本(běn)周，沪综指3400点关(guān)口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌(diē)6天的(de)逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不(bù)了”之(zhī)叹。其实，4月下旬(xún)行(xíng)情看(kàn)似(shì)疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较(jiào)4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市(shì)下(xià)跌(diē)的风险输(shū)入。作为同股(gǔ)同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数(shù)兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显示，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生指(zhǐ)数(shù)过去3个月(yuè)表现为(wèi)全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙(lóng)指(zhǐ)数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概(gài)股表现低(dī)迷，主(zhǔ)因(yīn)是美联储加息在即，市场避险情绪上升(shēng)，国(guó)际(jì)资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中国股票评级从高配下调为中性(xìng)。从宏观面(miàn)看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指数首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去年(nián)四(sì)季度为(wèi)4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在(zài)必行。英为财(cái)情(qíng)的美联储利率观测器(qì)最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现(xiàn)，美(měi)国对策是：以1930年大萧条以来最快速(sù)度(dù)紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货(huò)币(bì)供应量（未经季(jì)节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连续第(dì)四(sì)个(gè)月收(shōu)缩。美联储(chǔ)加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性(xìng)折价效应加剧，在全解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音(quán)球金融(róng)市场催生戴(dài)维斯(sī)双(shuāng)杀(shā)现象(xiàng)。

　　中特(tè)估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中(zhōng)字头个股

　　美国银(yín)行业又一解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股价(jià)周三(sān)盘(pán)中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末(mò)，其(qí)实(shí)际存款较去(qù)年末(mò)减少约(yuē)1020亿(yì)美(měi)元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股(gǔ)机构不再(zài)抱团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工商银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔(tù)年颓势，一是二(èr)者(zhě)虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是“中国特色估(gū)值(zhí)体系”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概(gài)念中的回(huí)购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指数(shù)年内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼地(dì)，而沪深(shēn)京三市A股的(de)市(shì)盈率和市(shì)净(jìng)率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让(ràng)央企国企估值回归市场均值，已是国家资本新战略。国家(jiā)外汇局日前(qián)表示：“无论(lùn)从市盈(yíng)率(lǜ)还是(shì)市净率(lǜ)等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表(biǎo)态无(wú)疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代贵(guì)州茅台成为市(shì)值(zhí)“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让(ràng)其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛市带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股(gǔ)票的涨跌(diē)幅限(xiàn)制(zhì)，沪指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主(zhǔ)导的(de)行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以来的(de)32年里，沪(hù)指全(quán)年和5月份上涨的年份分别(bié)为18次和17次(cì)，二者(zhě)同(tóng)时上涨的(de)年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出现(xiàn)7次(cì)，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步(bù)飘红4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标已不(bù)太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红(hóng)5次，除了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其(qí)余年(nián)份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指(zhǐ)4月(yuè)份(fèn)上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不(bù)低。

　　以科技(jì)股为(wèi)主题的(de)红五月行情能否再(zài)现？关键在要(yào)看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二(èr)是作为A股(gǔ)第二大行业指(zhǐ)数，电气(qì)设备板块(kuài)能(néng)否(fǒu)企稳(wěn)。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季(jì)盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四收盘(pán)较周(zhōu)三低位上涨(zhǎng)一(yī)成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单(dān)日成交始终维持在(zài)万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退(tuì)潮，只是风(fēng)格(gé)轮换在加速。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新回到(dào)W形整理格局，后(hòu)市即使考验(yàn)3200点附近的(de)半年线(xiàn)和年线关口，下跌空(kōng)间(jiān)亦(yì)不大。

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