昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时(shí)候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在(zài)5月份(fèn)加(jiā)息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有任何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性kind用法固定搭配，kind用法总结，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的(de)政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持kind用法固定搭配，kind用法总结他参选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(kind用法固定搭配，kind用法总结zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的(de)第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调整系(xì)数根(gēn)据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产(chǎn)能(néng)不及(jí)预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月(yuè)全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化(huà)方向(xiàng)发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持(chí)续向好发(fā)展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却(què)一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求(qiú)无实质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化(huà)多集(jí)中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处(chù)于(yú)短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据(jù)国(guó)海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步(bù)入(rù)增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节(jié)备货结束、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足(zú)的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截(jié)至(zhì)3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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