大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直在加(jiā)班(bān)，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游(yóu)消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师(shī)们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持(chí)会议。会议(yì)认为，今(jīn)年(nián)以来(lái)，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平(píng)回落(luò)。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银(yín)行业(yè)危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国(guó)国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用(yòng)无(wú)人(rén)机(jī)袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dān岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点g)晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击(jī)时(shí)普京不(bù)在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续不(bù)断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济(jì)的(de)预期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结(jié)束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济(jì)内生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确(què)，美(měi)国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次(cì)，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受节(jié)假期间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等(děng)待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季(jì)度(dù)全(quán)A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市(shì)场处于再(zài)平(píng)衡(héng)期，低(dī)位把握(wò)再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药(yào)、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核(hé)心资产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类(lèi)企(qǐ)业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全(quán)球(qiú)大类(lèi)资产波动(dòng)以及背(bèi)后释放(fàng)的(de)信号

　　国岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行业(yè)危机和两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限博弈(yì)使得(dé)海外风险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时(shí)也(yě)促使美(měi)联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策(cè)驱动的(de)数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶(jiē)段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对经济的(de)判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能(néng)主要(yào)有两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的战术(shù)调(diào)整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道(dào)大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的(de)坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏(piān)弱(ruò)、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进一步(bù)加配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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