昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联(lián)储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能(néng)性约为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入到(dào)一场新的(de)激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期(qī)货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易顶的速度越来越快越叫的原因后(hòu)，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合(hé)约的(de)保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的(de)主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是(shì)短期二(èr)次(cì)育肥造(zào)成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的(de)支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年(nián)下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全(quán)国新生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占(zhàn)比得(dé)到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售顶的速度越来越快越叫的原因不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现(xiàn)明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计(jì)集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预(yù)计很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍(réng)处在(zài)历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多(duō)因素(sù)对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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