私募基(jī)金运作即将迎来更全面的新一轮监管。

　　4月28日，中(zhōng)国证(zhèng)券投资(zī)基金业协会（下称中基(jī)协）就起草的《私募证(zhèng)券投资基金运(yùn)作指引(yǐn)》（下(xià)称(chēng)《运作指引》）向社会公开征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)。

　　自(zì)2013年6月证券投资基金法将(jiāng)私募证券投资基(jī)金纳入(rù)统一规范，中基协实施登记备案以来，我国私募证券投资基金(jīn)行业发展迅速，规模不断增加。截至2022年年(nián)末(mò)，中(zhōng)基协(xié)已(yǐ)登记私(sī)募证券投资基金(jīn)管理人9000余家，存续私(sī)募证券投资基金9.3万只，规模5.6万(wàn)亿元。私募证券投资基金交易策略逐步多元化，交(jiāo)易活(huó)跃，投资资产(chǎn)覆盖股票(piào)、基金(jīn)、债(zhài)券和场(chǎng)内外衍生(shēng)品，已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为资本市场重要的机构投资者之一。中基协结(jié)合(hé)私募(mù)证券投资基金行(xíng)业实(shí)践，坚持(chí)规范发(fā)展和问题导向，起草形成《运作指引》，明(míng)确底线要求，针对重点问题予以规范，完善私(sī)募证券投资基(jī)金运作规则体系。

　　本次征(zhēng)求意见的《运作(zuò)指引(yǐn)》共计(jì)三十二条(tiáo)，对私募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金募集、投资、运作(zuò)管理等环节提出了规(guī)范要求。具体来看：

　　募集要求方(fāng)面，在募(mù)集及存续门槛要求上(shàng)，明确私募证券投资基(jī)金(jīn)初始募集及存续规模不得低于1000万元。

　　今年2月，中(zhōng)基协发(fā)布了修(xiū)订(dìng)后的《私募投资基金(jīn)登记备案办(bàn)法(fǎ)》（下(xià)称《备案(àn)办法(fǎ)》）及配套指引，进一步明确了(le)私募登记备案标准，其中就(jiù)提(tí)出(chū)私募证券基(jī)金(jīn)初(chū)始实缴募(mù)集资金规模不(bù)低于1000万元人民币。此次(cì)《运作指(zhǐ)引》的相关要求(qiú)与《备案办法》衔接(jiē)。

　　但(dàn)引发(fā)市场热议的是，基金合同中应当明确(què)约定，除市场波动导致净值变化外，连续60个交易日出现基金资产净值低于1000万(wàn)元人民币的，该私募证券投资(zī)基金进入清算流程。

　　有行业(yè)人士认为，《运(yùn)作指(zhǐ)引》在衔接《备案办(bàn)法》募集规(guī)模的基础上，增加了存续要求，这可(kě)以有效避免《备案办(bàn)法》出台后，通过(guò)募集(jí)资金后再(zài)赎回的(de)方(fāng)式(shì)备案的“壳基(jī)金”。此外(wài)，这也(yě)体现行业的“扶强(qiáng)除劣”趋(qū)势，中小(xiǎo)规(guī)模的(de)私募生(shēng)存难度越来越(yuè)大。

　　申赎管(guǎn)理上，为加(jiā)强流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)管理，《运作指引(yǐn)》要求私募证(zhèng)券投资基金开放申赎(shú)频率不(bù)得高于每(měi)月(yuè)一次。为引(yǐn)导投资(zī)者理(lǐ)性投资(zī)、长期投资，《运作指引》明确基金合(hé)同应当约定投资者不少于(yú)6个(gè)月的份额锁定(dìng)期安排。

　　投资要(yào)求方面，在组(zǔ)合投资要求上，为引导私募证(zhèng)券投(tóu)资基金管理(lǐ)人(rén)提升专业投资能力，组(zǔ)合投资、分散(sàn)风险，要求私(sī)募证券投资(zī)基金采取资产组合的方式进行(xíng)投(tóu)资。单(dān)只(zhǐ)私(sī)募证券(quàn)投资基金投资于同(tóng)一资产的资金，不(bù)得(dé)超过该基金净资产的25％；同一私(sī)募基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)管理(lǐ)的全部私募证券投(tóu)资基(jī)金(jīn)投资(zī)于同一资产的资金，不得超过(guò)该资(zī)产的25％。银(yín)行活(huó)期存款、国债、中央(yāng)银行票据、政策性金融(róng)债、地方政府债券、公(gōng)开募集(jí)基金(jīn)等中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会(huì)、协会认(rèn)可的投资品种除(chú)外。

　　《运(yùn)作指引》还明(míng)确禁(jìn)止多(duō)层嵌套，要(yào)求私募证(zhèng)券投资基金架构(gòu)应当清晰、透明(míng)，不(bù)得(dé)通过(guò)设(shè)置复杂(zá)架构(gòu)、多层(céng)嵌套等方式规避监(jiān)管要求。私募证券投资基(jī)金(jīn)投资于(yú)其他私募证券投资(zī)基(jī)金或者金融机构发行(xíng)的资产管(guǎn)理产(chǎn)品的，应当明确(què)约定(dìng)所投资的私募(mù)证券投资基金或者资产(chǎn)管理产哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季品(pǐn)不再投资除公开募集基金以外(wài)的其他私募证券(quàn)投(tóu)资基金或者资产管(guǎn)理产品。

