个人养老金业务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为期一年(nián)的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权(quán)益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面(miàn)已(yǐ)有多方实(shí)践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入多家券(quàn)商，了(le)解个人养老金(jīn)代销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得(dé)代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新(xīn)名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券(quàn)商数量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主要的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老金业(yè)务试(shì)点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券(quàn)商们财富管理转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可(kě)投资(zī)的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理(lǐ)财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个(gè)人养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分(fēn)具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共(gòng)计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人(rén)养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务(wù)负责人向中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人(rén)的(de)137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善(shàn)产品(pǐn)池。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目(mù)前(qián)已基(jī)本实现了(le)养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构办(bàn)理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资(zī)选择(zé)的(de)角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对于金融产(chǎn)品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在(zài)全面(miàn)引入个人养老金可投资的(de)产品类型的(de)基天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖础上，各家机(jī)构需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户(hù)的个性化(huà)画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道的(de)多重福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否(fǒu)认的(de)是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令投资(zī)者(zhě)目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的(de)投(tóu)顾(gù)力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素(sù)质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规(guī)划和资(zī)产配置，做到客(kè)户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结(jié)合(hé)的方(fāng)式(shì)，注重交流和(hé)体验，为客(kè)户提(tí)供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合基金公司(sī)治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优(yōu)选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足(zú)养老金客(kè)户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公(gōng)布投资者(zhě)通(tōng)过其(qí)渠道(dào)开通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务平台(tái)上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获(huò)准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人养老金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到(dào)，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)在推广个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服(fú)务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科学养老(lǎo)理财(cái)观念(niàn)的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选、再到(dào)组(zǔ)合配置的(de)全(quán)周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和(hé)一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养老金投资(zī)一站式解决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客群(qún)的深入研(yán)究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成员(yuán)公司(sī)开展走进企业(yè)推广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工提供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养老诉(sù)求等(děng)问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品又(yòu)是为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为(wèi)券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多层(céng)次(cì)金融(róng)需求，促进财(cái)富管理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士表示，在客(kè)户分类服(fú)务(wù)方面，会(huì)根(gēn)据国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进(jìn)行第一(yī)阶段的重点服务，对其(qí)他客户会随(suí)着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)重(zhòng)点关注企事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经(jīng)营规模(mó)的(de)企业员(yuán)工，他(tā)们(men)能(néng)够享受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场，对(duì)证券(quàn)公司而言(yán)，针对潜(qián)在客群可以全(quán)市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过投研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户有(yǒu)效应对投资组合净值(zhí)的波(bō)动，引导客户持续(xù)参与(yǔ)养老金投资，提升客(kè)户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，会针对(duì)不(bù)同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄结构(gòu)和不同资(zī)金体量制定个(gè)性化养老策(cè)略。比如(rú)对(duì)每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括养老计(jì)算器、个性化(huà)的(de)补充养(yǎng)老解(jiě)决方(fāng)案、定期的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教(jiào)方面，应加大(dà)资源投(tóu)入(rù)，通过(guò)教(jiào)育(yù)和(hé)陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助客(kè)户了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客(kè)户对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰(fēng)富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如(rú)节税计(jì)算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通过(guò)数据(jù)分析和算(suàn)法模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则(zé)表示(shì)，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据智能客户(hù)分(fēn)析系统的(de)基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个(gè)性(xìng)化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期(qī)和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益(yì)和回(huí)撤率大不大(dà)？产品能不能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好(hǎo)的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希(xī)望(wàng)能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应(yīng)力(lì)争为(wèi)客户保值增值(zhí)，否则将违背客(kè)户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本(běn)金安全(quán)、有的类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保(bǎo)证其(qí)特点达(dá)到(dào)的同时又规避掉该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合(hé)适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择的(de)，拉长周期看(kàn)也能满足客户(hù)养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的(de)，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖。