在(zài)股(gǔ)市(shì)高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，主动权(quán)益定(dìng)开基(jī)金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基(jī)金成立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基金公(gōng)司(sī)发布公(gōng)告(gào)称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动(dòng)权(quán)益一年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开(kāi)放(fàng)期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基(jī)金合(hé)同终止(zhǐ)的(de)情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约(yuē)定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期(qī)最(zuì)后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回(huí)或转换业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在(zài)履行相关(guān)监管报告和信息披(pī)露程序(xù)后终止基金合同(tóng)，无需召开(kāi)基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金中的破净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主动(dòng)权益类定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额(é)合(hé)并计(jì)算）即将迎来开放日(rì)，目(mù)前破(pò)净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的(de)产品成(chéng)立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上升态势(shì)。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言(yán)，随着基(jī)金(jīn)开放日临近，为了应对基(jī)金集(jí)中申赎影响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权(quán)益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金大多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9张镇风现在干嘛呢张镇风张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛现状简介，张镇风现在在干嘛月份到期的定(dìng)开(kāi)基金数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发(fā)行节奏存在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可(kě)能(néng)是(shì)部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做(zuò)大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点(diǎn)入市就容(róng)易出现一段时(shí)间内(nèi)基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要(yào)保(bǎo)持冷(lěng)静(jìng)，相对(duì)谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益(yì)导(dǎo)向进行产品布(bù)局(jú)和发(fā)行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于(yú)基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)也表示，在(zài)市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时发(fā)行(xíng)基金(jīn)往往伴(bàn)随(suí)着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风(fēng)格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同(tóng)的(de)投资(zī)策略、不同(tóng)投资(zī)范围的基(jī)金收益(yì)率差距较大(dà)。另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆(bào)款基(jī)金，较(jiào)大规模(mó)给基(jī)金经理带来(lái)的灵活性限制(zhì)很可能会影(yǐng)响产品未来的超额(é)收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚(xū)高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错判的(de)风险，对(duì)获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也(yě)建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将规模(mó)控制在基(jī)金经理(lǐ)能力范(fàn)围(wéi)内，高点成立的产品，如(rú)果(guǒ)通过(guò)均(jūn)衡(héng)和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类(lèi)基(jī)金表现不(bù)及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的(de)发(fā)行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能(néng)打击投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资信心。如果破净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投资者对(duì)于(yú)后(hòu)续新(xīn)发基金(jīn)的购买(mǎ张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛i)意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展投资决(jué)策(cè)，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优(yōu)势(shì)，有利于为(wèi)投资者(zhě)创造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是(shì)要做好投资者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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