在股市高(gāo)点(diǎn)成立的主动权益类(lèi)定开基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表示，主动权(quán)益定(dìng)开基(jī)金的整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率与(yǔ)基金成立(lì)时间(jiān)、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金(jīn)公(gōng)司要更加前(qián)瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和(hé)发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权(quán)益一年定期开放基金最近一(yī)个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至(硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一(yī)个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算(suàn)程序，无(wú)须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只基金(jīn)的基(jī)金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎(shú)回或(huò)转换(huàn)业务申请确(què)认时，基金(jīn)的基(jī)金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召(zhào)开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权(quán)益(yì)类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价(jià)研究中心高级分析师孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因(yīn)此，在权(quán)益市(shì)场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售机构负责(zé)人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的(de)发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放的(de)定(dìng)期开放式基金来(lái)看(kàn)，多数成立于(yú)2020年下半硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部(bù)分基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表示，从(cóng)基金发(fā)行(xíng)角度而言，权益(yì)市(shì)场高点时基金(jīn)发(fā)行相对容(róng)易，而且规模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司有动力去做；但从(cóng)投(tóu)资者而(ér)言，高点入市就容易出现一段时间内基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也(yě)可以树立基(jī)金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年(nián)权益市场(chǎng)的整体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动(dòng)现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的(de)投资策略、不(bù)同(tóng)投资范围的基(jī)金收益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品(pǐn)未(wèi)来的超额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金容量通常(cháng)有限，且短期快速(sù)上涨很(hěn)可(kě)能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得(dé)不跨(kuà)出舒(shū)适(shì)圈(quān)，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会(huì)增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负(fù)责(zé)人(rén)也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模(mó)控制在基金经理能力(lì)范(fàn)围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元(yuán)化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓(zhu硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写ā)取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式(shì)权(quán)益类基金(jīn)表现不及预期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时(shí)，投资者的(de)心(xīn)态会(huì)受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升(shēng)的(de)话，投资(zī)者对于后续新发(fā)基(jī)金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资(zī)决(jué)策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定(dìng)开基金(jīn)发(fā)行(xíng)时，一(yī)是(shì)要避免高(gāo)位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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