如此，才(cái)能(néng)真正将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标(biāo)风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身投资(zī)目标和风险承受能力(lì)选择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可(kě)选择目标日期型中(zhōng)的(de)稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前(qián)我国城镇职工养老(lǎo)金(jīn)替(tì)代(dài)率尚有不(bù)足，根据国际(jì)经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的(de)养老金替代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持(chí)退(tuì)休(xiū)前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由(yóu)于个人养老(lǎo)金(jīn)取用需(xū)要达(dá)到年(nián)龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能(néng)够(gòu)承受一(yī)定(dìng)的(de)短(duǎn)期波(bō)动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的(de)客户，可以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资金在权益型资(zī)产上，实(shí)现养老投资的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人也认为，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠(huì)金(jīn)融属性(xìng)，需要关注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)的养老需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投资(zī)回(huí)报(bào)，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助(zhù)于实(shí)现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客(kè)户众多的银(yín)行等(děng)机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客户(hù)提(tí)供(gōng)个(gè)人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根(gēn)据自(zì)己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设(shè)施(shī)建设(shè)，能(néng)在服务时(shí)效性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务(wù)；二是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务(wù)合(hé)规(guī)性，为不(bù)同的客户提供基(jī)于客户需求(qiú)和画像的(de)养(yǎng)老规划(huà)方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人提(tí)出(chū)，当前的政策要(yào)求(qiú)下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在(zài)银行端、个(gè)税端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的(de)投资(zī)者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理要求，券商(shāng)暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端(duān)进一步简化投资者的(de)办理流程，提升(shēng)客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上(shàng)的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投资选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税退税的(de)开始，不少人(rén)发现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是(shì)因为去(qù)年(nián)底开通(tōng)了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户(hù)速(sù)度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是(shì)大多人不愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸(xī)引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划，也需要业务人员及其所在机构有比(bǐ)较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需要结合其(qí)他(tā)商业(yè)产品等(děng)综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动性差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前的应急(jí)资金(jīn)需(xū)求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个人(rén)养(yǎng)老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立账户人数比例低(dī)；产品供(gōng)应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的(de)问(wèn)题，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的(de)供给。近(jìn)日，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局(jú)已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟(nǐ)由试(shì)点(diǎn)业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企数(shù)量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对(duì)接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意(yì)味(wèi)着个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式(shì)，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种风格账户(hù)供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出(chū)的特点，包(bāo)括为退休人(rén)群(qún)提供稳(wěn)定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的(de)金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充分(fēn)利(lì)用资本(běn)市场具有良好增值能力资(zī)产的养老产品(pǐn)取决于(yú)发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能(néng)力和资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提(tí)供商，可以与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设(shè)计出在(zài)养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望能(néng)参(cān)与到具体的产品设计之中。其个人(rén)养老业务负责人(rén)建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分(fēn)散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总裁(cái)张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可(kě)以直接在开户(hù)的时(shí)候做(zuò)投资选择。这样在开户的(de)时(shí)候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养老金(jīn)可能(néng)面(miàn)临(lín)的流动性问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总经理王玉(yù)改(gǎi)近日(rì)表示(shì)，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需(xū)求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个(gè)性化的(de)养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持(chí)续(xù)卓越的(de)养老(lǎo)规(guī)划与满足不同养老需(xū)求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计(jì)划”则基于(yú)个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更丰(fēng)富的(de)养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)中的(de)企业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上(shàng)线(xiàn)了(le)自研(yán)的年金综合评(píng)价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净(jìng)值(zhí)与(yǔ)持(chí)股比例(lì)等数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示(shì)客户委托年金(jīn)组合的(de)评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背(bèi)后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究(jiū)中心已为部分省市提供职(zhí)业(yè)年(nián)金(jīn)的组合(hé)评(píng)价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务(wù)规(guī)划为央(yāng)企与国企提(tí)供企(qǐ)业年金组合评价(jià)等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的年金综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)及研究咨(zī)询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务(wù)体系均是公司积(jī)极响应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而(ér)推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个人(rén)养老金融(róng)服(fú)务体系，充分利用金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)代理销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提(tí)供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人(rén)在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户(hù)认(rèn)识(shí)程度(dù)在不断提升。”某大型银(yín)行的客户(hù)经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品(pǐn)或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人(rén)员在具体(tǐ)实(shí)操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商(shāng)营业(yè)部，了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的(de)落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退(tuì)休后多(duō)一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共服务平台(tái)数(shù)据(jù)可(kě)知，个人养老金制(zhì)度(dù)经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数(shù)方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询(xún)的(de)，还(hái)有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍(biàn)对(duì)个人养老金业务的热(rè)情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了(le)个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人(rén)等(děng)通过企业和单(dān)位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区(qū)金(jīn)融机(jī)构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她(tā)每年都将收入的一(yī)部分(fēn)拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意(yì)的就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同年(nián)龄群体的不同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退休后多一(yī)份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了(le)解个人养老金(jīn)业务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完(wán)成资(zī)金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在(zài)银行(xíng)端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专(zhuān)门设计(jì)且收益优势(shì)不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈(tán)到了(le)推广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代(dài)销公(gōng)募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户(hù)风险(xiǎn)承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到资产配(pèi)置的(de)需(xū)求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一(yī)部分年轻人向记(jì)者(zhě)直(zhí)言，对于离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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