用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

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　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告，一季(jì)度实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发(fā)布的年(nián)报显示(shì)，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连(lián)续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了定增(zēng)融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市(shì)场预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出(chū)前十大股东，在(zài)此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息化(huà)，现(xiàn)在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先的(de)企(qǐ)业(yè)云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了(le)完全基于互联(lián)网架(jià)构的(de)企业(yè)互联网开发平(píng)台。2017年(nián)以来(lái)，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第(dì)一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域(yù)服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模研发和持(chí)续迭(dié)代(dài)，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络(luò)云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年(nián)提(tí)升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司主要收(shōu)入(rù)来(lái)源并(bìng)继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定会(huì)面(miàn)向外部(bù)市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润(rùn)也在(zài)同时逐年增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络(luò)股价(jià)大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏(tà)步(bù)不(bù)前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还(hái)是有(yǒu)很(hěn)大(dà)的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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