金(jīn)融界4月26日消息(xī) 国内期货市场早盘收盘，商品期货跌多涨少，沪锡、玻璃、焦(jiāo)煤(méi)跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油、燃油跌近(jìn)2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短纤、低(dī)硫燃料油(yóu)、纸浆(jiāng)、沪铜跌(diē)超1％。涨(zhǎng)幅方面，豆二(èr)、纯碱、菜(cài)粕、白糖涨(zhǎng)超1％。

　　南华(huá)期货(huò)：纯碱向下看胆量 向上无驱(qū)动 玻璃(lí)行情波动较大

　　短期SA属于估(gū)值合适(shì)做(zuò)多但(dàn)是(shì)驱动(dòng)有(yǒu)限的(de)阶段。前期我们做(zuò)空纯碱(jiǎn)的原因在于4月偏宽(kuān)松的预期下，存在(zài)累库和(hé)订单下滑(huá)导致的现(xiàn)货价格(gé)下降，近几周现货也基本兑现，期货重(zhòng)心下移。从09可(kě)能的向上(shàng)驱(qū)动(dòng)来(lái)看，检修、可流(liú)通现货、投产延迟这(zhè)三点可能会构成反弹的驱动。而目(mù)前来看，投(tóu)产的变数预计不大(dà)；中游库存偏低，但是现货(huò)反(fǎn)馈并不存在(zài)缺货迹象，基(jī)差表现同样偏(piān)弱；因此09反弹的驱(qū)动依旧是等待检修的兑现造(zào反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数)成现货(huò)的趋紧反馈，短期(qī)确难见得。策略上，SA现货存(cún)在企稳的迹象，但是(shì)驱动依旧(jiù)是(shì)等待检修(xiū)兑现，可选择9-1正套的方式入场，等待驱动。

　　从3-4月的需求来看，玻璃(lí)的表(biǎo)现环比和同比(bǐ)上都是相当出类拔萃(cuì)，日均水平持平去年(nián)8月(yuè)份和2021年旺季的水平，而这(zhè)一(yī)点(diǎn)和下游反馈和实际(jì)地产(chǎn)的表现(xiàn)并(bìng)反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数不匹配。同时，我们(men)观察到下游原片库(kù)存基本(běn)补至2022年年初水平；进入五月，我们还(hái)是得考虑梅雨季(jì)的因素，往年下游(yóu)存在压缩原片库存的可能性。但是从近期的现货反馈来看，各(gè)家(jiā)玻璃厂继续上调(diào)现货价格，产(chǎn)销维持在较高水平，因此近月确(què)实难以出(chū)现(xiàn)回(huí)撤(chè)，总(zǒng)体(tǐ)还是正套思(sī)路。

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