可(kě)持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们(men)拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的(de)股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么(me)要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法(fǎ)做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的(de)钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于(yú)公(gōng)司(sī)如(rú)何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了(le)一(yī)些，例(lì)如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我(wǒ)们学(xué)到(dào)的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞(dòng)悉企业的(de)技(jì)术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把(bǎ)一些事(shì)情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地(dì)位无(wú)可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受(shòu)与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了(le)把格雷格(gé)介(jiè)绍给那(nà)些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希(xī)望和（那(nà)些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年(nián)后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一个国(guó)家的资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本(běn)还是(shì)会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在(zài)相同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时(shí)对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有人(rén)。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种(zhǒng)价值观(guān)，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值(zhí)观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产规划(huà)分配上都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们的建(jiàn)议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的(de)运气(qì)，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我都(dōu)感觉非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的(de)工(gōng)作环(huán)境，没(méi)有什么(me)能比这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的(de)书(shū)中(zhōng)写下一(yī)些非常有说(shuō)服(fú)力的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间(jiān)所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其(qí)领域里具(jù)有(yǒu)这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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