莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义5月以来，嘉实基(jī)金、博(bó)时基金、富(fù)国(guó)基金、南方基金等多家头部(bù)公募(mù)基金密集(jí)申报了跟踪海外半导体指数QDII产品(pǐn)，布(bù)局全球半导体市(shì)场(chǎng)，引发业(yè)内(nèi)广(guǎng)泛关注。

　　从国(guó)内半(bàn)导体(tǐ)板块表(biǎo)现来看，在经历一季度的(de)持(chí)续回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以(yǐ)来(lái)又(yòu)开始持续(xù)下跌(diē)。不(bù)过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间份(fèn)额增(zēng)幅最高达40％。拉长时间看，年内超(chāo)半数半导(dǎo)体主题ETF产(chǎn)品份额出现(xiàn)正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士认为，资金(jīn)对(duì)半导(dǎo)体主题(tí)ETF的越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，主要是基于对板块中长期投资(zī)价值的肯(kěn)定。尽管半导(dǎo)体板块年内(nèi)表现震荡，但(dàn)随着国产替代持续推(tuī)进(jìn)，以及近期AI行(xíng)情(qíng)的带动(dòng)下，板块(kuài)细分(fēn)领域仍有较多(duō)投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额(é)涨超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块(kuài)表现来看，在经历一(yī)季度的持续回调后(hòu)，半导体板块(kuài)自4月(yuè)中下旬以来又开始持续下跌(diē)。以中证全(quán)指(zhǐ)半导体指数(shù)表现为(wèi)例，该指数在4月6日攀至年内高(gāo)位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表现(xiàn)上，半(bàn)导(dǎo)体与半(bàn)导(dǎo)体生(shēng)产设备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管(guǎn)板块持续下跌，但(dàn)资金(jīn)对主题(tí)ETF产品越跌越买。Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月12日，月内(nèi)半(bàn)导体芯(xīn)片主题ETF收益均告(gào)负(fù)，平(píng)均(jūn)收益(yì)率为-7.18％；但份额(é)却悉数(shù)上涨。其中，工银瑞信国证半(bàn)导体芯片ETF、鹏(péng)华国(guó)证半导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看年内半(bàn)导体芯片主题ETF产品份额(é)变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导(dǎo)体ETF等三只产(chǎn)品份额出现下降外，其余产品(pǐn)份额均有大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份(fèn)额涨幅(fú)位列第一(yī)，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导体板块(kuài)持(chí)续下(xià)跌(diē)，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当(dāng)前(qián)半导体行(xíng)业复苏不及(jí)预期主要原(yuán)因，一是国产替代进程不及预期，国内半导体企业相比海外半导体大厂起步较晚(wǎn)，在技(jì)术和(hé)人(rén)才(cái)等(děng)方(fāng)面存在差距(jù)，在(zài)国产替代过程中产品研发和客户导入进程可能不及预(yù)期；二是下游(yóu)需求(qiú)不(bù)及预期，在边缘政治和(hé)全球经济疲软背景下，全球电子产品等终端(duān)需求可能不及预期，从而导致对半导体(tǐ)产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行业(yè)正(zhèng)处于下行筑(zhù)底(dǐ)的阶(jiē)段，但我们认(rèn)为有(yǒu)望于(yú)今年看到拐点的(de)出现”田光远(yuǎn)表示，在本轮周期中，率先回暖的种类(lèi)要看芯片下游(yóu)的景(jǐng)气度，有创新属性和(hé)份额(é)提升(shēng)属性的环(huán)节会率先回暖。一(yī)方面中国(guó)经(jīng)济体重要的构成(chéng)央国企对(duì)资产回报(bào)提(tí)出要求，民营企业的竞争力提(tí)升也会更加依(yī)赖数字化，成本效率提升是数字化的长期关键驱(qū)动(dòng)力，另一(yī)方(fāng)面(miàn)短周(zhōu)期维度数字(zì)经(jīng)济有顺(shùn)周(zhōu)期属性，经济复(fù)苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰(tài)基金战略投(tóu)资部副总监、九泰泰(tài)富灵(líng)活配置混合(hé)（LOF）基金经理刘源表示(shì)，首先(xiān)，回顾年(nián)初以来半导体板块上(shàng)涨的(de)原(yuán)因，一方面是2022年板块(kuài)调整幅(fú)度较大，行(xíng)业估值处于(yú)底部位置；另一(yī)方面(miàn)市(shì)场预期基本面即(jí)将见底，再加上有AI主题(tí)的催化，所以从年(nián)初到(dào)4月初(chū)半导(dǎo)体指数出现(xiàn)了一定(dìng)的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股(gǔ)的股价其实是(shì)过度反应的(de)，所以随着4月中下旬半导体一季报披露(lù)，整体(tǐ)呈现强(qiáng)预(yù)期、弱现实的表(biǎo)现，再加上AI主题的降温，综合(hé)因素引起行业近期的(de)持(chí)续回(huí)调。”刘源直言(yán)。

　　长期看(kàn)好(hǎo)半导体投资(zī)价值

　　尽管半导体板块(kuài)年(nián)内(nèi)表现震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买也能(néng)看出投(tóu)资者对(duì)板块(kuài)价值的(de)肯定，多位业内人士也表示，长期看好半(bàn)导体板块投资(zī)价值。