　　在场外(wài)衍生品投资要(yào)求(qiú)上，明(míng)确私募(mù)基金(jīn)应当(dāng)以风险管理、资产(chǎn)配置为目标开展衍生品交(jiāo)易(yì)，不得将衍生品交易(yì)异化为股票、债券(quàn)等场内标的的杠(gāng)杆融资工具，不得为不适(shì)格(gé)投(tóu)资(zī)者提供通道服务(wù)，提出(chū)集(jí)中度(dù)、杠(gāng)杆(gān)等要求。

　　运作管理要求方面，要求私(sī)募(mù)证券投资基金管理(lǐ)人建立健全内部制度(dù)，遵循投资(zī)者利益(yì)优先与公平(píng)交易(yì)原则(zé)，防(fáng)范利益输(shū)送(sòng)。对(duì)量(liàng)化私(sī)募证券投资基哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季金在交易系(xì)统安全、异常交易监控、内(nèi)部管理、资料保存、产品(pǐn)命名等方面提出规(guī)范要求。进一步细化对私募证券投资基金(jīn)投资(zī)运(yùn)作(zuò)（如(rú)衍生品、境外资产等特(tè)殊交(jiāo)易）的信息披露要求。

　　同时(shí)，《运作指引》明确不同规(guī)模(mó)私募证券投资基金管理人(rén)和私(sī)募证券投资基金信息报送(sòng)工作(zuò)要(yào)求。

　　《运作(zuò)指引》还要求规模以上(shàng)私(sī)募证券投(tóu)资基(jī)金管理人定期开展压力测试、建立风险准(zhǔn)备金(jīn)制度等。具体(tǐ)来看，同一实(shí)际(jì)控制人控制的私募(mù)基金管理人(rén)在最近一年(nián)度末合(hé)计(jì)基金管理规模在20亿元以(yǐ)上的，应当持续建立健(jiàn)全流动(dòng)性风(fēng)险监测、预警与应急处置、关于(yú)预警(jǐng)线与(yǔ)止(zhǐ)损线的风险管理制度，每季度至少进(jìn)行一次压力测试。私募基金管(guǎn)理人应当结合市场状况(kuàng)和自身(shēn)管(guǎn)理能力制定并(bìng)持续(xù)更新流动(dòng)性风险应急预案，明确预案(àn)触发情景(jǐng)、应急程序与措施等。

　　《运作指引》明确(què)禁止(zhǐ)通道(dào)业务，私募基金管(guǎn)理(lǐ)人应当对投资者(zhě)资金来(lái)源(yuán)的(de)合规性进行审查，不(bù)得(dé)由投资者或其指(zhǐ)定第三方(fāng)下(xià)达(dá)投资指令或(huò)者自(zì)行负(fù)责投资运作，不(bù)得为金融机(jī)构、其他私募基金(jīn)管理人，金(jīn)融(róng)机(jī)构资产管理产品以及其他私募基(jī)金提供规避投资范围、杠杆约(yuē)束、投资者门槛(kǎn)等监管要(yào)求的(de)通(tōng)道服务。

　　一位私(sī)募人士向期(qī)货日报记者表示，综合来看，私(sī)募监管的实际标(biāo)准在向金(jīn)融机(jī)构管理(lǐ)标准看(kàn)齐，《运作指引》如果按目前征求意见稿(gǎo)的水平落实(shí)，执(zhí)行(xíng)后会(huì)快速抹平私募基(jī)金相对其(qí)他资管产品的灵活度，让(ràng)资金方的投放偏好回(huí)到策略表现及管理人的整体运(yùn)营和服务水平(píng)上(shàng)，而非政策监(jiān)管红利。这(zhè)将更有(yǒu)利(lì)于(yú)行业的健康发(fā)展，回(huí)归(guī)管理本源。

　　不过，《运作指(zhǐ)引》也(yě)给予了过渡期(qī)安排。

　　中基(jī)协表示(shì)，《运作指引(yǐn)》施(shī)行(xíng)后(hòu)，新(xīn)备案的私募证券投(tóu)资基金按照(zhào)《运作指引》要求执(zhí)行。同时为(wèi)减少(shǎo)新老(lǎo)基金(jīn)的套利(lì)空间，对存量(liàng)基金针对不同情(qíng)况提出差异(yì)化整改要求(qiú)，并(bìng)对重点(diǎn)条(tiáo)款的整改给予充分过(guò)渡(dù)期安排(pái)：

　　对于(yú)违反投资范围要(yào)求(qiú)、开展通道业务、不符合最低存续(xù)规(guī)模等(děng)触及底线(xiàn)要求的存量基金，《运作指(zhǐ)引》施行(xíng)后不得新增募集规模及投(tóu)资者，不得展(zhǎn)期，新增投资活动获得须符合(hé)《运作指引(yǐn)》要求，合同到期后(hòu)予以清算；

　　对于(yú)不符合《运作指引》中关于投资集中度、嵌套层数、杠杆(gān)比例(lì)、债券及衍(yǎn)生品交易等投资要求(qiú)的，给予12个月整改过渡(dù)期(qī)，不强制要求修改(gǎi)基(jī)金合同(tóng)；

　　对于(yú)《运作指引》实施后存量基(jī)金(jīn)新募集的投资者(zhě)要求设置(zhì)不少于6个(gè)月(yuè)的份额锁定期(qī)；

　　对(duì)于存量基(jī)金发生(shēng)基金合同变更(gèng)的，变更后内容应当符合《运作指引》要求；基(jī)金合同存续(xù)期(qī)限发生变化的，应当(dāng)按照《运(yùn)作指引》修改基金合同；

　　对(duì)于(yú)存量基金(jīn)中无固定存续(xù)期限的私募证券投(tóu)资(zī)基金，要(yào)求在《运作指引》施行后12个月内，修改基(jī)金合同，约定明确的基金存续期，以促(cù)进目前存(cún)量永续基金限期(qī)整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季