金融界4月(yuè)27日消息  顶(dǐng)着“港股(gǔ)白酒第一股(gǔ)”光环的珍酒李(lǐ)渡(dù)正式登陆港交所，尴(gān)尬的是开盘直接暴(bào)跌(diē)16.82%，全(quán)天颓势(shì)尽显，最终(zhōng)收盘(pán)下(x英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思ià)跌17.93%，报(bào)8.88港元/股(gǔ)，上市第一天(tiān)市值就缩水超过60亿港(gǎng)元，惨遭开(kāi)门黑。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港(gǎng)元英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思trong>

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企成功(gōng)上市，珍酒李渡是近7年(nián)时间第(dì)一(yī)只实现资本(běn)上市的白酒股(gǔ)，目前西凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止步于(yú)A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港交(jiāo)所(suǒ)IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元(yuán)，筹资资金(jīn)约50亿港元(yuán)，公开发售(shòu)获(huò)超购(gòu)1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注意(yì)的是，不(bù)知(zhī)道是出于何(hé)种(zhǒng)考虑，此(cǐ)次珍酒李渡并(bìng)没有(yǒu)引(yǐn)入基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮投资者(zhě)，分别是有着“华(huá)尔(ěr)街之狼”之(zhī)称的私募股(gǔ)权巨头KKR和(hé)大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别投资3亿美元、5亿美元(yuán)，两次成(chéng)本分别(bié)为1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超过(guò)22亿港元(yuán)。

　　三年时间(jiān)狂砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开(kāi)资(zī)料显示，珍酒李渡是一家致力提供以酱香型为主的(de)次高端白酒产品(pǐn)的中国(guó)白酒公(gōng)司。珍酒李(lǐ)渡集团(tuán)旗下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型(xíng)、兼香型三大(dà)白酒品类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收入(rù)计算，珍(zhēn)酒李渡是(shì)中国第四大(dà)民营白酒公司，以(yǐ)及中国白(bái)酒行(xíng)业中提供三种(zhǒng)香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡(dù)归母净利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现(xiàn)来看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的(de)增速在下降。

　　此外(wài)，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年(nián)的毛(máo)利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下(xià)风，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛利率(lǜ)超(chāo)过90%，而腰部的今世缘(yuán)、口(kǒu)子窖等企(qǐ)业毛利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的(de)直接原因之(zhī)一就是珍酒李渡的“豪横”的广(guǎng)告支出。财报显示(shì)，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经销开支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分(fēn)别(bié)占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告(gào)费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的存货(huò)正在逐步增加。报(bào)告期内，公司存货(huò)分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转(zhuǎn)天(tiān)数分别为517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解释称大部分存货为基酒，但仍(réng)然有不少(shǎo)针对其(qí)产(chǎn)销失衡的质疑(yí)。

　　吴(wú)向东(dōng)曾操盘(pán)金六(liù)福 身价230亿元(yuán)

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广告支出(chū)，这与珍酒(jiǔ)李渡创(chuàng)始人吴向东的(de)操盘手(shǒu)法密切(qiè)相关。

　　声名在外的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名(míng)白酒行业的(de)老兵。1969年(nián)，吴向东出生在湖南醴陵的一个(gè)普通农村(cūn)家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸学(xué)校毕(bì)业的吴向(xiàng)东，进入其姐(jiě)夫傅(fù)军旗下新华联集团工作。此后四年，他升至新华联集团董事、董事局副(fù)主席。也是在此，吴向(xiàng)东(dōng)正式开启了(le)他的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助(zhù)下，吴向东在1996年拿下五(wǔ)粮液(yè)旗下川酒王的代理权，仅一年就(jiù)将川酒(jiǔ)王(wáng)销量(liàng)做到湖南第一。川酒王(wáng)热销之后，大量(liàng)仿(fǎng)冒产品涌(yǒng)现。同时，白酒市场竞争白热化，下游经销商(shāng)的日子(zi)越(yuè)来越难，吴(wú)向东想自创(chuàng)白酒品(pǐn)牌(pái)。