　　“我(wǒ)们(men)认为当前无需过(guò)度悲(bēi)观。”嘉实基金(jīn)田(tián)光远表示，从基本面上(shàng)，人工智(zhì)能给半导体(tǐ)带来了新的需求增量，从周期视(shì)角，预计未来1-2个季度虽然会有一定业绩的(de)压(yā)力，但一方面需求会(huì)重新复(fù)苏，另一方面中(zhōng)国半导体企业有国(guó)产替代(dài)的(de)中(zhōng)期逻辑支撑；另外，估(gū)值方(fāng)面，半导体板块估值波(bō)动较大，且子板块和细分线(xiàn)索较(jiào)多，始终有估(gū)值合理甚至(zhì)低估的机会(huì)出现。

　　田光远认为(wèi)，当前(qián)该板块(kuài)很多优质(zhì)的公司处于历史估值分位低位区(qū)间，随着需求(qiú)回暖或(huò)者新(xīn)产品的突破，会有形成很好的投(tóu)资机会。他进一步表示，人(rén)类历史(shǐ)经(jīng)历(lì)了(le)三(sān)次工业革(gé)命，前两次都(dōu)是以能源为对象进(jìn)行创新，第三次(cì)是(shì)信息为对象进行创新，当前阶段的(de)人工智能从感知智能走向认知智能后，将对人类生产力的提升产(chǎn)生巨大的影响，也(yě)会开启新(xīn)一轮的工业(yè)革命，它(tā)是信息革命经历了个人电(diàn)脑、互联网革命和(hé)移(yí)动互联网(wǎng)革命(mìng)后在万物智联层面的延伸(shēn)，将会在经济、社会、政治(zhì)、军事(shì)等(děng)方面全面影响人类社会(huì)。当前仍处于新一轮产业革命爆发(fā)的早(zǎo)期的阶段，在人(rén)工智能带来(lái)的技(jì)术变革浪潮下，人工智能对云管端各方面都(dōu)产(chǎn)生了影响，云侧变化最为显著(zhù)，很多环节发生(shēng)了改变，产生了新的投资(zī)方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存储芯(xīn)片的(de)HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能(néng)应用的(de)落地，端(duān)侧和网(wǎng)侧(cè)的新硬件也会产生新的投(tóu)资机会。因此我们长期看好半(bàn)导体的(de)投(tóu)资价值。”田光远建议投资者长期关(guān)注该(gāi)板(bǎn)块投资机会，他认为可(kě)以重点配置(zhì)的(de)主线包括以AI为代表的(de)创新线、周期见底后的复苏线、以及以半导体设备(bèi)材料国(guó)产化为代表的(de)制(zhì)造线。

　　诺安(ān)基金科技组基金(jīn)经理刘慧影也表示，2023年全面看好(hǎo)整个半导体板(bǎn)块(kuài)，其中，从半(bàn)导(dǎo)体国(guó)产(chǎn)化(huà)为主的设备材(cái)料EDA板块，到(dào)下游(yóu)需求为主的芯片设计都会(huì)在(zài)今年都(dōu)有非常好的机会。首先(xiān)，基本(běn)面上(shàng)，美国对中国莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义的极限制裁将(jiāng)加(jiā)速中国(guó)芯(xīn)片(piàn)的国产(chǎn)替代，党的二十大对于科技安(ān)全的强(qiáng)调为芯片的国产(chǎn)替代提供了(le)坚(jiān)实的理(lǐ)论基础。其次，芯片设计板块经过近一年的(de)充分调整，股价已经充分反映悲(bēi)观预期。最(zuì)后，伴随(suí)AI等(děng)新需求拉动(dòng)，整个芯片设计板(bǎn)块有望正式迎来反(fǎn)转。

　　“站(zhàn)在当前(qián)，我们(men)将持续跟(gēn)踪和(hé)调研半导体行业库存、动(dòng)销(xiāo)数据和重点公(gōng)司的边(biān)际(jì)变化，同时动态跟踪电子消费品的复(fù)苏情况(kuàng)，预判(pàn)半导体景气的拐点。”九泰(tài)基(jī)金刘源表(biǎo)示，展望未来(lái)，AI的基础模(mó)型训练(liàn)需要大量算(suàn)力，硬(yìng)件基础设施成为发展基石，算力芯片等核(hé)心环(huán)节(jié)预期(qī)将(jiāng)会受益，后续有望驱(qū)动半导体行业持续增(zēng)长。此外，半导体设备公司(sī)的一季报业绩相对较强，国(guó)产化趋势仍(réng)在加(jiā)速推进，后续半导(dǎo)体设备、材(cái)料也是可(kě)以关注的(de)方向(xiàng)。存储作为(wèi)半导体(tǐ)中最大的周期品种，也可能在年内迎来边际(jì)变化，需(xū)要(yào)持(chí)续动态跟(gēn)踪。

　　“风险(xiǎn)方(fāng)面，我认为需要关(guān)注景气度修复速(sù)度和(hé)估值的匹配程度，尽管基(jī)本(běn)面(miàn)改善的趋势比较确定，但改(gǎi)善的过程(chéng)中(zhōng)股价有(yǒu)可能波动较大，要结合基本面变化综(zōng)合判断配置(zhì)价值(zhí)，我们也会通过适当调仓来平衡(héng)风险。”刘源补(bǔ)充道。

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