昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期(qī)合(hé)约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效(xiào)联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大(dà)幅(fú)降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆(kǔn)绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本(běn)。如果不(bù)提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代(dài)人都要(yào)经(jīng)历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期(qī)结束(shù)时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各(gè)期货持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复(fù)至节前标准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合(hé)约的(de)保(bǎo)证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南(nán)北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期(qī)，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监(jiān)测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到今(jīn)年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏(lán)供给(gěi)相对(duì)充足(zú)。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的(de)生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计(jì)需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大(dà)于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过(guò)在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二波(bō)新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预(yù)期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王万吨，植物油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王月份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印(yìn)度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费进(jìn)一步好(hǎo)转，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预(yù)期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求(qiú)较(jiào)差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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