如(rú)果要论二季度迄今，全(quán)球股票市(shì)场中最(zuì)为靓丽(lì)的一道“风景(jǐng)线”，那么显然(rán)非(fēi)日本(běn)股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一(yī)步强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候(hòu)，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的(de)最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以显示出(chū)日(rì)股今(jīn)年(nián)以来(lái)的强(qiáng)势：东证(zhèng)指数年内已累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股市的最(zuì)大(dà)规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期(qī)缩短(duǎn)到二季度迄今的(de)短(duǎn)短一个(gè)半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅(fú)更是在全球主(zhǔ)要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能(néng)一(yī)举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场的(de)投资者而言，近(jìn)来提(tí)到日股的(de)优异(yì)表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本市场表(biǎo)现出的(de)强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是巴菲(fēi)特进一步(bù)增持(chí)了日(rì)本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社仓(cāng)位(wèi)，令越来(lái)越多(duō)的业内人士(shì)开始(shǐ)注意到这一(yī)全球第(dì)三大(dà)经济(jì)体的巨(jù)大投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只(zhǐ)是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴(bā)菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼(yǎn)下正在看(kàn)到的，人们对(duì)日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟(jìng)有哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需(xū)

　　根据(jù)东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前(qián)已经连续第六(liù)周成为了日本股票(piào)的净买家(jiā)。在(zài)此期间，外国(guó)投资者(zhě)大举涌(yǒng)入了(le)日股(gǔ)股票(piào)和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过(guò)去(qù)10年最(zuì)大规模的资(zī)金流入之一。

　　根据交易(yì)所的(de)数据，在截至(zhì)5月12日的最近一(yī)周内，海(hǎi)外交易者又净买(mǎi)入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍(bèi)经济学”时代(dài)初期(qī)以来，他就从未(wèi)见过外国(guó)投资者对日本如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧(ōu)美(měi)银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风(fēng)险(xiǎn)的(de)笼罩下(xià)，越(yuè)来越(yuè)多的海外(wài)投资者(zhě)似(shì)乎看(kàn)到了日本股市(shì)作为避险(xiǎn)地的“稳定性(xìng)”。日本股票给人(rén)的长期(qī)低迷(mí)印象正在减弱(ruò)，持续稳定(dìng)在1美(měi)元兑换130日(rì)元(yuán)的日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对(duì)日本五(wǔ)大商社(shè)的增持(chí)，也令不(bù)少海外投资者对投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公(gōng)司就表示(shì)，近来已受到了(le)越来越多平时不(bù)太关注(zhù)日本市场的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在看到日(rì)本股市的涨幅超过美(měi)股后(hòu)，开(kāi)始(shǐ)调查其(qí)中的原因，他们(men)的建仓买(mǎi)入又进(jìn)一步(bù)促使股市上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是，在(zài)巴菲特上(shàng)月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继造访日本(běn)。这(zhè)些海外资(zī)金有(yǒu)意复制巴菲特的策略(lüè)，通过(guò)低成本日元融资押注高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社上的(de)加大(dà)投资(zī)，也存在着在国际(jì)市场上(shàng)分散投资对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过度集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的回(huí)报率是在(zài)波动性远低于美国科(kē)技(jì)股的情(qíng)况下实现的。这意味着日本股市对美(měi)国投资者来(lái)说应该颇(pǒ)有吸(xī)引(yǐn)力。对美(měi)国债务上限(xiàn)的担忧可能也(yě)刺激了一(yī)些“末日准备者”涌(yǒng)入(rù)日本股市(shì)，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告(gào)中(zhōng)也(yě)表示，“外资的回归是日本股(gǔ)市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对日本股票维持超配，并偏(piān)向银行、金融和价值股的(de)投(tóu)资。”

　瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思　深层次的企业治(zhì)理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数(shù)十(shí)年虚假的曙光和令人失(shī)望(wàng)的低回报。那(nà)么这(zhè)一次，即便有着避险和多(duō)元化分(fēn)散(sàn)投资(zī)的需求(qiú)，他们(men)又为(wèi)何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定(dìng)远超全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这便不得不(bù)提日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市(shì)本轮上(shàng)涨的(de)主(zhǔ)要原因还源于治(zhì)理(lǐ)标准的提(tí)高，以(yǐ)及企(qǐ)业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本多(duō)年(nián)的公司治理改革已(yǐ)开始见效，这项(xiàng)改革最初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅(fú)增加，在截(jié)至今(jīn)年3月的(de)财年中，日本企业宣布(bù)的(de)回购(gòu)规模已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日元（合(hé)714亿美(měi)元）的(de)历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有(yǒu)净现(xiàn)金，而美国的这一(yī)比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面价值，而(ér)标普(pǔ)500指(zhǐ)数成分(fēn)股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来看，这(zhè)就为日本股市提(tí)供了更坚实的底部和(hé)更(gèng)高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为了改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上(shàng)市(shì)企业(yè)在意识到资本(běn)成(chéng)本的前(qián)提下(xià)推进(jìn)经营并公布改善方(fāng)案(àn)等(děng)。

　　与此相呼应的(de)行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力(lì)争“早日实现市净率(lǜ)超(chāo)过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清(qīng)水建设株(zhū)式会(huì)社4月下旬也宣(xuān)布(bù)了(le)上限200亿日元的股(gǔ)票回购和(hé)积(jī)极压缩政策(cè)性(xìng)持股的方针(zhēn)，该公(gōng)司股(gǔ)价随后上涨了1瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思0％。

　　包(bāo)括(kuò)软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财报(bào)时，也均宣布(bù)了新的股(gǔ)票回购计(jì)划。不少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各(gè)日本上市公司的回购(gòu)规模将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许(xǔ)多海外投资者(zhě)的(de)共(gòng)鸣，他们开始看到这方面的有利(lì)证据(jù)。在交易所(suǒ)这(zhè)些变(biàn)化的(de)推动(dòng)下，许多公司(sī)正在回购股份(fèn)，厘清经常令(lìng)人(rén)困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期(qī)公开会议(yì)之前与股东进行更(gèng)密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所(suǒ)的鼓励(lì)意(yì)味着“过(guò)去两年在(zài)这方面发生的事情比过去(qù)30年还要(yào)多”，这是股市充满(mǎn)活(huó)力(lì)表(biǎo)现的最(zuì)大单(dān)一原因。他(tā)们对提高(gāo)股本回报率有(yǒu)着坚定的(de)态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货(huò)币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前依(yī)然宽松的货币政(zhèng)策和日(rì)本相(xiāng)对稳健(jiàn)的经济基本(běn)面，显(xiǎn)然也对(duì)日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新(xīn)行长植田和男上月已走马上(shàng)任，但日本央行暂时(shí)仍未改变(biàn)其大规模的货币宽松路线。即便日(rì)本(běn)通(tōng)货膨(péng)胀(zhàng)率超过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀(zhàng)（达到了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今(jīn)年上半(bàn)年还(hái)在持续加息(xī)，并已被迫在物价(jià)与(yǔ)经济稳定之间(jiān)作出艰难(nán)抉(jué)择。继续(xù)宽松的日本央行(xíng)眼(yǎn)下(xià)依然处于能让海外(wài)投资者(zhě)放(fàng)心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布(bù)的数据显(xiǎn)示，今年前三个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合(hé)成年(nián)率增长1.6％，创下了(le)近(jìn)三个季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国游客(kè)人(rén)数从此前的(de)182万攀升(shēng)至195万。高盛(shèng)策略师在(zài)报(bào)告中(zhōng)指出，考(kǎo)虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资(zī)本支出计划和日本(běn)央行持续宽松等积极因素，日本这(zhè)个世界(jiè)第三大经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作(zuò)与发展组(zǔ)织的经(jīng)济前景(jǐng)指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似乎(hū)相当不(bù)错，重要的汽车行业预(yù)计(jì)利润将增(zēng)长。以内需(xū)为导向(xiàng)的企业正受益于入境游增(zēng)长的前(qián)景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到今年年(nián)底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日(rì)本股市(shì)今年的(de)涨势或将延续(xù)下去，因盈利增长、股(gǔ)票回(huí)购(gòu)和估(gū)值仍处于低(dī)位(wèi)吸引(yǐn)了买家，巴菲特(tè)的认可、公司治理的(de)改(gǎi)善均提(tí)振了市场，而企(qǐ)业财报(bào)的不俗表现或有望成为最新(xīn)的上行催(cuī)化剂。

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