　　1998年(nián)，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)与(yǔ)五粮(liáng)液签订了OEM代工协议(yì)，这是他在白酒(jiǔ)业首创了一种新(xīn)模式OEM，即贴(tiē)牌(pái)代工模(mó)式，随后(hòu)，金六(liù)福(fú)在(zài)这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进(jìn)世(shì)界(jiè)杯(bēi)，媒体将(jiāng)时任男足(zú)主教练的米(mǐ)卢誉为神奇教练(liàn)和好运(yùn)福(fú)星。深(shēn)谙营销的(de)吴向(xiàng)东找来(lái)米卢担(dān)任金六(liù)福形象(xiàng)代(dài)言人。米卢穿着唐装，面带微笑地(dì)说“中国(guó)人的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)，金六福(fú)的(de)广告(gào)投放量都是(shì)全国第一(yī)。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸下，金六福迅速成为国民白酒，高峰(fēng)期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的操盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌(pái)珍(zhēn)酒、江西李(lǐ)渡，以及湖南知名白酒品牌(pái)湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡(dù)诞生(shēng)。

　　目(mù)前，吴向东实际控制的金(jīn)东集团(tuán)旗(qí)下共有华(huá)致酒行、华泽(zé)酒业集团（下辖金六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东(dōng)投资三个产业板(bǎn)块。涉(shè)足金融、文(wén)化旅游、新能源(yuán)、互联网、酒(jiǔ)业(yè)等(děng)多个产业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也(yě)一举成为湖(hú)南省株洲市首富。2023年(nián)3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡润(rùn)全球富(fù)豪榜》，吴向东以(yǐ)230亿元人(rén)民币财(cái)富位列榜单(dān)第955位。

　　白酒还(hái)是会更好生(shēng)意吗(ma)？

　　在前不久的第108届(jiè)全国糖酒商品(pǐn)交(jiāo)易会上，阵(zhèn)阵寒意(yì)从会(huì)上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的相(xiāng)关(guān)论坛上，在(zài)酒水行业颇为知名的盛初咨询董事长王朝(cháo)成放(fàng)出“重磅(bàng)观点”：酒业整体将长期进入销量负(fù)增长、收入低增长或0增长、利润低增长的(de)内卷时(shí)代，并且很(hěn)可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一(yī)，2023年是行业的分水岭，从场景(jǐng)-量(liàng)价-集(jí)中度看趋势(shì)，真正(zhèng)的(de)高端消(xiāo)费在疫情场景(jǐng)中并没有太受(shòu)影响，次高(gāo)端库存仍未消化，区域酒借助(zhù)消费(fèi)恢(huī)复较快。高端(duān)的恢复没有看到(dào)更(gèng)强(qiáng)的动力(lì)，仍然在低(dī)位徘(pái)徊(huái)，一二季(jì)度上市公(gōng)司业(yè)绩(jì)会出现增(zēng)速(sù)放缓和进一步分化。

　　第二，从白(bái)酒供(gōng)需-库存周(zhōu)期看趋势(shì)，现在(zài)存在三个矛盾：一是产(chǎn)区和(hé)供需(xū)的矛盾(dùn)，大产区都在扩产能，但销量在下(xià)降；二是名酒企(qǐ)业都(dōu)在向下扩展产品线(xiàn)，和地方酒厂会(huì)产生矛盾；三是名酒企业渠道重心下移(yí)，和(hé)地方酒企的渠(qú)道(dào)有矛盾(dùn)。

　　其(qí)具体表现是(shì)：2022年白酒行业销量(liàng)为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失(shī)的主要(yào)是100块钱以(yǐ)下的价(jià)位带，其原因(yīn)在于(yú)城市化，大部分劳动人(rén)口(kǒu)从农村转(zhuǎn)移(yí)到城(chéng)市后，消费习惯变了，导致未(wèi)来升级空间基数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价(jià)在300-800元(yuán)）的(de)量至(zhì)少(shǎo)涨了两倍(bèi)。

　　他(tā)给出了一组各价格带白酒节前(qián)和节后的终端进货量数(shù)据。其中：2000元以上(shàng)相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品下降(jiàng)19%，节(jié)后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次高端(duān)相关产品节前下降41%，节(jié)后下降20%；300~600元(yuán)次(cì)高端(duān)价格节前下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高(gāo)端节前下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以(yǐ)下中(zhōng)低端节前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍酒李渡未来走向(xiàng)何方让我(wǒ)们(men)拭目以待。