一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的(de)个(gè)人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超(chāo)过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也(yě)分(fēn)析(xī)，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个(gè)人投资者的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说(shuō)，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故trong>个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们(鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故men)发现(xiàn)大部分投资(z鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故ī)者都会(huì)将(jiāng)较(jiào)为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了(le)大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于(yú)β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可(kě)以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民(mín)转化而来，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到市场消息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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